我們已經渡過了某些想象中最難預料的經濟形勢，波浪理論包括大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)，以及戰(zhàn)后的重建與繁榮，因此我注意到艾略特的波浪理論非常合乎于已經發(fā)生的各種生活現(xiàn)實，于是波浪理論更相信這個理論有著穩(wěn)固的根基。

在20世紀30年代，拉爾夫·納爾遜·艾略特發(fā)現(xiàn)股票市場價格以可識別的模式（Pattern）趨勢運動和反轉。他辨別出的這些模式在形態(tài)（Form）上不斷重復，但不一定在時間或幅度上重復。艾略特分離出了五種這樣的模式或稱“波浪”，它們在市場價格中反復出現(xiàn)。他給這些模式及其變體一一命名、定義并圖解。他隨后解釋了它們如何連接在一起，形成它們自身模式的更大規(guī)模版本，以及它們是如何轉而連接形成更大一級的相同模式，依此類推，這產生了結構化的價格演化。艾略特將這種現(xiàn)象稱之為波浪理論。

盡管波浪理論是現(xiàn)存最好的預測工具，但它主要不是一種預測工具，它是對市場行為的細致刻畫。不過，對于市場在行為連續(xù)統(tǒng)一體中所處位置，波浪理論及其隨后可能出現(xiàn)的運動軌跡，這種刻畫的確傳授了大量知識。波浪理論的主要價值在于它為市場分析提供了一種前后關系。這種前后關系既為有條理的思考提供了基礎，波浪理論又為市場的總體位置及前景提供了正確判斷。在很多時候，它識別甚至預測市場走向變化的準確性幾乎讓人難以置信。人類群體活動的許多方面符合波浪理論，但它在股市中的應用得最為廣泛。不管怎樣，股市波浪理論對于人類狀況的重要性比普通觀察者看上去的，甚至比那些依靠股市謀生的人看上去的重要得多。股票價格的總體水平是對人類總生產力直接而迅速的估價。這種估價有形態(tài)，其深遠含意終將變革社會科學。然而，這需要另行討論。艾略特的