定向增發(fā)，也叫非公開(kāi)發(fā)行，即向特定投資者發(fā)行股票，一般認(rèn)為它同常見(jiàn)的私募股權(quán)投資有相同之處，定向增發(fā)對(duì)于發(fā)行方來(lái)講是一種增資擴(kuò)融，對(duì)于購(gòu)買(mǎi)方來(lái)講是一種股權(quán)投資。定向增發(fā)有著很大的投資機(jī)會(huì)，定向增發(fā)發(fā)行價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)往往有一定的折扣，且定增募集資金有利于上市公司的發(fā)展，反過(guò)來(lái)會(huì)助力上市公司股價(jià)，因而現(xiàn)在越來(lái)越多的私募產(chǎn)品參與到定向增發(fā)中來(lái)，希望能從中掘金。定向增發(fā)投資成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，越來(lái)越多私募熱衷定向增發(fā)。
    定向增發(fā)條件較為寬松，沒(méi)有業(yè)績(jī)方面的要求，也無(wú)融資額的限制，極大刺激了上市公司采用定向增發(fā)的沖動(dòng)。定向增發(fā)成為上市公司再融資的主流方式。定向增發(fā)特定發(fā)行對(duì)象不超過(guò)十名，發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)。定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)豢毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。增發(fā)部分的鎖定期不是很長(zhǎng)，鎖定期結(jié)束以后，這部分股票將會(huì)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通，有可能獲得較高的投資收益。定向增發(fā)不需要經(jīng)過(guò)煩瑣的審批程序，也不用漫長(zhǎng)地等待，并且可以減少發(fā)行費(fèi)用。采用定向增發(fā)方式，券商承銷(xiāo)的傭金大概是傳統(tǒng)方式的一半左右。
　目前，管理層對(duì)于上市公司的定向增發(fā)，并沒(méi)有關(guān)于公司盈利等相關(guān)方面的硬性規(guī)定。對(duì)于一些過(guò)往盈利記錄未能滿(mǎn)足公開(kāi)融資條件，但又面臨重大發(fā)展機(jī)遇的公司而言，定向增發(fā)為上市公司提供了一個(gè)關(guān)鍵性的融資渠道。 。
  財(cái)務(wù)型定向增發(fā)，主要體現(xiàn)為通過(guò)定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)外資并購(gòu)或引入戰(zhàn)略投資者財(cái)務(wù)性定向增發(fā)其意義是多方面的。首先是有利于上市公司比較便捷地實(shí)現(xiàn)增發(fā)事項(xiàng)，抓住有利的產(chǎn)業(yè)投資時(shí)機(jī)。其次，定向增發(fā)成為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)收購(gòu)兼并的重要手段。此外，對(duì)于一些資本收益率比較穩(wěn)定而資本需求比較大的行業(yè)，如地產(chǎn)、金融等，定向增發(fā)由于方便、快捷、成本低，同時(shí)容易得到戰(zhàn)略投資者認(rèn)可。
    增發(fā)與資產(chǎn)收購(gòu)相結(jié)合，上市公司在獲得資金的同時(shí)反向收購(gòu)控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)這將是比較普遍的一種增發(fā)行為。對(duì)于整體上市存在明顯的困難，但是控股股東又擁有一定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)控股股東財(cái)務(wù)又存在一定變現(xiàn)要求的上市公司，這種增發(fā)行為由于能夠迅速收購(gòu)集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善業(yè)績(jī)空間或公司持續(xù)發(fā)展?jié)摿�，因此在一定程度上�?gòu)成對(duì)公司發(fā)展的利好。但是具體利好程度而言，則要考慮發(fā)行價(jià)格與資產(chǎn)收購(gòu)的價(jià)格。
    優(yōu)質(zhì)公司通過(guò)定向增發(fā)并購(gòu)其他公司，與現(xiàn)金收購(gòu)相比，定向增發(fā)作為并購(gòu)手段能大大減輕并購(gòu)后的現(xiàn)金流壓力。同時(shí)，定向增發(fā)更有利于發(fā)揮龍頭公司的估值優(yōu)勢(shì)，能夠真正起到扶優(yōu)扶強(qiáng)的效果，因而，這種方式對(duì)龍頭公司是頗具吸引力的。以大商股份為例，2000年開(kāi)始，通過(guò)承擔(dān)債務(wù)、職工安置等條件，低價(jià)收購(gòu)當(dāng)?shù)乩习儇浧髽I(yè)，同時(shí)獲得稅務(wù)方面的優(yōu)惠政策，然后輸出其管理改善被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面貌，從而獲得了超額利潤(rùn)和長(zhǎng)期快速成長(zhǎng)。