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      期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

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          期貨結(jié)算機(jī)構(gòu),顧名思義即是負(fù)責(zé)期貨結(jié)算的機(jī)構(gòu),成立專(zhuān)門(mén)的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)由于日趨增加的交易而引起的復(fù)雜結(jié)算需求,以及提供交易結(jié)算交割的安全性的要求而產(chǎn)生的。1883年,美國(guó)成立了結(jié)算協(xié)會(huì);1925年,芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)成立。結(jié)算是保障期貨交易正常運(yùn)行的重要環(huán)節(jié),期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采用分級(jí)、分層的管理體系,交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算,會(huì)員對(duì)所代理的客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)期貨交易所期貨契約的結(jié)算、保證履約的責(zé)任。有的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的公司法人機(jī)構(gòu),有的則是隸屬于期貨交易所之中。目前我國(guó)是交易所其內(nèi)部的結(jié)算機(jī)構(gòu)。
           期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式:1、作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在,如CME的結(jié)算機(jī)構(gòu)。2、附屬于某交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu),如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司。3、由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國(guó)性的結(jié)算公司,如英國(guó)的國(guó)際商品結(jié)算公司。
          期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用:1、計(jì)算交易盈虧。期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧結(jié)算。2、擔(dān)保交易履約,期貨交易一旦成交,交易所就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。交易雙方并不發(fā)生直接關(guān)系,只和結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系,結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方,所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō),由于對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全由結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān),只要結(jié)算機(jī)構(gòu)能夠保證合約的履行,就可以完全不用了解對(duì)方的資信狀況,也不需要知道對(duì)手是誰(shuí)。
           期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的結(jié)算體系:期貨市場(chǎng)的結(jié)算體系采取分級(jí)、分層的管理體系。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一般采取會(huì)員制,只有會(huì)員才能直接得到結(jié)算的直接服務(wù)。期貨交易的結(jié)算體系分為兩個(gè)層次:第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)其會(huì)員進(jìn)行結(jié)算;第二個(gè)層次是由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶(hù)(非結(jié)算會(huì)員)進(jìn)行結(jié)算。我國(guó)結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu),交易所的交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。
         期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能:
          1 .期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算期貨交易盈虧。期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉(cāng)盈虧結(jié)算和持倉(cāng)盈虧結(jié)算。平倉(cāng)盈虧結(jié)算是當(dāng)日平倉(cāng)的總值與原持倉(cāng)合約總值的差額的結(jié)算。當(dāng)日平倉(cāng)合約的價(jià)格乘以數(shù)量與原持倉(cāng)合約價(jià)格乘以數(shù)量相減,結(jié)果為正則為盈利,結(jié)果為負(fù)則為虧損,作為實(shí)際盈虧計(jì)入會(huì)員賬戶(hù)。
          2.期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易履行。期貨交易一旦成交,結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。交易雙方并不發(fā)生直接關(guān)系,只和結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系,期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方,所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō),由于對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全由結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān),只要結(jié)算機(jī)構(gòu)能夠保證合約的履行,就可以完全不用了解對(duì)方的資信狀況,也不需要知道對(duì)手是誰(shuí),這就是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的替代作用。正是由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對(duì)手,結(jié)算會(huì)員及其客戶(hù)才可以隨時(shí)沖銷(xiāo)合約而不必征得原始對(duì)手的同意,使得期貨交易獨(dú)有的以對(duì)沖平倉(cāng)方式免除合約履行義務(wù)的機(jī)制得以運(yùn)行。這一作用對(duì)于期貨交易來(lái)說(shuō)至關(guān)重要,它大大降低了市場(chǎng)的信用成本,使得期貨市場(chǎng)吸引了大量的交易者。
          3.期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu),承擔(dān)起了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)。所謂結(jié)算保證金,就是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。隨著市場(chǎng)狀況的不斷變動(dòng),結(jié)算保證金金額會(huì)由于會(huì)員交易的盈虧出現(xiàn)增減,每日結(jié)算價(jià)格計(jì)算出來(lái)后,結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)向保證金不足最低限額要求的會(huì)員發(fā)出追加保證金的通知。結(jié)算會(huì)員收到通知后必須在次日交易所開(kāi)市前將保證金交齊,否則不能參與次日的交易。在合約價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí),期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)也可以隨時(shí)向會(huì)員發(fā)出追加保證金的通知,要求會(huì)員在收到通知后一小時(shí)內(nèi)補(bǔ)足保證金。通過(guò)對(duì)會(huì)員保證金的管理、控制,結(jié)算中心就把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較為有效地控制在了可接受的范圍內(nèi)。

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