從河北鋼鐵增發(fā)到近期的重慶啤酒事件，都在提醒投資者，事件驅(qū)動的投資理念，一定不能忽略事件背后的關(guān)鍵假設(shè)。

　　事件驅(qū)動投資，即指主要通過分析影響企業(yè)(行業(yè))發(fā)展趨勢的事件，掌握市場對企業(yè)證券(行業(yè))的定價與實際價值之間的差異，對個股(行業(yè))進行配置調(diào)整和優(yōu)化，以獲取事件發(fā)生前后價格與價值之間的回歸。該策略一般關(guān)注的事件包括資產(chǎn)重組、再融資、股權(quán)激勵、破發(fā)破凈以及重要股東增減持股票等。

　　先以河北鋼鐵公開增發(fā)為例，增發(fā)實施前，公司股價始終在4元附近波動，低于增發(fā)價。結(jié)果雖然公眾參與增發(fā)意愿很低，但河北鋼鐵卻依靠控制人自掏腰包的現(xiàn)金完成了增發(fā)，從而導(dǎo)致增發(fā)前買入想套利的投資者美夢破滅，河北鋼鐵昨日收盤價僅3.15元。

　　其實，即使股價低于公開增發(fā)價，上市公司也完全可能完成增發(fā)。前期聯(lián)化科技的增發(fā)就是如此，當(dāng)時機構(gòu)投資者買入了聯(lián)化科技大量的股權(quán)。因為在增發(fā)當(dāng)中，公開增發(fā)價格僅僅只能作為參考，機構(gòu)可能考慮小盤股買入量大會抬高買入成本，從而買入比二級市場價格高的股份，而大股東也會從產(chǎn)業(yè)角度考慮公司的長期發(fā)展，買下更貴的籌碼。

　　此外，上市公司的增發(fā)也有失敗的可能，這也會導(dǎo)致事件驅(qū)動投資失敗。在增發(fā)中，除了上述公開增發(fā)的事件驅(qū)動投資外，比較常見的投資思路還有機構(gòu)參與增發(fā)后，“市場價低于增發(fā)價”的事件驅(qū)動投資。投資者多認(rèn)為機構(gòu)很牛，最終是不會虧錢的。但實際上，機構(gòu)參與增發(fā)最后虧損的現(xiàn)象顯然存在。

　　大股東增持也是被重點關(guān)注的事件驅(qū)動投資，很多投資者認(rèn)為，大股東買入股票對股票投資極具參考價值，甚至被認(rèn)為是價值底部。但事實并非如此，中天科技大股東在5月份連續(xù)大幅度增持，增持價格23元左右，而今天中天科技股票已經(jīng)跌倒了16元，這個過程中，中天科技實施了公開增發(fā)。

　　此外，很多投資者看到二級市場股價跌破股權(quán)激勵行權(quán)價，便認(rèn)為有投資機會，其實這里面蘊含很大風(fēng)險。股權(quán)激勵主要有期權(quán)和限制性股權(quán)激勵等幾種。期權(quán)一般參考二級市場股價定價，弱勢的時候，股價低于行權(quán)價30%-50%是常有的事，如果這個時候參考行權(quán)價進行投資，至少有兩個問題。第一，如果高管僅僅是獲得期權(quán)，意思就是可以買，也可以不買，并非一定要買。第二，即使實施限制性股票激勵，股價也跌破了行權(quán)價，上市公司還可以選擇廢棄方案。

　　除了上述的事件驅(qū)動類型外，可轉(zhuǎn)債、同業(yè)競爭、分紅等也常常被投資者認(rèn)為具備事件驅(qū)動投資價值。在事件驅(qū)動投資中，“核心事件”未來有多種發(fā)展可能，而往往未必朝著投資者所預(yù)想的方向發(fā)展，正如墨菲定理所言。