-興業(yè)證券財(cái)富學(xué)堂

　　九月以來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的變化國(guó)內(nèi)貨幣政策迅速由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松，央行連續(xù)下調(diào)存貸款利率與銀行存款準(zhǔn)備金率，使得以投資短債、央票、票據(jù)等較短期的貨幣市場(chǎng)基金的收益率大幅提高，貨基成為投資者避險(xiǎn)或資金蓄水池的首選。

　　目前市場(chǎng)中共40只貨幣市場(chǎng)基金，雖然貨幣基金的絕對(duì)收益率不算高，但其收益差異還是比較明顯。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要想從中選擇到更優(yōu)的基金確實(shí)需下點(diǎn)功夫。說(shuō)到基金的管理，其核心要素在于人，在于對(duì)資源的掌控與能動(dòng)性的發(fā)揮。由于國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)展階段與基金業(yè)管理規(guī)則的制約，固定收益類基金總規(guī)模相對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)還比較小，管理費(fèi)率吸引力較低，基金公司整體上對(duì)這類資產(chǎn)的重視程度還不夠。因此公司的重視程度與人才的配備很重要。

　　其次資源的掌控程度。固定收益類資產(chǎn)的管理與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化密切相關(guān)，這考驗(yàn)的是對(duì)政府資源的獲取能力與對(duì)主要政策制訂者想法的把握能力，信息源越多離信息源越近越有利于投資決策。由于債券類資產(chǎn)采用的是一對(duì)一的談判交易，這需有充足的資金實(shí)力以及與銀行、保險(xiǎn)公司這些資金大戶熟悉的人脈資源。

　　再次流動(dòng)性管理。由于貨基一般情況下沒(méi)有申購(gòu)贖回門檻，特別是贖回門檻，這就對(duì)貨基的流動(dòng)性管理提出了比債基更高的要求。從規(guī)模變化來(lái)看，規(guī)模的適度增長(zhǎng)有利于資金的管理配置，資金的減少與大幅增加都不利于資產(chǎn)管理。