1.市場(chǎng)有效性的三種形式:

   (1)弱式有效市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，市場(chǎng)現(xiàn)行價(jià)格所充分反.映的是有關(guān)過去價(jià)格和收益的一切信息。市場(chǎng)行為的歷史贅料都已經(jīng)充分發(fā)揮了作用，不能再繼續(xù)影響資本市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。在這個(gè)市場(chǎng)上，任何人都不能簡(jiǎn)單地通過分析歷史資料而獲得超額收益。但由于市場(chǎng)價(jià)格沒有完全反映現(xiàn)在和將來的信息，因此存在利用這些信息獲取超額利潤(rùn)的可能。也正因?yàn)槿绱�，弱式有效市�?chǎng)被認(rèn)為是效率程度最低的市場(chǎng)。

   (2)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。此時(shí)，現(xiàn)行的市場(chǎng)價(jià)格不僅反映了有關(guān)過去價(jià)格和過去收益的一切信息，而且已經(jīng)融匯了一.切可以公開得到的信息，如公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)情況通報(bào)、人事變動(dòng)等信息。因此，在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)上過去的信息和現(xiàn)在公開發(fā)表的信息已經(jīng)全部反映在價(jià)格中，從而也就不能再左右市場(chǎng)價(jià)格。根據(jù)這些信息投資的人也不會(huì)得到超額收益。但利用非公開信息卻能獲得暴利，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的效率高于弱式有效市場(chǎng)。

   (3)強(qiáng)式有效市場(chǎng)。強(qiáng)式有效市場(chǎng)是效率最高的市場(chǎng)，其市場(chǎng)價(jià)格包含的信息面最廣。除充分反映過去的收益與報(bào)酬和一切公開信息外，還能即刻反饋全部非公開信息。因此在這個(gè)市場(chǎng)上，任何投資者都無法憑借其地位和某種信息渠道來獲得超額預(yù)期收益，所以被認(rèn)為是效率最高的市場(chǎng)。研究表明強(qiáng)式有效市場(chǎng)幾乎不存在，廣泛存在的是半強(qiáng)式和弱式有效市場(chǎng)。

   2.市場(chǎng)有效性的非有效性情形。近來的研究發(fā)現(xiàn)了值得注意的非有效性情形，即所謂市場(chǎng)的異常(Market Anomalies)。而且市場(chǎng)有效性程度不是常數(shù)，而是隨著時(shí)間的變化而變化。另外，市場(chǎng)的有效性會(huì)隨著市場(chǎng)和證券類型的變化而變化。