電子板塊旺季漸近，關(guān)注業(yè)績(jī)證偽（薦股）

　　全球電子需求仍處底部，半導(dǎo)體投資熱情不高。8 月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售同比下滑5.7%。美國(guó)電子產(chǎn)品消費(fèi)總額8月同比下降2.1%。8 月北美半導(dǎo)體設(shè)備BB 值繼續(xù)從0.86 回調(diào)至0.84，北美BB 值連續(xù)5 個(gè)月微幅回調(diào)，顯示半導(dǎo)體投資熱情不高。

　　9 月臺(tái)灣電子公司中、下游表現(xiàn)較好。9 月臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)總體營(yíng)收同比上升2.49%，環(huán)比上升6.51%。環(huán)比增速方面，上游-2.20%，中游8.08%，下游9.94%。具體而言，9 月銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)超過(guò)10%的有光學(xué)鏡片（16.6%）、STN 面板（126.6%）、EMS（10.4%）、顯示器（13.2%）、IC-設(shè)計(jì)（14.3%）和IC-代工（26.7%），下滑超過(guò)10%的領(lǐng)域主要有太陽(yáng)能（-52.4%）、數(shù)字相機(jī)（-21.9%）、手機(jī)制造（-51.0%）和IC-DRAM 制造（-14.5%）。

　　電子行業(yè)9 月相對(duì)收益為-2.8%，累計(jì)超額收益2.9%。9 月電子板塊漲幅為-0.2%，12 年以來(lái)累計(jì)漲幅1.0%。在申萬(wàn)23 個(gè)一級(jí)行業(yè)中9 月電子相對(duì)收益排名倒數(shù)第七，走勢(shì)較弱。由于新品推出遞延，9 月電子版塊缺乏刺激因素振蕩糾結(jié)，但大盤(pán)由于超跌反彈和對(duì)政策的預(yù)期而上行，電子版塊相對(duì)收益率-2.8%。

　　iPad Mini 及Windows8 將成10 月重點(diǎn)。目前從蘋(píng)果邀請(qǐng)函上來(lái)看，iPad Mini 可能會(huì)在后續(xù)10 月的新品發(fā)布會(huì)上公布，而10 月26 日將是Windows8 的正式發(fā)布日，故而與平板電腦以及超級(jí)本相關(guān)公司10 月仍有股價(jià)上升催化劑，建議繼續(xù)關(guān)注。

　　智能手機(jī)山寨化趨勢(shì)明顯。隨著聯(lián)發(fā)科6577 芯片的熱銷(xiāo)以及全年出貨目標(biāo)的上修，智能手機(jī)山寨化趨勢(shì)日漸明顯，諸如小霸王、小辣椒等白牌廠商紛紛推出雙核產(chǎn)品。隨著后續(xù)聯(lián)發(fā)科6588 芯片的流片，未來(lái)山寨手機(jī)廠商可望推出四核山寨智能機(jī)，進(jìn)一步提高低端智能機(jī)性?xún)r(jià)比。

　　投資建議：旺季漸近，關(guān)注業(yè)績(jī)證偽。從9月數(shù)據(jù)和近期市場(chǎng)信息來(lái)看，隨著新產(chǎn)品的備貨需求逐漸啟動(dòng)，電子行業(yè)的旺季正逐漸臨近，相比正常季節(jié)性，12 年4 季度將強(qiáng)于3 季度。隨著本月進(jìn)入上市公司公布3 季報(bào)時(shí)間窗口，近期股價(jià)波動(dòng)將緊密跟隨季報(bào)公布情況，上市公司進(jìn)入業(yè)績(jī)證偽期，部分對(duì)12 年業(yè)績(jī)市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高公司存在較大股價(jià)修正風(fēng)險(xiǎn)。投資方面建議持有業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，未來(lái)增長(zhǎng)較為明確的優(yōu)質(zhì)公司。

　　投資組合：長(zhǎng)盈精密（300115）、安潔科技（002635）、歌爾聲學(xué)（002241）、歐菲光（002456）、欣旺達(dá)（300207）、勤上光電（002638）。長(zhǎng)盈精密（受益于移動(dòng)電子產(chǎn)品外觀金屬化趨勢(shì)與智能手機(jī)需求爆發(fā)增長(zhǎng)，2012 年收益產(chǎn)品升級(jí)與客戶(hù)結(jié)構(gòu)升級(jí)兩條路線(xiàn)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)）、安潔科技（國(guó)內(nèi)功能性器件龍頭，受益新iPad、Ultrabook 趨勢(shì)顯著，出貨量與單臺(tái)產(chǎn)品價(jià)值貢獻(xiàn)同步大幅提升，12 年業(yè)績(jī)彈性大）、歌爾聲學(xué)（受益國(guó)際大客戶(hù)高品質(zhì)耳機(jī)訂單）、歐菲光（擁有充足小尺寸產(chǎn)能，大尺寸技術(shù)領(lǐng)先的薄膜觸摸屏技術(shù)領(lǐng)先）、欣旺達(dá)（受益于新增產(chǎn)能釋放與平板電腦客戶(hù)訂單釋放）、勤上光電（國(guó)內(nèi)LED 路燈龍頭，受益LED 路燈行業(yè)需求快速啟動(dòng)，2013 年業(yè)務(wù)極具彈性）。（申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所）

　　醫(yī)藥股臨近三季報(bào)和估值切換時(shí)點(diǎn)（薦股）

　　一周觀點(diǎn):一線(xiàn)搭臺(tái)，二線(xiàn)唱戲:醫(yī)藥股臨近三季報(bào)和估值切換時(shí)點(diǎn)，在十八大召開(kāi)前后，盡管仍存在市場(chǎng)對(duì)于周期股是否反彈的糾結(jié)，但醫(yī)藥股的確定性增長(zhǎng)和良好的三季報(bào)表現(xiàn)，仍將是A股市場(chǎng)的一抹亮色。恒瑞醫(yī)藥（600276）、天士力（600535）、云南白藥（000538）等一線(xiàn)醫(yī)藥股作為細(xì)分行業(yè)的成長(zhǎng)中堅(jiān)，仍可作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性配置，但此時(shí)更加建議關(guān)注二線(xiàn)醫(yī)藥股，其業(yè)績(jī)的超預(yù)期潛力改變了以往“不性感”的投資屬性，在醫(yī)藥股中具有“低風(fēng)險(xiǎn)，高進(jìn)攻性”特點(diǎn)，估值切換的可實(shí)現(xiàn)性和業(yè)績(jī)的超預(yù)期性將使這些公司成為此時(shí)理想的投資標(biāo)的。建議繼續(xù)關(guān)注華潤(rùn)雙鶴（600062）、國(guó)藥一致（000028）、華潤(rùn)三九（000999）、益佰制藥（600594）等估值在12年20倍、13年十幾倍，13年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)有20%以上的二線(xiàn)低估值個(gè)股。不斷超預(yù)期:我們長(zhǎng)期大力推薦的長(zhǎng)春高新（000661）三季報(bào)再超預(yù)期，在醫(yī)藥行業(yè)受到醫(yī)�？刭M(fèi)、藥品降價(jià)壓力的時(shí)代，公司依靠高新科技研發(fā)、高增長(zhǎng)、投入巨大潛力領(lǐng)域的輝煌發(fā)展路徑顯得難能可貴。同時(shí)，建議繼續(xù)關(guān)注中藥瑰寶企業(yè):同仁堂（600085）、云南白藥、片仔癀（600436）、廣州藥業(yè)（600332）。無(wú)邊界擴(kuò)張:康美藥業(yè)（600518）、爾康制藥（300267）、紅日藥業(yè)（300026）、華仁藥業(yè)（300110）。（國(guó)泰君安證券）

　　關(guān)注“十八大”帶來(lái)能源改革預(yù)期升溫（薦股）

　　9月石化和油服行業(yè)整體情況回顧:受QE3推出預(yù)期推動(dòng)9月前期油價(jià)接連上漲，QE3預(yù)期兌現(xiàn)后油價(jià)由強(qiáng)走弱，大幅下跌后保持震蕩走勢(shì)，Brent和WTI月度均價(jià)分別為113.4和94.6美元/桶，基本與8月持平；國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)增速放緩，8月柴油消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)；主要石化產(chǎn)品價(jià)格有所回升，乙烯價(jià)格繼續(xù)上漲；全球海上油服行業(yè)緩慢復(fù)蘇。

　　我們對(duì)未來(lái)Brent油價(jià)走勢(shì)的看法:在基本面走弱和美國(guó)大選前打壓油價(jià)的形勢(shì)下，雖然短期中