最近有機會和一些證券市場的中小投資者交流，有一些收獲。其中有幾位投資者的發(fā)問比較有代表性。一位投資者問我：“散戶參與股指期貨最大的風(fēng)險是什么呢？”當(dāng)時在場的還有幾位。有一位當(dāng)時就插話說：“錢太少。”還有一位投資者說：“為控制風(fēng)險單純提高門檻效果未必就好。”我覺得這些認(rèn)識都還存在一些誤區(qū)。

　　其實從系統(tǒng)的角度來看，散戶參與股指期貨面臨很多風(fēng)險：有代理風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險等等很多。但如果要從寬泛的理念定義來看，散戶參與股指期貨最大的風(fēng)險應(yīng)該是沒有認(rèn)識到風(fēng)險。特別是很多投資者在還沒有認(rèn)識或者真正熟悉掌握之前，就著急地準(zhǔn)備介入，這其實是比較盲目的。在解決了心理上的盲目輕視并熟悉交易規(guī)則之后，散戶參與股指期貨在技術(shù)操作層面上最大的風(fēng)險就是：不能很好的理解運用資金管理和止損。

　　先說說資金管理。成功的股票投資者入市操作主要是靠選時、選股。選股上會有一些資金應(yīng)用的比例，這些主要依靠經(jīng)驗。此外有時在總體資金把握上做到集中—分散，分散—集中。但大多數(shù)投資者仍每次選好股票就滿倉操作。要不就是買十幾只股票，認(rèn)為這是把雞蛋分散在不同的籃子里。其實，這不是期貨市場中所說的資金管理原則。對期貨而言，資金管理遠(yuǎn)比趨勢判斷還要重要。

　　單純從表面上看，期貨操作很簡單，只有兩個方向：多、空。理論上每一個人都有50%以上做對的概率。但是100多年過去了，成功的人比證券投資者還少。為什么呢？因為壓力之下，全無懼色的人很少。過了壓力關(guān)，又會發(fā)現(xiàn)光有50%的概率是不行的，你還要交手續(xù)費，所以你要小負(fù)多贏。那究竟是多做還是少做，怎么提高操作準(zhǔn)頭呢？即使你能通過提高自己的研究能力，穩(wěn)定地賺錢，這時候又會發(fā)現(xiàn)自己不是神仙，突然一次市場的空前波動或者小概率事件會把你打回原形。你能不能還保留一點能再崛起的資本呢？有沒有能力和勇氣重頭再來呢？所以，想在股指期貨的道路上長期奮戰(zhàn)，一定要結(jié)合行情的級別和自己的資金實力，確立每次資金分批入市比例，這個比例應(yīng)該得到過去實戰(zhàn)的概率檢驗，并不是簡單的“三三三制”分配或者金字塔原則。

　　再來看看止損。大多數(shù)的股票投資者很少用到止損。由于缺少嚴(yán)格訓(xùn)練和遵守紀(jì)律，一旦價格波動出現(xiàn)不利的局面時，就先原諒自己的錯誤，聽之任之。然后自我安慰：大不了拿它個三、五年，實在不行就留給兒子，孫子，反正股票的基本面會逐漸改觀。應(yīng)當(dāng)說如果所投資的股票確實有價值的話，這種觀念也還可以接受，畢竟股票是100%的保證金交易，而且可以永續(xù)經(jīng)營。但如果用在股指期貨上，則非常錯誤。期貨是有時間要求的，到了交割期，不管愿不愿意，都會進(jìn)行現(xiàn)金交割。所以，當(dāng)發(fā)現(xiàn)錯誤時，盡量不要再去搞什么逢低攤平，最好是確認(rèn)錯誤很嚴(yán)重，就象股票一樣立即割肉出局。

　　所以，認(rèn)為自己不合適介入股指期貨的散戶可以在岸上觀察。如果確實想嘗試的應(yīng)當(dāng)全面地自我評價一下，看看是不是具備了功底和理念。投資的道路很漫長，相信大家在以后的歲月中會逐漸明白趨勢判斷、止損和資金管理三者在期貨實踐中的巨大作用。