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      主力凈持倉與凈增倉對(duì)期指走勢(shì)預(yù)測(cè)效率差別較大

      日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
          

        通過對(duì)主力合約的每日多空持倉結(jié)構(gòu)及其變化來判斷期指的后市走向,是目前一種比較主流的分析方法之一,但如果只是簡單地對(duì)前20名會(huì)員或前5名會(huì)員的持倉情況進(jìn)行分析,并不能取得理想的預(yù)測(cè)效果。因此,筆者以IF1009的每日主力持倉數(shù)據(jù)為樣本,從多個(gè)角度對(duì)主力持倉結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)效率進(jìn)行分析,并就如何科學(xué)有效地使用主力持倉結(jié)構(gòu)來預(yù)測(cè)下一交易日期指的漲跌情況提出了幾點(diǎn)看法。

        從預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的角度看,通過對(duì)凈持倉、凈增倉兩個(gè)指標(biāo)的考量,筆者發(fā)現(xiàn),凈持倉對(duì)下一交易日期指的漲跌表現(xiàn)幾乎不具備預(yù)測(cè)功能。主要是因?yàn)樘灼诒V祷I碼的存在,大部分時(shí)間中,空單數(shù)量大于多單數(shù)量,凈持倉基本上小于零,如9月份主力合約1009在8月17日至9月16日的23個(gè)交易日中的凈持倉全部小于零,無法對(duì)第二日的漲跌情況進(jìn)行判斷。凈增倉有一定的預(yù)測(cè)能力,準(zhǔn)確率基本保持在50%以上。其中,前20名會(huì)員凈增倉的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)52.17%,最大會(huì)員凈增倉的準(zhǔn)確率明顯提高,達(dá)60.87%。如果把前面兩項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來,預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率反而有所降低,只有58.33%,并且使用率也較低。因此,比較上述三項(xiàng)指標(biāo)可知,最大會(huì)員凈增倉的預(yù)測(cè)效率最高。

        研究中筆者發(fā)現(xiàn),各項(xiàng)指標(biāo)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性主要集中在主力合約的前期交易時(shí)段,隨著主力合約離到期日越近,其預(yù)測(cè)功能越弱。具體來看,最大會(huì)員凈增倉準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的時(shí)間段集中在前期的特征最為明顯,在主力合約的后期階段,前20名會(huì)員凈增倉的預(yù)測(cè)能力相對(duì)較強(qiáng)。因此,在前期,我們分析主力持倉結(jié)構(gòu)時(shí),要以最大會(huì)員凈增倉為主,而后期則相對(duì)偏向于前20名會(huì)員凈增倉指標(biāo)。

        從上面的分析中我們可以得到以下幾個(gè)啟示。

        第一,要從多層次、多角度分析主力持倉數(shù)據(jù),通過綜合分析與比較,尋找最有效的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。不同的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度存在較大的差別,如本文上述的三個(gè)指標(biāo)中,最大會(huì)員凈增倉的準(zhǔn)確度最高。

        第二,要在合理的時(shí)間段使用合理的預(yù)測(cè)指標(biāo)。不同的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)在同一時(shí)間段的預(yù)測(cè)效率有所不同,同一統(tǒng)計(jì)指標(biāo)在不同時(shí)間段的預(yù)測(cè)效率也不一樣,我們只有充分對(duì)主力持倉數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)合理的統(tǒng)計(jì)分析,得出不同的統(tǒng)計(jì)指標(biāo),然后對(duì)比各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)測(cè)效率的時(shí)間分布情況,才能充分發(fā)揮主力持倉數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)功能。

        第三,市場(chǎng)是千變?nèi)f化的,沒有任何一項(xiàng)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)因素能夠完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)的未來走勢(shì),主力持倉數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)能力也是有限的,如本文中提到的三個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中,預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率最高的也只有60.87%,如果完全依賴于某項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析與投資,勢(shì)必會(huì)造成重大失誤。

        第四,要善于抓住市場(chǎng)的主流因素。從最大會(huì)員凈增倉指標(biāo)與兩相結(jié)合指標(biāo)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率對(duì)比來看,各項(xiàng)指標(biāo)的綜合交叉結(jié)果并不一定是最有效的。一方面,多因素交叉使得實(shí)際使用率下降,失去常用性的基礎(chǔ),另一方面,綜合交叉的結(jié)果不一定使預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率得到提高。因此,全面分析不等于面面俱到、不分主次,而是在綜合分析的基礎(chǔ)上,抓住影響市場(chǎng)的主流要素。

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