近年來，全球金融衍生品發(fā)展迅猛。根據(jù)WFE報告，自2004年至2011年期間，全球期貨期權(quán)成交量每年保持可觀增幅，2011年交易所場內(nèi)衍生品交易量達(dá)249.7億手，其中，期權(quán)成交量約120.3億手，期貨合約成交量120.4億手。股指期權(quán)的市場占有量更是逐年遞增。

　　在地域表現(xiàn)方面，韓國KOSPI200股指期權(quán)以年交易約37萬張合約占據(jù)了近70%的全球股指期權(quán)市場份額，其余亞洲國家的股指期權(quán)交易的增速也非常顯著，印度地區(qū)占據(jù)了全球份額近15%。在美洲市場，主要由芝加哥期權(quán)交易中心主導(dǎo)的股指期權(quán)額增速達(dá)7%。歐洲、非洲及中東地區(qū)，各地的股指期權(quán)品種則表現(xiàn)較平淡。

　　我國在金融衍生品領(lǐng)域起步較晚，雖然之前也做過諸如股票權(quán)證、債券市場上的可轉(zhuǎn)換債券、外匯期權(quán)等業(yè)務(wù)的嘗試，但較之他國而言，在期權(quán)領(lǐng)域經(jīng)驗尚淺。因此，在理解股指期權(quán)運(yùn)作的層面，有必要先對他國的股指期權(quán)開展有所了解。

　　根據(jù)各交易所資料所整理的各地區(qū)交易總量較大的交易所股指期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展歷史脈絡(luò)可以發(fā)現(xiàn)，歐美地區(qū)在股指期權(quán)交易上起步較早。亞洲地區(qū)雖后發(fā)推出股指期權(quán)交易，但由于合約設(shè)計金額較小，吸引了中小投資者參與其中，從而在合約交易量上趕超歐美，成為股指期權(quán)交易占比最大的地區(qū)。作為全球股指期權(quán)市場的后起之秀，韓國、印度近兩年發(fā)展迅猛，占據(jù)著股指期權(quán)交易的頭兩把交椅。

　　下面介紹下具有代表性的美、韓兩國股指期權(quán)產(chǎn)品。

　　股指期權(quán)發(fā)源地——美國

　　作為股指期權(quán)的發(fā)源地，美國芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）于1983年3月推出SP&100首只股指期權(quán)，并又于1983年7月推出了SP&500指數(shù)期權(quán)。隨后，美國證券交易所(AMEX)也推出了主要市場指數(shù)(MMI)期權(quán)。紐約證券交易所及費城股票交易所也分別于1983年及1985年推出紐約綜合指數(shù)期權(quán)以及價值線綜合指數(shù)期權(quán)。盡管近幾年來，美國股指期權(quán)市場的龍頭地位已經(jīng)被韓國所取代，但其在全球股指期權(quán)交易中仍扮演重要角色。

　　CBOE是美國股指期權(quán)交易的主要場所，共推出了60余種股指期權(quán)產(chǎn)品，其中，較為活躍的股指期權(quán)品種有S&P500期權(quán)、S&P100期權(quán)、Nasdaq100指數(shù)期權(quán)等。

　　韓國KRX——股指期權(quán)產(chǎn)品全球占有量第一

　　亞洲市場的股指期權(quán)，雖起步較晚，但其產(chǎn)品一經(jīng)推出，便受到投資者們的競相追逐，如今已占領(lǐng)全球衍生品市場特別是股指期權(quán)市場的絕大部分市場份額，其中以韓國KOSPI200股指期權(quán)表現(xiàn)最為搶眼。

　　自1997年7月推出以來，韓國KOSPI200股指期權(quán)一直保持著高速增長，而其較小的合約金額設(shè)計也促成了其交投活躍。韓國KRX成為當(dāng)今占全球股指期權(quán)份額最重的股指期權(quán)市場，其成功因素可歸納為如下幾點：

　　一是產(chǎn)品設(shè)計層面，亞洲市場素來有小額博賭的投機(jī)性現(xiàn)象，該期權(quán)最小變動價位0.01，乘數(shù)設(shè)為10萬韓元，即一個點的權(quán)利金為1000韓元，按當(dāng)前匯率換算成人民幣僅為5.5元，低門檻吸引了廣大投資者參與其中。

　　二是金融環(huán)境層面，1997年亞洲金融危機(jī)使得韓國國民對于金融衍生品的風(fēng)險管理職能及風(fēng)險意識日增，金融產(chǎn)品避險需求日益增長。這樣的背景使得該期權(quán)產(chǎn)品迅速為市場所接受。

　　三是標(biāo)的股指層面，標(biāo)的物為KOSPI200指數(shù)，其年平均波動性較大，常年保持30%—40%的水平，很適宜作為股指期權(quán)的標(biāo)的股指。