東興證券研究報(bào)告：金鉬股份-601958-鉬價(jià)拖累業(yè)績(jī)，積極轉(zhuǎn)向下游深加工業(yè)務(wù)：事件： 近日我對(duì)公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研,并針對(duì)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和今后經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)與公司高層進(jìn)行了交流。 觀點(diǎn)： 1. 資源儲(chǔ)量豐富，品位高開采成本低 公司是是亞洲最大的鉬業(yè)公司，公司擁有目前探明國(guó)內(nèi)第一、第三大優(yōu)質(zhì)鉬礦山金堆成和東溝鉬礦，權(quán)益鉬儲(chǔ)量 148 萬(wàn)噸， 鉬礦石自給率為 100%。公司金堆城鉬精礦的品位較高，原礦平均品位在 0.099%，并且伴生組份中不含鎢，特別適合作為鉬 化工產(chǎn)品和鉬金屬產(chǎn)品的原料，公司金堆城鉬精礦 70%用于鉬爐料生產(chǎn)，20%用于鉬化工產(chǎn)品，10%用于鉬金屬。而汝陽(yáng)東 溝礦生產(chǎn)的鉬精礦伴生鎢，提純難度較大，成本高，主要用于生產(chǎn)鉬爐料。 由于公司鉬精礦品位高，鉬精礦開采成本較低，公司鉬生產(chǎn)成本在 9 美元/磅（即 12 萬(wàn)/噸）左右，低于行業(yè)平均12 美元/磅， 在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，今年以來(lái)由于鉬價(jià)低迷，公司草溝礦由于平均品位低，已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)。公司計(jì)劃 2014 年底 以前將汝陽(yáng)東溝礦的產(chǎn)能提升至 2 萬(wàn)噸，2012 年預(yù)計(jì)產(chǎn)能在 1 萬(wàn)噸左右。 .......