期權(quán)交易的特點(diǎn)(軟件分類：股票軟件)如果賣出看漲期權(quán)而不是賣出期貨，期權(quán)交易的特點(diǎn)賣出看跌期權(quán)而不是買入期貨，期權(quán)交易的特點(diǎn)那么當(dāng)期貨價(jià)格大幅上漲，投資者的風(fēng)險(xiǎn)可能急劇上升。如果期貨價(jià)格急劇上漲，賣出看漲期權(quán)就會(huì)虧損；當(dāng)期貨價(jià)格上漲超過(guò)賣出看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣出看跌期權(quán)也會(huì)停止盈利。[21] 

 

期權(quán)交易的特點(diǎn)第二，避免支出大量會(huì)浪費(fèi)掉的時(shí)間價(jià)值權(quán)利金。如果投資者買進(jìn)平值或虛值的看跌期權(quán)而不是賣出期貨，其套利的盈利可能性會(huì)因?yàn)橐驎r(shí)減值而被銷蝕。取代期貨套利唯一可取的期權(quán)策略是使用實(shí)值期權(quán)。如果投資者買進(jìn)實(shí)值看漲期權(quán)而不是買進(jìn)期貨，買進(jìn)實(shí)值看跌期權(quán)而不是賣出期貨，常�？梢詣�(chuàng)造一個(gè)比市場(chǎng)內(nèi)和市場(chǎng)間期貨套利更具優(yōu)勢(shì)的頭寸。然而，在實(shí)踐運(yùn)用中，并不建議投資者只買進(jìn)實(shí)值到幾乎沒(méi)有時(shí)間價(jià)值權(quán)利金存在的期權(quán)，因?yàn)樗�取消了使用中等�?shí)值期權(quán)可能有的好處：如果標(biāo)的期貨價(jià)格上下起伏波動(dòng)，即使期貨價(jià)差表現(xiàn)不盡如人意，期權(quán)套利還是有可能盈利。期權(quán)交易的特點(diǎn)_期權(quán)交易的特點(diǎn)_外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)[21] 

 

期權(quán)交易的特點(diǎn)當(dāng)投資者滿足買入與只考慮實(shí)值期權(quán)兩大原則后，市場(chǎng)出現(xiàn)了高波動(dòng)。此時(shí)，期權(quán)套利的一側(cè)極有可能變成虛值，套利的性質(zhì)開(kāi)始消失，原來(lái)的交易頭寸變?yōu)橐粋�(gè)更加接近直接買賣的頭寸。對(duì)于投資者來(lái)講，此時(shí)需要考慮是繼續(xù)持有套利頭寸還是平倉(cāng)了結(jié)。如果選擇繼續(xù)持有，投資者必須正視頭寸中潛在的負(fù)面因素，因?yàn)檫@個(gè)頭寸買進(jìn)或賣出太多。假設(shè)頭寸買進(jìn)過(guò)多，如果期貨價(jià)格下跌，看漲期權(quán)就會(huì)迅速喪失價(jià)值，而看跌期權(quán)因?yàn)檫^(guò)度虛值而不會(huì)獲益很多，自然也無(wú)法妥善地保護(hù)看漲期權(quán)。此種情境下，保守處理途徑是使用實(shí)值期權(quán)的標(biāo)的期貨為這個(gè)期權(quán)套保，而更為激進(jìn)的途徑是使用另一側(cè)標(biāo)的期貨來(lái)為這個(gè)實(shí)值的期權(quán)套保。我們知道，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)存在任何可能性，如果兩個(gè)標(biāo)的期貨價(jià)差并沒(méi)有擴(kuò)大反而歸零，那么對(duì)于期貨套利投資者來(lái)說(shuō)肯定會(huì)虧損，而對(duì)于建立期貨期權(quán)套利策略的投資者來(lái)說(shuō)，因?yàn)橹虚g回補(bǔ)了單邊頭寸，結(jié)果幾乎肯定是可以盈利的。[21] 

綜合以上分析，交易者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，期貨期權(quán)相對(duì)于期貨是有優(yōu)勢(shì)的，但是這種優(yōu)勢(shì)性只有在合理運(yùn)用期權(quán)組合時(shí)才能體現(xiàn)出來(lái)。在利用期權(quán)替代期貨投機(jī)和套保中，隱含波動(dòng)率、交易成本以及行情判斷都是重要考量因素，而在期權(quán)替代期貨套利中，降低風(fēng)險(xiǎn)兩項(xiàng)原則是交易者必須遵守的，同時(shí)，投資組合的善后考慮也是十分必要的。交易者應(yīng)該明白，期貨期權(quán)是在期貨合約之上而不是現(xiàn)貨商品之上的期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)環(huán)境更加適合于建立期貨頭寸時(shí)，期權(quán)應(yīng)充當(dāng)配角，起到投資組合增強(qiáng)的效果。[21] 

應(yīng)用以及案例期權(quán)交易的特點(diǎn)_期權(quán)交易的特點(diǎn)_外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)

 

期權(quán)交易的特點(diǎn)目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有期權(quán)市場(chǎng)，舉例美國(guó)Comex白銀期貨與期權(quán)交易，國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)和國(guó)際白銀市場(chǎng)加上白銀期權(quán)市場(chǎng)對(duì)套利對(duì)沖比較好，起到保險(xiǎn)作用。

其二，買入1手12月Comex白銀期貨期權(quán)（為簡(jiǎn)化計(jì)算，Comex保證金比例按10%計(jì)算，期權(quán)多頭不支付保證金，期權(quán)空頭支付保證金與對(duì)應(yīng)期貨金額一致）。[21] 　此后美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，貴金屬價(jià)格大漲，10月1日白銀期貨收盤價(jià)格34.95美元/盎司，執(zhí)行價(jià)格33美元的看漲期權(quán)價(jià)格2.511美元/盎司。兩種方案下投資者的收益為期貨多頭，（34.95-33）*5000/(33*5000*10%)=59%。期權(quán)多頭，如果投資者選擇平倉(cāng)，（2.51-1.70）*5000/（1.70*5000）=47.53%；如果投資者選擇執(zhí)行期權(quán)，并且立刻平掉期貨倉(cāng)位，（34.95-33-1.702）/1.702=14.57%（放棄行權(quán)）。[21] 　由此來(lái)看，期權(quán)多頭的收益率雖然不及期貨多頭，但期權(quán)多頭的資金占有量（1.702*5000）僅為遠(yuǎn)小于期貨多頭保證金的占有量期權(quán)交易的特點(diǎn)_期權(quán)交易的特點(diǎn)_外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)