中國醫(yī)藥股票股吧：布局CSO業(yè)務(wù)的央企，中國醫(yī)藥股票股吧搶占廣大市場(chǎng)。

　　我們看好中國醫(yī)藥股票股吧(24.460, -0.38, -1.53%)在全國一二級(jí)醫(yī)院的CSO業(yè)務(wù)布局，公司是少數(shù)能夠提供“稅務(wù)—推廣—配送”一條龍服務(wù)的流通央企，符合兩票制下制藥企業(yè)的需求，CSO業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間廣大。我們預(yù)測(cè)17~19EPS分別為1.15/1.47/1.84元，強(qiáng)烈推薦。

 

　　我們?cè)谶@一時(shí)點(diǎn)強(qiáng)烈推薦中國醫(yī)藥，除了增速高估值低的原因之外，主要是看好公司的全國一二級(jí)醫(yī)院CSO業(yè)務(wù)的快速拓展。

 

　　兩票制自去年開始大面積實(shí)行之后，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)最大的影響就是，藥品出廠價(jià)由“低開票”轉(zhuǎn)為“高開票”之后，生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨稅務(wù)成本上升。中國醫(yī)藥設(shè)立西藏中健之后，實(shí)際上成為能夠提供“稅務(wù)——推廣——配送”一條龍服務(wù)的流通企業(yè)，因此，國內(nèi)制藥企業(yè)完全可以繼續(xù)以原來價(jià)格交給西藏中健代理。稅務(wù)服務(wù)上，西藏公司減免所得稅；推廣服務(wù)上，西藏中健將在各省擁有大量銷售人員，直接去終端進(jìn)行推廣。公司目標(biāo)是將終端推廣“陽光化”，我們判斷公司不會(huì)采取回扣方式進(jìn)行銷售，因此，可以避免商業(yè)賄賂的風(fēng)險(xiǎn)。配送服務(wù)方面，中國醫(yī)藥在北京、廣東、河南、河北、湖北、新疆、江西、黑龍江等省份都已經(jīng)建立了純銷網(wǎng)絡(luò)，借助兩票制帶來的機(jī)遇，公司也能通過并購和新設(shè)立公司的形式，繼續(xù)擴(kuò)大純銷覆蓋省份。

 

中國醫(yī)藥股票股吧：

 

　　我們估計(jì)國內(nèi)一二級(jí)醫(yī)院的藥品市場(chǎng)規(guī)模在2500億元左右，而且每年有10~15%的增長。在這一市場(chǎng)，中國醫(yī)藥是少數(shù)進(jìn)軍CSO業(yè)務(wù)的央企，如果將來能做到10%市場(chǎng)份額，則對(duì)應(yīng)收入250億元。參考中國醫(yī)藥子公司河南泰豐，CSO業(yè)務(wù)的凈利潤率在10%左右，以此測(cè)算，當(dāng)中國醫(yī)藥市場(chǎng)份額達(dá)到10%的時(shí)候，CSO業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的凈利潤有望達(dá)到25億元。

 

中國醫(yī)藥股票股吧：

 

　　催化劑：資產(chǎn)注入承諾即將到期；外延并購有望加快；管理層激勵(lì)。

　　給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)2017~2019年凈利潤分別同比增長30%/28%/25%，EPS分別為1.15/1.47/1.84元；我們看好公司在全國一二級(jí)醫(yī)院的CSO業(yè)務(wù)，明年取得突破進(jìn)展之后，估值有望提升，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。（更新時(shí)間：2017-11-30 10:57:18）