可轉(zhuǎn)債申購流程：中化巖土3月15日發(fā)行6.04億元可轉(zhuǎn)債，債券簡稱為巖土轉(zhuǎn)債，申購代碼為072542。

    國泰君安認(rèn)為，公司是國內(nèi)巖土工程行業(yè)首家上市公司，是領(lǐng)先的巖土工程和地下工程服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)為工程服務(wù)和通用航空兩個板塊。公司近期向產(chǎn)業(yè)鏈外部延伸，布局通航、傳媒。2017年度根據(jù)業(yè)績快報顯示，公司營業(yè)收入為27.8億元，同比增長20.55%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比下降5.86%。目前公司市值為144億元左右，PE TTM在61.6倍左右，高于行業(yè)中等水平，絕對估值偏高。

 

    可轉(zhuǎn)債申購指南：

絕對估值法，標(biāo)的股票過去60日和120天的年化波動率分別為44%和43%。根據(jù)大盤及個券走勢的判斷，假設(shè)隱含波動率為16~20%，以公告日前一日正股價格計算的可轉(zhuǎn)債理論價格為104-107元。相對估值法，參考平價可類比標(biāo)的有雙環(huán)轉(zhuǎn)債，當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價率為7%；考慮規(guī)模則可類比標(biāo)的為道氏轉(zhuǎn)債等，溢價率為2%左右。參考近期轉(zhuǎn)債上市日表現(xiàn)，巖土轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價率【4%，6%】，則相對估值為104-106元。預(yù)計巖土轉(zhuǎn)債上市首日價格在104-106元區(qū)間。