中國(guó)上市公司脫胎于國(guó)有企業(yè),公司制從“廠長(zhǎng)經(jīng)理負(fù)責(zé)制”演化過來(lái)，上市公司治理機(jī)制存在明顯的路徑依賴,相應(yīng)地公司問題極其復(fù)雜,既有體制問題也有文化問題。一些公司在形式上雖然獨(dú)立于控股股東,但是在實(shí).際操作中卻受到控股股東的干預(yù)甚至控制,控股股東甚至直接插手公司的日常經(jīng)營(yíng)或通過關(guān)聯(lián)交易損害上市公司利益。部分上市公司的公司治理僅是個(gè)形式,股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作也流于形式。部分上市公司所有者缺位，內(nèi)部控制問題嚴(yán)重,內(nèi)部人控制嚴(yán)重妨礙了公司的規(guī)范運(yùn)作和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,助長(zhǎng)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的短期行為,導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)被侵蝕,造成國(guó)有資產(chǎn)流失。此外,部分上市公司高管人員的誠(chéng)信和勤勉意識(shí)薄弱,更多地考慮控股股東或其自身利益。

 

  2006年以來(lái),證券公司歷史遺留問題得到有效化解,證券行業(yè)扭轉(zhuǎn)連續(xù)四年虧損的局面,此后持續(xù)地實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，但是與國(guó)際大型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)相比,中國(guó)證券公司的規(guī)模仍然普遍偏小,核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然有待提高。中國(guó)證券公司現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在盈利中占比過高,直接投資、并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)尚未有效開展。大部分證券公司經(jīng)營(yíng)模式單一,盈利模式同質(zhì)化程度過高,對(duì)客戶和產(chǎn)品服務(wù)業(yè)缺乏分層和多樣化服務(wù)。在公司治理方面,證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,普遍存在兩種極端情況。相當(dāng)一-部分證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)單一,大股東控制現(xiàn)象較為突出;另一些證券公司股權(quán)結(jié)構(gòu)又過于分散,單個(gè)股東持股比例較小,容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制問題。在創(chuàng)新能力方面，證券公司的產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方面受到較多限制，整體創(chuàng)新能力不足。

 

  長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)資本市場(chǎng)-.直以中小投資者為主。近年來(lái),隨著機(jī)構(gòu)投資者特別是證券基金的快速發(fā)展,投資者結(jié)構(gòu)有所改善，但是,總體而言,中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)不合理，機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡。此外,投資者持股期限短、交易較為頻繁,中國(guó)股票市場(chǎng)投資者目前仍然主要以短期投資為主,缺乏真正的長(zhǎng)期投資者。