盡管我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)已初具規(guī)模,市場(chǎng)化程度也不斷提高,但與成熟市場(chǎng)國(guó)家相比還存在不小差距,很多問題尚待解決。

 

        盡管自1996年以來,我國(guó)開始了利率市場(chǎng)化的過程,而且確立的總體思路是:先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率,再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化。存、貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣;先貸款后存款;先長(zhǎng)期、大額,后短期.小額”的順序進(jìn)行。經(jīng)過10多年的努力,我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程取得了長(zhǎng)足進(jìn)展,不但貨幣市場(chǎng),債券市場(chǎng)(尤其是國(guó)債和金融債)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化;貸款利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也在加快，但是目前信貸市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)利率市場(chǎng)化的過程尚未最終完成。

 

       信貸市場(chǎng)利率尚未市場(chǎng)化導(dǎo)致了一個(gè)重要的后果就是明顯低估了資金作為生產(chǎn)要素的價(jià)格，由此帶來了投資過旺、低水平重復(fù)建設(shè)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難等一系列宏觀效應(yīng);企業(yè)債券發(fā)行利率尚未市場(chǎng)化,與信貸市場(chǎng)利率一起發(fā)揮作用則進(jìn)一步扭曲了當(dāng)前利率結(jié)構(gòu),這突出反映在兩方面：一是企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)利率扭曲;二是信貸利率與債券利率關(guān)系扭曲。