2022 年投資展望：經(jīng)濟(jì)承壓，展望下半年尤其是年底，隨著美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息逐步兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策起效，信用龍頭股擴(kuò)張逐步兌現(xiàn)將為計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)性開(kāi)業(yè)創(chuàng)造更好的流動(dòng)性環(huán)境。行業(yè)層面，云計(jì)算、AI、大數(shù)據(jù)概念股等技術(shù)應(yīng)用滲透率的提升，帶來(lái)行業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)的成長(zhǎng)性，尤其在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、B 端應(yīng)用滲透仍在早期階段，符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、國(guó)產(chǎn)化發(fā)展戰(zhàn)略；短期內(nèi)IT 開(kāi)支與宏觀經(jīng)濟(jì)、下游具體的行業(yè)景氣度直接相關(guān)，疫情后下游需求復(fù)蘇已經(jīng)逐步體現(xiàn)，期待政策端邊際變化帶來(lái)催化需求進(jìn)一步釋放，關(guān)注垂直行業(yè)龍頭廠商回升機(jī)會(huì)；新技術(shù)、新模式、新概念加速滲透，推動(dòng)主題板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、行業(yè)信創(chuàng)、元宇宙方向布局領(lǐng)先的企業(yè)。

 

    “數(shù)字經(jīng)濟(jì)”為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)重要抓手，千兆網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)銜。國(guó)務(wù)院印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，明確了“十四五”時(shí)期，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。根據(jù)規(guī)劃，到2025 年千兆寬帶用戶數(shù)將達(dá)到6000 萬(wàn)戶。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2021 年底，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)達(dá)5.36 億戶，1000Mbps 及以上接入速率的用戶為3456 萬(wàn)戶。

 

    信創(chuàng)時(shí)代紅利釋放，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈格局漸清晰。國(guó)產(chǎn)化為國(guó)產(chǎn)服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈廠商創(chuàng)造增量機(jī)會(huì)，信創(chuàng)發(fā)展深入。產(chǎn)業(yè)鏈上游自主化程度低，國(guó)產(chǎn)化發(fā)展迫在眉睫；黨政機(jī)關(guān)：下沉與政務(wù)系統(tǒng)替換進(jìn)入接力，進(jìn)入平穩(wěn)階段；行業(yè)信創(chuàng)進(jìn)展：

 

    金融行業(yè)領(lǐng)頭，進(jìn)度靠前，電信、能源等客戶緊隨其后；電信信創(chuàng)大規(guī)模集采啟動(dòng)；我們預(yù)計(jì)到2026 年整體信創(chuàng)服務(wù)器需求滲透率將達(dá)到57%左右。

 

    元宇宙由虛入實(shí)，由遠(yuǎn)及近看產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。我們看好22 年H2 國(guó)內(nèi)VR 市場(chǎng)的拐點(diǎn)機(jī)會(huì)，C 端以字節(jié)為代表對(duì)產(chǎn)品、線上線下導(dǎo)流、內(nèi)容發(fā)力明顯，B 端以運(yùn)營(yíng)商為代表，從團(tuán)隊(duì)、生態(tài)等方面投入引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們持續(xù)重點(diǎn)推薦創(chuàng)維數(shù)字，千兆網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)龍頭股快速發(fā)展+低估值，VR 創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。

 

    工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展勢(shì)在必行，長(zhǎng)期滲透率空間可觀。根據(jù)Gartner 數(shù)據(jù)，2019 年，全球工業(yè)軟件龍頭股市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4107 億美元，較2018 年增長(zhǎng)5.5%，2012-2019 年，全球工業(yè)軟件產(chǎn)品收入年復(fù)合增長(zhǎng)率5.36%。自主創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向，國(guó)產(chǎn)廠商迎跨越式發(fā)展機(jī)遇。

 

    建議關(guān)注：創(chuàng)維數(shù)字、中科曙光、國(guó)聯(lián)股份；其他：寶信軟件、恒生電子、創(chuàng)業(yè)慧康龍頭股、中控技術(shù)、廣聯(lián)達(dá)、金山辦公、金蝶國(guó)際。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：自主可控進(jìn)程不及預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期；各行業(yè)IT支出與財(cái)政IT開(kāi)支不及預(yù)期；VR/AR普及不及預(yù)期。

 

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