1）光伏方面，歐美等海外市場需求持續(xù)向好，國內(nèi)分布式持續(xù)高增長，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格維持上漲態(tài)勢，局部疫情短期對組件排產(chǎn)有一定的擾動，但不影響需求持續(xù)向好的趨勢。預計2022 年全球光伏裝機有望超230GW，建議重點關注硅料、膠膜、組件、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風電方面，1-4 月招標持續(xù)超預期，且招標價格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預計2022 年風電招標將明顯增長。

 

    近期原材料價格下跌利于盈利能力企穩(wěn)回升�？春蔑L電景氣度提升和盈利修復的機會；儲能方面，海外加快新能源裝機節(jié)奏拉動配儲需求，預計“十四五”期間國內(nèi)相關政策將持續(xù)出臺，成本下降有望推動儲能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點關注抽水蓄能和電化學儲能產(chǎn)業(yè)鏈。2）“雙碳目標”下新型電力系統(tǒng)建設全面推進，一方面全年電網(wǎng)電源投資有望繼續(xù)維持高位，另一方面電網(wǎng)的結構化有望繼續(xù)加速，圍繞分布式及配套智能電網(wǎng)升級、復合型能源大基地建設及配套電力外輸通道建設，有望率先發(fā)力，二季度末大型項目建設有望先行。

 

    新能源：國內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好，全球儲能市場發(fā)展有望超預期。

 

    1） 光伏：近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)上漲，本周硅料價格突破260 元/公斤，散單高位成交價格266 元/公斤，下游組件、玻璃和膠膜等輔材價格也持續(xù)跟漲。一方面，來自于海外尤其是歐洲、南美等地區(qū)需求持續(xù)超預期，另一方面是局部疫情影響物流效應，供給釋放短期受限所致。此外，N 型電池技術發(fā)展、BIPV 等應用場景的拓展，都會對行業(yè)需求有一定的驅(qū)動作用。隨著硅料2022Q2 新增產(chǎn)能達產(chǎn)逐步貢獻增量，供應鏈壓力有望穩(wěn)步緩解，預計行業(yè)將回歸降本增效主干道，同時國內(nèi)風光大基地、整縣分布式推進及BIPV 政策推動下，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預計國內(nèi)全年裝機有望增至75-80GW。歐洲加快光伏項目建設進度，海外裝機量料將保持較高速增長，全球裝機有望超230GW。重點推薦光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設備等環(huán)節(jié)。

 

    2） 風電：2022 年以來陸風/海風招標持續(xù)超預期，截至4 月底，國內(nèi)風電招標量已經(jīng)超40GW，其中4 月份陸風招標量環(huán)比大幅增長，預計全年招標有望超80GW。此外，近期招標價格在經(jīng)歷一季度的快速下行之后，已經(jīng)處于相對企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外加息導致原材料價格出現(xiàn)下行，風電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解，預計在整機廠商和零部件企業(yè)持續(xù)降本推動下，行業(yè)盈利有望在Q2 迎來拐點。隨著風電大兆瓦加速升級、大基地項目建設加快和風機整體降價，陸上風電裝機有望迎來快速回升，收益率有望明顯修復，預計全年整體裝機量有望達50GW以上；2022 年海上風電因國家補貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，但隨著各省海風項目迎來集中招標期，尤其近期海南、山東出臺海風中長期規(guī)劃目標，為2023 年之后裝機回暖奠定基礎和信心。同時，在國內(nèi)風機廠商技術升級、性價比優(yōu)勢大幅提升的背景下，預計2022 年風機出口市場有望加速增長。

 

    3） 儲能：近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲能配置需求持續(xù)提升，海外儲能市場持續(xù)爆發(fā)，利好國內(nèi)儲能產(chǎn)品的出口和海外布局。疊加國內(nèi)出臺的《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》和《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，均對可再生能源配儲進行了明確的政策指引，國內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，預期2022 年將成為儲能項目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關鍵時點。碳中和的目標實現(xiàn)需要風電、光伏等新能源的大規(guī)模建設，新能源發(fā)電有效運營需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)政策積極推動下，多地儲配規(guī)劃出臺助力儲能規(guī)模提升，預計2022 年下半年開始，風電、光伏制造成本、儲能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲能經(jīng)濟性有望持續(xù)提升。我們判斷2021-2025 年全球儲能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲能建設需求，綜合備電時長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動主要儲能技術及相關產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來爆發(fā)式增長。

 

    電氣設備：把握電網(wǎng)短中長期布局主線，大型項目、智能化、數(shù)字化投資持續(xù)加碼。近日，國家電網(wǎng)有限公司董事長、黨組書記辛保安在《中國網(wǎng)信》雜志2022 年第2 期發(fā)表署名文章、強調(diào)“以電網(wǎng)數(shù)字化賦能電網(wǎng)生產(chǎn)運營”。電網(wǎng)是能源轉換利用和輸送配置的樞紐平臺，提高電網(wǎng)數(shù)字化水平是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，也是構建新型電力系統(tǒng)、促進能源清潔低碳轉型的現(xiàn)實需要，具有重要意義；未來依托電網(wǎng)數(shù)字化以促進能源結構優(yōu)化、滿足多元用能需求、賦能電網(wǎng)生產(chǎn)運營、服務政府和行業(yè)治理，將會成為電網(wǎng)中長期轉型的持續(xù)方向。綜合來看，伴隨局部疫情逐步得到控制后穩(wěn)增長預期持續(xù)增強，繼續(xù)建議中短期關注電網(wǎng)側大型項目等基建投資和電網(wǎng)智能化設備系統(tǒng)采購持續(xù)加碼，建議長期關注電網(wǎng)數(shù)字化進程。

 

    風險因素：新能源裝機增長不及預期；行業(yè)競爭加�。划a(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價格大幅下降；利好政策落地不及預期等；電網(wǎng)投資不及預期；特高壓核準節(jié)奏不及預期；宏觀經(jīng)濟景氣度不及預期；工業(yè)景氣度不及預期；用電增速放緩；國產(chǎn)替代不及預期；原材料價格大幅上漲。

 

    投資策略：1）在碳中和目標下，“十四五”期間風光裝機中樞有望進一步上行，光伏龍頭股領域中建議重點關注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強化技術、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基股份、晶澳科技龍頭股，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應商金博股份、 電池激光設備龍頭帝爾激光、組件串焊機龍頭奧特維；風電概念股領域建議重點關注受益于風電技術升級而成長性強化的金風科技、日月股份、東方電纜等；儲能領域，建議重點關注抽水蓄能領域的東方電氣，電化學儲能領域的陽光電源、蘇文電能概念股及許繼電氣等。2）電氣設備板塊：

 

    電源電網(wǎng)投資概念股有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領域重點推薦受益電網(wǎng)結構化投資明顯的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關注思源電氣概念股、宏力達、新風光，電源側重點推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設備龍頭東方電氣；工控周期輪動下，重點推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術；2021 年全年用電量同比增速達10.3%，重點關注具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力概念股EPCO 服務商蘇文電能。

 

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