和遠氣體(002971)公司是國內綜合型氣體領先企業(yè),華中地區(qū)競爭優(yōu)勢明顯。公司產(chǎn)品分為普通氣體、特種氣體以及清潔能源。普通氣體主要包括氧氣、氮氣、氬氣及二氧化碳,特種氣體包括氫氣和氦氣,氣體下游需求廣泛,包括鋼鐵、化工、光伏、光纖、光纜等行業(yè)。公司工業(yè)氣體主要集中在華中地區(qū),瓶裝氣體市場,公司在湖北省占有約70%的市場份額,在液態(tài)氣體市場,公司憑借鄂東浠水、鄂西?亭兩大生產(chǎn)基地,以及鄂西北氣體營運中心、鄂中潛江化工園基地,液態(tài)氣體市場份額在華中區(qū)域擁有絕對優(yōu)勢。2021 年底,公司新增氧氣產(chǎn)能 17 萬噸/年、氮氣產(chǎn)能37 萬噸/年、氬氣產(chǎn)能6500 噸/年。

 

      2021 年公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長。2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.9 億元,同比增長20.34%,歸母凈利潤0.9 億元,同比增長3.6%。全年銷售液態(tài)氣體56.33 萬噸,同比增加37.42%,其中液氧29.4 萬噸、液氮20.74 萬噸、液氬2.09 萬噸、液二氧化碳4.1 萬噸。銷售瓶裝氣體332.58 萬瓶,同比增加30.42%。營業(yè)收入穩(wěn)定增長主要因為公司一方面進一步拓展液態(tài)產(chǎn)品市場,液態(tài)氣體銷量大幅提高;另一方面公司瓶裝氣體業(yè)務全面恢復。

 

      加快布局電子氣體業(yè)務,增強公司核心競爭力。2021 年公司已開始加速向電子特種氣體和電子化學品產(chǎn)業(yè)發(fā)展,潛江電子特氣產(chǎn)業(yè)園的液氨和高純氫主體項目已建成并開始試生產(chǎn),電子特氣二期項目正在加快建設,規(guī)劃的超純氨、超純氨水、高純二氧化碳、高純甲烷、高純氫氣、高純一氧化碳、高純氯化氫、高純氯氣、高純羰基硫、高純鹽酸等電子特氣和電子化學品在2022 年即將分批投產(chǎn)。同時,公司擬在宜昌高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資新建宜昌氟硅電子特氣及功能性材料產(chǎn)業(yè)園項目,向氟硅電子特氣、功能性硅聚合物、前驅體、同位素等高端新型材料產(chǎn)業(yè)鏈延伸,規(guī)劃了高純三氟化氮、高純六氟化鎢、六氟丁二烯、電子級三氯氫硅、電子級二氯二氫硅、光導纖維級四氯化硅、半導體級四氯化硅、半導體級正硅酸乙酯等產(chǎn)品。

 

      盈利預測與投資評級。我們預測公司2022-2024 年歸母凈利潤為1.27 億元、1.59 億元、2.02 億元,EPS 為0.79 元、0.99 元、1.26元。參考同行業(yè)公司,我們認為合理估值為2022 年PE 31 倍,目標價為24.49 元,首次覆蓋給予優(yōu)于大市評級。

 

      風險提示。原材料價格上漲風險;市場競爭加劇風險;新產(chǎn)能投產(chǎn)進度不及預期。