投資要點(diǎn)

 

    　　事件

 

    　　5 月31 日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的通知》，對購置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期間內(nèi)且單車價(jià)格（不含增值稅）不超過30 萬元的2.0 升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

 

    　　點(diǎn)評： 此次通知是5 月下旬國常會中針對減征部分乘用車購置稅600 億政策的細(xì)則。我們認(rèn)為此項(xiàng)措施體現(xiàn)了政策對于當(dāng)前消費(fèi)者購車需求的逆周期調(diào)節(jié)，體現(xiàn)在兩方面。

 

    　　1. 明年的購車需求前置到今年：此項(xiàng)政策明確購置稅減征執(zhí)行時(shí)間為2022 年6 月至2022 年12 月31 日，疊加持續(xù)出臺的地方性促銷活動，多項(xiàng)舉措并行，可以促進(jìn)消費(fèi)者提前購買車輛，有助于達(dá)成預(yù)設(shè)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

 

    　　2. 平衡燃油車與新能源車的購車需求。近期高油價(jià)持續(xù)壓縮需求，2022 年1月至2022 年4 月期間，中國乘用車銷量為650 萬輛，其中新能源車銷量為148 萬輛，同比增加117%；燃油車銷量為502 萬輛，同比減少18%，燃油車市場萎縮較快。 此項(xiàng)政策意在刺激燃油車銷量，讓新能源車對傳統(tǒng)燃油車的替換更加平穩(wěn)。

 

    　　新政策對傳統(tǒng)車概念股企的刺激作用更大。與此前市場預(yù)期不一致的是細(xì)則中擴(kuò)大了受益車輛的排量范圍，從市場預(yù)期的1.6L 以下擴(kuò)大至2.0L 以下；第二是明確了受益車型概念股的價(jià)格為30 萬元以下，涉及車型較多，除主流合資品牌車型以外，BBA 中奧迪A4、寶馬3 系、奔馳C 均會受益。

 

    　　投資建議：此項(xiàng)購置稅減征政策有利于提振燃油車銷量，利好當(dāng)前燃油車份額較多的豪華品牌與合資車企。我們建議關(guān)注燃油車概念股份額較高的車企：上汽集團(tuán)、長安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車、長城汽車；建議關(guān)注豪華品牌經(jīng)銷商：中升控股、美東汽車、永達(dá)汽車；建議持續(xù)關(guān)注客戶覆蓋廣泛的零部件：敏實(shí)集團(tuán)、耐世特、福耀玻璃。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量不及預(yù)期、原材料上漲

 

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