計算機行業(yè)分析：本輪成長股反彈已經(jīng)歷數(shù)周，自動駕駛、工業(yè)軟件、能源IT 龍頭股等計算機板塊高景氣方向先后領(lǐng)漲，相關(guān)龍頭標的反彈幅度已超過50%。但另一方面，仍有部分低估值高增長標的未反彈或反彈幅度較小。隨著二季度逐漸結(jié)束，我們認為市場將會對標的業(yè)績更為關(guān)注，部分滯漲低估值但增長較為確定的標的具有性價比，如中科曙光、浪潮信息、神州數(shù)碼等，重點推薦中科曙光。

 

    前瞻布局先進計算，有望獲得“東數(shù)西算”政策落地紅利。今年2 月，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏8 地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了10 個國家數(shù)據(jù)中心集群，標志著“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。“東數(shù)西算”工程的全面啟動，將加快推動算力建設(shè)，滿足逐年增長的算力需求，有力支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，推動我國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時也將促進新業(yè)態(tài)新模式的產(chǎn)生。隨著數(shù)據(jù)中心集群的規(guī)劃建設(shè)，服務(wù)器的需求得到有力支撐，規(guī)劃集群內(nèi)數(shù)據(jù)中心的平均上架率至少要達到65%以上，服務(wù)器廠商有望受益。2021 年全國數(shù)據(jù)中心平均PUE 為1.49，公司液冷數(shù)據(jù)中心解決方案可將算力設(shè)施PUE值降至1.04、能耗降低30%；公司依托在先進計算領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)底蘊，全面布局智能計算、綠色計算業(yè)務(wù)；參與助力京津冀、成渝、甘肅等多個國家一體化算力網(wǎng)絡(luò)樞紐節(jié)點建設(shè)，引領(lǐng)“東數(shù)西算”

 

    數(shù)據(jù)中心示范標準。此外，公司發(fā)布“5A 級”智算中心解決方案，為地方算力建設(shè)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)繁榮提供切實保障和有力支撐，目前已參與多地的智能計算中心建設(shè)。

 

    云計算是數(shù)字化轉(zhuǎn)型重要引擎，公司全棧云服務(wù)能力已成。數(shù)字經(jīng)濟將成為十四五階段政策重點發(fā)力的方向，企業(yè)上云已經(jīng)成為推進實體經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)深度融合創(chuàng)新、構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的普遍行動，以云計算技術(shù)為承載，賦能各行業(yè)企業(yè)、各業(yè)務(wù)板塊轉(zhuǎn)型。曙光云以建設(shè)運營“城市云”為主要業(yè)務(wù)模式，在全國多個城市布局，基本形成了安全可信城市云服務(wù)體系，既具備提供高性能云服務(wù)的能力，通過裸金屬、計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)、安全等基礎(chǔ)服務(wù)概念股支持非核心應(yīng)用云化，又能提供大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)治理、容器等服務(wù)，支持企業(yè)面向未來的創(chuàng)新業(yè)務(wù)探索。2021 年，曙光云入圍中央國家機關(guān)2021 年云計算服務(wù)協(xié)議供貨采購供應(yīng)商名錄，曙光Cloudview 全棧云平臺、曙光電子政務(wù)云平臺解決方案入圍工信部信息中心發(fā)布的“2021 年數(shù)字技術(shù)融合創(chuàng)新應(yīng)用典型解決方案”。

 

    信創(chuàng)政策深化，國產(chǎn)化需求增加為公司發(fā)展注入活力。1）公司開發(fā)了基于國產(chǎn)處理器芯片的多款服務(wù)器、工作站在內(nèi)的高端計算機，均通過了國家級實驗室的產(chǎn)品質(zhì)量測試，在金融證券、通信等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批 量供貨。2）在國產(chǎn)化部件方面，公司完成了面向云計算領(lǐng)域和人工智能領(lǐng)域的存儲IO 模塊設(shè)計；基于開源BIOS 和BMC 代碼架構(gòu)，開發(fā)了支持國產(chǎn)處理器的BIOS 啟動固件和BMC 遠程管理固件。隨著信創(chuàng)政策持續(xù)深化，公司有望進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

 

    高研發(fā)投入，行業(yè)覆蓋面持續(xù)擴大。公司針對智能計算、云計算概念股、大數(shù)據(jù)等加大研發(fā)投入，2021 年公司研發(fā)投入為15.34 億元，營收占比為13.69%，新增研發(fā)人員575 人。2021 年，公司新增獲得專利授權(quán)90 項，研發(fā)創(chuàng)新提升了公司的核心競爭力。行業(yè)覆蓋方面，公司向教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、制造等多個行業(yè)深入擴展，同時進一步完善了產(chǎn)品體系，根據(jù)客戶需求優(yōu)化性能，在企業(yè)、能源、電信、金融等領(lǐng)域不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

 

    投資建議：本周推薦開始重視滯漲低估值但中報增長較為確定的標的，如中科曙光、神州數(shù)碼、浪潮信息等，重點推薦中科曙光。

 

    風(fēng)險提示：5G 進展低于預(yù)期；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)概念股商用進程不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟下行，投資不及預(yù)期；政策效果不及預(yù)期。

 

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