核心觀點

 

    在碳達峰碳中和目標約束下，22年光伏裝機概念股有望維持高增長，海外需求旺盛疊加國內(nèi)分布式高增趨勢持續(xù)，光伏行業(yè)成長性顯著我們認為光伏板塊

 

    全球需求確定性強，短期來看5月一線組件企業(yè)排產(chǎn)平均可達8O%以上，維持較高水平。22年一季度組件前六家合計出貨約36GW，預計二季度可達486左右，環(huán)比+33%。硅料價格雖維持高位，但作為卡脖子瓶頸，今年仍有望滿足全球240GW左右裝機概念股。

 

    美國反規(guī)避調(diào)查有取消可能，歐洲光伏裝機有望翻番，海外光伏需求旺盛。2022年1-4月中國光伏組件累計出口量為53.728W，同比+348%，其中出口至歐洲部分國家組件出口量為23.86l，同比+132.4%。歐洲受到俄烏沖突帶來能源漲價影響，光伏發(fā)電性價比凸顯，預計歐洲光伏需求有望迎來爆發(fā)。而反規(guī)避調(diào)查導致美國光伏行業(yè)受到較大沖擊，6日美國白宮官宣將豁免東南亞死過光伏組件2年的進口關稅，預計東南亞產(chǎn)能對美光伏產(chǎn)品出口將有大幅提升。美國光伏裝機有望好轉，22年全球光伏裝機需求保障度高。

 

    國內(nèi)招標需求旺盛，分布式高增趨勢有望維持，地面電站有望啟動。2012年以來組件招標項目發(fā)布量井噴，1月、3月、4月規(guī)模均超過20GW，2022年1-4月，光伏項目累計招標量82.32l，同比上漲247.92%。且國家能源局預計，22年光伏新增并網(wǎng)可達1088W，目前在建項目達121GW，假設下半年組件價格仍較高，保守預計國內(nèi)裝機也可達80-90GW。國內(nèi)市場需求旺盛。

 

    22年光伏裝機量有望高增長，各環(huán)節(jié)供需結構松緊不一。主產(chǎn)業(yè)鏈：硅料環(huán)節(jié)22年全年仍是緊平衡狀態(tài)；硅片供需偏寬松，210大尺寸供需結構相對較好，中環(huán)股份生產(chǎn)技術具備優(yōu)勢；電池組件供需格局好于21年，大尺寸或偏緊。輔材方面：2022年光伏膠膜、光伏金剛線、光伏熱場細分賽道或將繼續(xù)保持“一超多強”競爭格局，如福斯特、美暢股份、金博股份等細分行業(yè)龍頭規(guī)模優(yōu)勢漸顯。憑技術進步及產(chǎn)能提升，二線優(yōu)質(zhì)供應商有望快速出圈爭奪龍二地位，如天宜上佳和恒星科技。設備方面：具備引領未來行業(yè)技術革新的供應商（如帝爾激光、奧特維）有望斬獲更多優(yōu)質(zhì)訂單，且大訂單將率先靴子落地。

 

    看點一：具備長期成長潛力和競爭格局的細分領域龍頭。①處于光伏龍頭股板塊的組件一體化龍頭除具備長期成長潛力外，長期盈利穩(wěn)定性較強，推薦晶澳科技、隆基綠能；②在分布式光伏中具備更強增長潛力的微逆及儲能逆變器龍頭，相關公司德業(yè)股份。

 

    看點二∶新技術及進口替代帶來的機會。新能源行業(yè)概念股作為新興產(chǎn)業(yè)，技術的迭代機會層出不窮。①光伏電池片發(fā)展及顆粒硅的機會，電池片技術包括TOPCON/HJT/IBC及它們的組合技術，短期各種技術都會有其優(yōu)勢，長期來看，異質(zhì)結有可能成為技術方向，關注隆基綠能TBC電池片概念股的機會及異質(zhì)結設備龍頭邁為股份和顆粒硅協(xié)鑫科技；②微型逆變器安全性、穩(wěn)定性較組串式逆變器更優(yōu)，海外微逆消費習慣培育成熟，國內(nèi)分布式光伏市場潛力大，關注昱能科技、禾邁股份。

 

    看點三：在今年光伏行業(yè)概念股需求超預期的情況下，具備較強價格彈性的硅料環(huán)節(jié)，包括顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技和低估值的硅料龍頭通威股份、大全能源。

 

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