核心觀點：

 

    　　國家郵政局發(fā)布5 月快遞行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)。郵政局數(shù)據(jù)顯示，5 月中國快遞龍頭股發(fā)展指數(shù)為269.2，環(huán)比上升11.6%。相比4 月份，行業(yè)規(guī)模有效恢復，質效得到改善，物流供應鏈恢復工作成效明顯。3 月以來，各地疫情散發(fā)，對行業(yè)需求和“攬轉運派”全鏈路運作造成一定沖擊。4月中旬以來，隨著物流保通保暢的有序推動以及電商需求的回補，行業(yè)顯示出明顯的需求韌性和供給彈性，這為后續(xù)快遞行業(yè)概念股更好的服務于居民消費需求的釋放、行業(yè)概念股保通保暢以及助力“構建國內國際雙循環(huán)”創(chuàng)造良好環(huán)境。

 

    　　郵政局數(shù)據(jù)顯示，從分項數(shù)據(jù)看，5 月，我國快遞業(yè)務量預計環(huán)比上升20.6%，快遞業(yè)務收入預計環(huán)比上升20.1%。從業(yè)務量表現(xiàn)來看，一方面，隨著各地疫情逐漸緩解，快遞網(wǎng)絡通暢度回升明顯；另一方面，以日用品、服裝、家電等為主的需求品類，也具備明顯的需求剛性特征。從快遞業(yè)務收入表現(xiàn)來看，其環(huán)比改善幅度與業(yè)務量改善幅度非常接近，這說明行業(yè)競爭環(huán)境和龍頭公司競爭策略相對友好，行業(yè)發(fā)展階段從“高速增長”向“高質量發(fā)展”轉變。

 

    　　郵政局數(shù)據(jù)顯示，從服務質量指數(shù)的分項指標看，5 月，重點地區(qū)72小時準時率預計約為75.6%，環(huán)比提升1.2pcts，改善頗為明顯。5 月以來，隨著高速主干道通行狀況的快速恢復、分撥中心加速恢復正常運營以及末端多元化配送工作等方面共同助力，快遞在攬收、運輸和末端配送等全鏈路、多環(huán)節(jié)呈現(xiàn)加速修復趨勢。

 

    　　郵政局數(shù)據(jù)顯示，5 月，快遞概念股發(fā)展能力指數(shù)環(huán)比上升16%。其中，基礎設施建設概念股和國際發(fā)展能力持續(xù)提升�；�礎設施的有序建設是快遞行業(yè)降本增效的基礎，行業(yè)效率的不斷提升，為電商平臺、消費者、賣家?guī)�來了顯著的正外部性，這也正是加盟制創(chuàng)造的電商概念股與快遞行業(yè)的中國奇跡。長期而言，新冠疫情沖擊后，中國品牌商出海和制造業(yè)轉型升級也將成為中國快遞出海的新機遇。我們看好中國快遞龍頭依托其已有的底層單量、信息技術，嫁接本土攬收能力，構建以中國為基礎概念股，輻射全球新興市場的跨境物流網(wǎng)絡。

 

    　　投資建議。我們繼續(xù)推薦順豐控股，公司更加聚焦于核心戰(zhàn)略，隨著電商概念股件產(chǎn)品分層體系基本形成，有望迎來產(chǎn)能周期拐點；推薦圓通速遞，公司推進全面數(shù)字化轉型，主動優(yōu)化調整客戶結構。同時建議關注韻達股份，公司成本管控優(yōu)勢明顯；建議關注美股中通快遞概念股，看好公司基于規(guī)模優(yōu)勢以及“同建共享”企業(yè)文化建立長期競爭優(yōu)勢。

 

    　　風險提示。疫情惡化；電商增速不及預期；人力運輸成本大幅上漲。

 

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