行業(yè)近況

 

    國內(nèi)疫情防控總體向好，5 月紡服珠寶消費(fèi)龍頭股環(huán)比改善。隨著618 線上大促逐步推進(jìn)，我們預(yù)計6 月各品牌有望實現(xiàn)良好的銷售表現(xiàn)。

 

    評論

 

    5 月紡服珠寶消費(fèi)龍頭股環(huán)比有所改善。隨著國內(nèi)疫情防控總體向好，各級政府加快推動促進(jìn)消費(fèi)系列政策措施落地，消費(fèi)市場活力逐步回升，5 月紡織服裝類社零同比下滑16%，降幅環(huán)比收窄7ppt；金銀珠寶類社零同比下滑16%，降幅環(huán)比收窄11ppt。線上渠道在較高基數(shù)之下增長相對平淡，1-5月穿類實物商品網(wǎng)上零售額累計同比下滑2%，較1-4 月份降幅基本持平。

 

    618 線上大促提振運(yùn)動品牌銷售景氣度。因本土運(yùn)動品牌去年銷售的高基數(shù)，以及部分地區(qū)快遞物流受到疫情影響，4-5 月本土運(yùn)動品牌線上銷售較為乏力，據(jù)魔鏡市場情報，5 月安踏、FILA、李寧、特步、361 度天貓旗艦店銷售額分別同比-13%/-24%/-15%/-11%/+13%。國際品牌在銷售低基數(shù)下表現(xiàn)略有分化，Nike、adidas天貓旗艦店銷售額分別同比+76%/-14%。隨著國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及618 線上大促提升消費(fèi)者購買欲，截至6 月13 日（含預(yù)售），618 大促期間本土品牌安踏、FILA、李寧、特步、361 度天貓平臺銷售額（運(yùn)動鞋+運(yùn)動服）分別同比增長142%/17%/23%/47%/51%，國際品牌Nike、adidas分別同比增長175%/26%。從銷售額（運(yùn)動鞋+運(yùn)動服）來看，Nike、adidas、安踏、FILA、李寧位列前五。

 

    618 預(yù)售以來男女童裝各板塊累計銷售增速轉(zhuǎn)正，客群消費(fèi)熱情及信心逐步改善。自1Q22 末以來，國內(nèi)出現(xiàn)散點疫情，線上女裝淘系銷售3~5 月同比銷售分別下滑4%/18%/8%，其中5 月環(huán)比跌幅顯著收窄，且較其他細(xì)分品類率先改善。此外女裝、男裝、童裝及家紡品類進(jìn)入618 預(yù)售期以來，至6 月13 日淘系平臺累計銷售額分別同比增長19%/2%/20%/ 3%，環(huán)比各細(xì)分品類此前3~5 月對應(yīng)增速大幅改善，我們認(rèn)為2Q以來散點疫情風(fēng)險減弱的背景下，主要細(xì)分服裝銷售需求逐步顯現(xiàn)、銷售信心逐漸恢復(fù)。部分細(xì)分龍頭天貓大促累計銷售表現(xiàn)優(yōu)異，森馬旗下童裝龍頭巴拉巴拉品牌、中高端家紡龍頭羅萊品牌累計銷售額分別同增102%/73%。

 

    估值與建議

 

    推薦高景氣度運(yùn)動龍頭李寧、安踏體育、特步國際、361 度，精準(zhǔn)概念股定位穩(wěn)拓渠道的運(yùn)動時尚品牌比音勒芬；同時從鞋服龍頭股邊際消費(fèi)復(fù)蘇刺激紡織制造產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲取增量訂單的角度，積極推薦一體化成衣制造龍頭申洲國際，訂單充沛積極拓產(chǎn)的制鞋龍頭華利集團(tuán)，一站式綜合輔料生產(chǎn)服務(wù)龍頭股商偉星股份，錦綸長絲制造龍頭臺華新材，建議關(guān)注銷售回升的羅萊生活、森馬服飾。維持上述公司的最新盈利預(yù)測、投資評級和目標(biāo)價不變。

 

    風(fēng)險

 

    疫情反復(fù)持續(xù)，終端零售環(huán)境不及預(yù)期，原材料概念股價格上漲。

 

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