核心觀點(diǎn)

 

    長(zhǎng)安汽車(chē)龍頭股：利潤(rùn)逐步兌現(xiàn)，新能源板塊即將迎來(lái)質(zhì)變1、經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好。1）利潤(rùn)逐步兌現(xiàn)中。得益于自主板塊結(jié)構(gòu)向上（公司2021/1Q22 單車(chē)均價(jià)分別同比+0.2 萬(wàn)/+0.3 萬(wàn)），以及合資板塊穩(wěn)步復(fù)蘇（2021 年長(zhǎng)安福特凈利同比+22.7 億，公司2021 年/1Q22 扣非凈利分別實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正（+49.0 億）/+215.2%；2）銷(xiāo)量環(huán)比修復(fù)中，新能源表現(xiàn)亮眼。在短期疫情擾動(dòng)后，5M22 長(zhǎng)安汽車(chē)整體銷(xiāo)量環(huán)比+31%。其中自主品牌新能源車(chē)銷(xiāo)量6.7 萬(wàn)輛，同比增加141%，優(yōu)于行業(yè)（5 月新能源乘用車(chē)同比+109%）。

 

    2、EPA 純電平臺(tái)+阿維塔有望助力公司電動(dòng)板塊質(zhì)變。2022 年長(zhǎng)安將迎來(lái)旗下EPA 平臺(tái)至少3 款車(chē)型及CNH 架構(gòu)首款車(chē)型阿維塔11量產(chǎn)，公司電動(dòng)車(chē)板塊有望迎來(lái)質(zhì)變。具體來(lái)看，1）EPA 平臺(tái)：

 

    EPA0 平臺(tái)首款車(chē)型LUMIN 車(chē)型6 月10 日預(yù)售后不到11 小時(shí)訂單超過(guò)1.6 萬(wàn)； EPA1 平臺(tái)首款車(chē)型SL03（C385）預(yù)計(jì)于3Q22 上市，申報(bào)車(chē)型包括純電、增程及燃料電池版本，其中純電版本預(yù)計(jì)能夠?qū)��?biāo)Model 3 與海豹。該平臺(tái)今年還會(huì)有A+級(jí)SUV （C673）上市，屆時(shí)將形成具有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品線。2）CNH 架構(gòu)：2022 年3 月阿維塔科技完成24 億規(guī)模首輪戰(zhàn)略融資，5 月阿維塔開(kāi)啟第二輪戰(zhàn)略融資。阿維塔CNH 架構(gòu)下首款車(chē)型阿維塔11 已于5 月20 日開(kāi)啟預(yù)定，新車(chē)標(biāo)配華為全棧智能汽車(chē)解決方案，對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y，有望于今年開(kāi)始交付。

 

    車(chē)市：6 月前二周車(chē)市逐步改善，新能源車(chē)增勢(shì)強(qiáng)勁1、總量看：6 月前二周數(shù)據(jù)逐步改善中�；�于乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)，六月第2 周乘用車(chē)批售同/環(huán)比分別+26%/+59%，零售同/環(huán)比分別+25%/+54%；6 月前兩周累計(jì)批售同/環(huán)比分別+14%/+44%，零售分別+14%/+35%。綜合來(lái)看，6 月第1 周/第2 周批售量分別同比-6%/+26%，6 月第1 周/第2 周零售量分別同比-3%/+25%，總體上6月銷(xiāo)量同比情況周度改善中。

 

    2、結(jié)構(gòu)看：目前新能源車(chē)概念股表現(xiàn)仍遠(yuǎn)超燃油車(chē)。基于周度上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，1）新能源車(chē)增勢(shì)走強(qiáng)。新能源車(chē)6 月第二周（6.6-6.12）上險(xiǎn)同/環(huán)比分別+128%/+21%；傳統(tǒng)燃油車(chē)6 月第二周（6.6-6.12）上險(xiǎn)同/環(huán)比分別-7%/+25%；2）分廠商看，新能源廠商普遍表現(xiàn)較好，其中比亞迪第二周銷(xiāo)量超2.7 萬(wàn)（同比+144%）；傳統(tǒng)車(chē)企中，日系的一汽豐田、廣汽豐田、廣汽本田、東風(fēng)本田均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，上汽大眾、上汽通用、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)城、吉利同比承壓，我們預(yù)計(jì)隨著購(gòu)置稅調(diào)減等優(yōu)惠政策的見(jiàn)效以及主機(jī)廠沖量進(jìn)度的加速，燃油車(chē)市場(chǎng)亦將加速回暖。

 

    投資建議：整車(chē)建議關(guān)注產(chǎn)品周期上行的上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)。汽車(chē)電子相關(guān)零部件供應(yīng)商有望在產(chǎn)業(yè)加速中，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代和價(jià)量齊升，建議關(guān)注：伯特利（EPB+線控制動(dòng)）、星宇股份（智能車(chē)燈）、中鼎股份（空懸）、拓普集團(tuán)、德賽西威龍頭股（智能座艙系統(tǒng)）、科博達(dá)（燈控）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)行業(yè)缺芯緩解進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)進(jìn)程不及預(yù)期，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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