本周市場(chǎng)情緒持續(xù)向好，板塊延續(xù)上漲趨勢(shì)，6 月整體白酒板塊上漲15.54%，跑贏萬(wàn)得全A 指數(shù)5.86pcts。在疫情拐點(diǎn)推動(dòng)板塊得到較好修復(fù)后，考慮到目前至8 月中下旬，板塊將處于信息真空期，而二季度和三季度白酒動(dòng)銷客觀上存在一定壓力，下半年基本面表現(xiàn)仍需持續(xù)驗(yàn)證，因此預(yù)計(jì)短期行業(yè)表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒、基本面預(yù)期、資金流動(dòng)性、投資風(fēng)格等邊際變化敏感度提升。繼續(xù)推薦具備基本面穩(wěn)健性、抗周期性和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)的高端白酒：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。啤酒雖存局部疫情加重的潛在負(fù)面沖擊，但影響偏階段性，同時(shí)成本壓力或可有效對(duì)沖，關(guān)注疫情復(fù)蘇主線投資機(jī)會(huì)的帶動(dòng)。

 

    白酒：本周情緒持續(xù)向好，注重多維度邊際變化。本周中信白酒行業(yè)指數(shù)上漲4.28%，跑贏萬(wàn)得全A 指數(shù)2.91pcts；6 月整體白酒板塊上漲15.54%，跑贏5.86pcts；白酒年初至今-2.77%，跑贏7.01pcts。在市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕、疫情改善、消費(fèi)逐步復(fù)蘇的大背景下，本周白酒板塊繼續(xù)上漲趨勢(shì)。在前期悲觀情緒得到較好修復(fù)后，考慮到目前至8 月中下旬，板塊將處于信息真空期，而二季度和三季度白酒動(dòng)銷客觀上存在一定壓力，三季度驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)仍較關(guān)鍵，因此預(yù)計(jì)短期行業(yè)表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒、基本面預(yù)期、資金流動(dòng)性、投資風(fēng)格等邊際變化敏感度將提升。推薦具備基本面穩(wěn)健性、抗周期性和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)的高端白酒，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；關(guān)注Q2 業(yè)績(jī)確定性較高的洋河股份、古井貢酒等。

 

    啤酒：本周表現(xiàn)較強(qiáng)，Q3 銷量展望保持樂觀態(tài)度。本周中信啤酒行業(yè)指數(shù)上漲7.27%，表現(xiàn)強(qiáng)于萬(wàn)得全A 指數(shù)（1.37%）。上海疫情防控形勢(shì)持續(xù)穩(wěn)中向好，我們判斷目前全國(guó)整體餐飲開店情況較2022 年5 月初繼續(xù)改善。疊加經(jīng)銷商信心恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)龍頭公司6 月會(huì)有正增長(zhǎng)表現(xiàn)。6 月華潤(rùn)考慮到全年銷售計(jì)劃的推進(jìn)，預(yù)計(jì)會(huì)有所壓貨；青島繼續(xù)保持良性的動(dòng)銷；重啤隨著疫情恢復(fù)銷售表現(xiàn)環(huán)比改善。展望2022Q3，疫情影響料有所好轉(zhuǎn)但仍存在，我們對(duì)啤酒銷量持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。成本壓力下，預(yù)計(jì)噸價(jià)提升保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，盈利能力穩(wěn)中有升。

 

    本行業(yè)概念股重點(diǎn)信息動(dòng)態(tài)跟蹤：茅臺(tái)批價(jià)小幅回落，其他名酒價(jià)格略有松動(dòng)。本周，箱茅/散茅批價(jià)分別約3010/2720 元，部分地區(qū)反饋箱茅批價(jià)跌破3000 元，環(huán)比上周下滑30/20 元左右。其他名酒價(jià)格整體基本保持平穩(wěn)，五糧液約970-980元，國(guó)窖1573 批價(jià)約910-930 元，但在部分區(qū)域，部分高端名酒、茅系醬酒價(jià)格略有松動(dòng)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策落地不及預(yù)期；消費(fèi)龍頭股需求不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇；食品安全問題等。

 

    投資建議：本周市場(chǎng)情緒持續(xù)向好，板塊延續(xù)上漲趨勢(shì)，6 月整體白酒龍頭股板塊上漲15.54%，跑贏萬(wàn)得全A 指數(shù)5.86pcts。在前期悲觀情緒得到較好修復(fù)后，考慮到目前至8 月中下旬，行業(yè)將處于信息真空期，而二季度和三季度白酒動(dòng)銷客觀上存在一定壓力，下半年基本面表現(xiàn)仍需持續(xù)驗(yàn)證，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)板塊或個(gè)股表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒、基本面預(yù)期、資金流動(dòng)性、投資風(fēng)格等邊際變化更為敏感。繼續(xù)推薦具備基本面穩(wěn)健性、抗周期性和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)的高端白酒：貴州茅臺(tái)龍頭股、五糧液、瀘州老窖。啤酒繼續(xù)關(guān)注疫情復(fù)蘇主線投資機(jī)會(huì)的帶動(dòng)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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