資建議：看好估值修復(fù)行情概念股的延續(xù)性，重點(diǎn)參與優(yōu)質(zhì)個(gè)股龍頭股補(bǔ)漲二季度環(huán)比經(jīng)營(yíng)改善，把握政策向好周期。1）二季度權(quán)益市場(chǎng)交投活躍度和基金交易活躍度均有所回升，當(dāng)前政策環(huán)境仍處于寬松周期有利于券商板塊估值修復(fù)；2）龍頭股板塊估值從底部回升至1.4 倍附近，但部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股從盈利能力和估值匹配度來(lái)看仍具有較大的配置價(jià)值，建議繼續(xù)持有前期重點(diǎn)推薦的中信證券、東方財(cái)富和中金公司H。

 

    　　估值底部繼續(xù)看好保險(xiǎn)資產(chǎn)端修復(fù)邏輯。1）資產(chǎn)端：復(fù)盤來(lái)看資產(chǎn)端龍頭股是估值修復(fù)的主要驅(qū)動(dòng)，預(yù)期下半年資產(chǎn)端大概率改善，帶動(dòng)行業(yè)估值修復(fù)；2）負(fù)債端：考慮修復(fù)速度、隊(duì)伍規(guī)模等因素，下半年大概率保持弱復(fù)蘇格局，期待產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新在更長(zhǎng)維度上帶動(dòng)保費(fèi)端重回上行周期；3）當(dāng)前行業(yè)2022 年P(guān)EV 為0.35-0.79 倍，其中國(guó)壽、平安估值百分位分別為5.5%、2.4%，估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平處于歷史低位，以一年維度來(lái)看具有絕對(duì)及相對(duì)配置價(jià)值。

 

    　　租賃行業(yè)短期擴(kuò)張放緩，中長(zhǎng)期來(lái)看持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)租賃公司。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場(chǎng)份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響增長(zhǎng)放緩，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長(zhǎng)性，推薦江蘇租賃。

 

    　　核心數(shù)據(jù)跟蹤

 

    　　券商： 本周權(quán)益市場(chǎng)有所回暖，滬深300 環(huán)比+1.6%，日均成交環(huán)比+9.1%，兩融余額環(huán)比+1.5%，滬港通、深港通凈流入分別為61.20 億、41.11 億。

 

    　　保險(xiǎn)：上市險(xiǎn)企5 月單月保費(fèi)環(huán)比增速明顯回升；5 年期國(guó)債收益率上漲幅度在1.19BP 到3.42BP 之間。

 

    　　行業(yè)新聞&重點(diǎn)公司公告

 

    　　新聞：央行行長(zhǎng)易綱表示貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)兩地交易所將ETF 納入互聯(lián)互通機(jī)制。

 

    　　公告：中信證券放棄華夏基金10%股權(quán)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；中信建投向子公司龍頭股中信建投資本增資18.5億元。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程放緩；

 

    　　2、資本市場(chǎng)改革進(jìn)程放緩。

 

數(shù)據(jù)推薦

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