國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2022 年6 月房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況。6 月單月房地產(chǎn)概念股銷售面積、投資額、新開(kāi)工面積分別為18185 萬(wàn)平方米、16180億元、14795 萬(wàn)平方米，同比增速分別為-18.3%、-9.4%、-45.1%，前值分別為-31.8%、-7.8%、-41.8%。

 

    銷售概念股降幅持續(xù)收窄，市場(chǎng)處于修復(fù)進(jìn)程中。6 月商品房銷售面積增速為-18.3%，降幅連續(xù)2 個(gè)月收窄，銷售持續(xù)改善。我們認(rèn)為，銷售修復(fù)趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)三季度末至四季度銷售有望轉(zhuǎn)正。如果將今年上半年的商品房銷售面積與2020 年上半年相比，僅下滑了0.7%，去年三四季度以來(lái)樓市的表現(xiàn)更像是理性回落，而不是劇烈的下滑。

 

    到位資金降幅持續(xù)收窄，銀行發(fā)力明顯，直接融資仍存壓力。6月到位資金龍頭股增速為-23.6%，降幅連續(xù)2 個(gè)月收窄。其中，國(guó)內(nèi)貸款、定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款的單月同比降幅收窄，表明銀行發(fā)力明顯，開(kāi)發(fā)貸和按揭貸款投放得力；自籌資金單月同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，表明房企發(fā)債融資依然存在困難。

 

    投資降幅再度擴(kuò)大，房企態(tài)度依然謹(jǐn)慎。上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速為-5.4%，而6 月單月投資增速為-9.4%，降幅較上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。6 月單月土地成交價(jià)款降幅擴(kuò)大至-65.1%，新開(kāi)工降幅擴(kuò)大至-45.1%，竣工降幅擴(kuò)大至-40.7%。6 月銷售、到位資金指標(biāo)與投資相關(guān)指標(biāo)走勢(shì)背離，我們認(rèn)為，在市場(chǎng)銷售短期內(nèi)難以快速恢復(fù)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在的背景下，房企拿地態(tài)度普遍謹(jǐn)慎，導(dǎo)致投資開(kāi)工數(shù)據(jù)較差，這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。

 

    下調(diào)三大核心指標(biāo)預(yù)測(cè)。我們下調(diào)2022 年銷售面積、新開(kāi)工面積、開(kāi)發(fā)投資龍頭股的增速預(yù)測(cè)至為-15%、-30%、-5%（原預(yù)測(cè)為-10%、-10%、-3%）。

 

    看好地產(chǎn)銷售復(fù)蘇趨勢(shì)，繼續(xù)推薦高信用房企。從6 月統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)看，銷售龍頭股已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，盡管力度不強(qiáng)，而投資依然處于較差水平，意味著未來(lái)政策呵護(hù)的趨勢(shì)不變。在行業(yè)洗牌的大背景下，會(huì)有一批房企有序退出市場(chǎng)，而出險(xiǎn)房企項(xiàng)目的停工爛尾也有助于后續(xù)購(gòu)房者轉(zhuǎn)移需求至高信用房企項(xiàng)目，利好高信用房企的銷售表現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)格局將明顯改善。我們繼續(xù)看好地產(chǎn)銷售的復(fù)蘇趨勢(shì)及地產(chǎn)板塊的后續(xù)表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦A 股：保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口、金地集團(tuán)龍頭股、建發(fā)股份、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)；港股：中國(guó)海外發(fā)展、中國(guó)金茂、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城管理控股。

 

數(shù)據(jù)推薦

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