本報告導讀：

 

    先行指標新開工投資概念股計劃增23%/到位資金增19%預(yù)示著基建投資將繼續(xù)高增。新基建中國電建/杭蕭鋼構(gòu)/永福股份，老基建中國中鐵/中國交建/四川路橋/華設(shè)集團等。

 

    摘要：

 

    經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)龍頭股不穩(wěn)固，穩(wěn)增長政策將繼續(xù)落實加碼。(1)上半年GDP增長2.5%，其中2 季度GDP 增長0.4%，增速環(huán)比1 季度下降4.4 個百分點。(2)6 月社零同比上升3.1%、環(huán)比5 月上升9.8 個百分點，社會消費品零售由降轉(zhuǎn)增，但增速較21 年全年的12.5%和21 年同期的12.1%亦有差距。(3)6 月調(diào)查失業(yè)率5.5%，環(huán)比5 月下降0.4 個百分點。上半年平均調(diào)查失業(yè)率5.7%，2 季度平均為5.8%。(4)當前外部不穩(wěn)定不確定因素明顯增加，國內(nèi)疫情影響還沒有完全消除，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)不穩(wěn)固。下階段，要抓住經(jīng)濟恢復(fù)關(guān)鍵期，狠抓穩(wěn)經(jīng)濟一攬子概念股政策落地見效，持續(xù)增效力激活力添動力，不斷鞏固經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

 

    6 月廣義基建投資概念股增12%超預(yù)期，電力等投資增24.1%/水利增15.1%均加速。(1)6 月廣義基建投資增12%、增速同比21 年同期加快12.3 個百分點、環(huán)比加快4.1 個百分點，6 月狹義基建投資增8.2%、同比加快9.7 個百分點、環(huán)比加快1 個百分點均大幅改善，體現(xiàn)疫情對人流物流的影響緩解后，穩(wěn)增長政策加碼的效果逐步顯現(xiàn)。(2)從細分行業(yè)看，電力等增24.1%、增速環(huán)比5 月加快16.3 個百分點，公共設(shè)施增18.7%、環(huán)比加快8.8 個百分點，水利增15.1%、環(huán)比加快3.8 個百分點，生態(tài)環(huán)保增12.1%、環(huán)比5 月7.2 個百分點，交通運輸?shù)认陆?.2%、環(huán)比回落6.7 個百分點。

 

    房地產(chǎn)投資概念股/開工/施工/竣工/拿地均惡化，銷售環(huán)比改善但仍同比下降。(1)6 月房地產(chǎn)投資同比下降9.4%、降幅比5 月擴大1.6 個百分點，銷售面積同比下降18.3%、降幅比5 月收窄13.5 個百分點，開工面積同比下降45.1%、降幅比5 月擴大3.3 個百分點，竣工面積同比下降40.7%、降幅比5 月擴大9.4 個百分點，拿地面積同比下降52.8%、降幅比5 月擴大9.7 個百分點。(2)房地產(chǎn)投資/開工/施工/竣工/拿地數(shù)據(jù)的降幅繼續(xù)環(huán)比擴大，銷售數(shù)據(jù)雖環(huán)比改善但仍同比下降，仍然處于負增長的狀態(tài)中。

 

    先行指標項目和資金計劃，預(yù)示下半年旺季基建投資將繼續(xù)超預(yù)期高增。

 

    (1)從投資先行指標看，上半年新開工項目13.4 萬個，比去年同期增24%；新開工項目計劃總投資同增22.9%；投資項目到位資金增長18.8%，有利于投資持續(xù)穩(wěn)定增長。(2)6 月新增社融5.17 萬億同比多增1.47 萬億，新增企業(yè)中長期貸款增加1.45 萬億同比多增6130 億元，政府債券龍頭股凈融資1.62 萬億同比多8676 億，財政繼續(xù)加碼發(fā)力穩(wěn)增長。(3)截至6 月末，各地發(fā)行新增專項債券3.41 萬億元，比以往年度大幅提前。( 4)6 月全國一般公共預(yù)算收入1.85 萬億同比下降10.6%、降幅環(huán)比收窄22 個百分點，一般公共預(yù)算支出2.98 萬億增6.1%、增速環(huán)比上升0.4 個百分點。

 

    風險提示：通脹龍頭股超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)。

 

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