投資建議

 

    穩(wěn)增長政策發(fā)力，提振消費動能。隨著穩(wěn)增長保就業(yè)政策不斷落地執(zhí)行，盡管當前各地疫情仍有反復，但6 月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已由前期高點快速回落至5.5%的水平，節(jié)奏快于2020 年疫情后。二季度全國人均收入為8118 元，名義同比增速2.6%，為近年來階段性低點。預計未來將重歸上行區(qū)間，為居民消費需求恢復提供充足動能。

 

    6 月社零實現(xiàn)正增長，汽車消費亮眼。6 月社會消費品零售總額實現(xiàn)同比3.1%的正增長，消費需求超預期回暖，復蘇節(jié)奏快于20 年疫情后的表現(xiàn)。

 

    結(jié)構(gòu)上看汽車消費表現(xiàn)最為突出，在購置稅減免、新能源汽車下鄉(xiāng)等政策支持下6 月限額以上汽車社零總額同增17.8%，對社零整體拉動作用明顯。除汽車消費外社零總額6 月同增1.4%，也已恢復正增長并處于修復階段。

 

    回歸基本面主線，優(yōu)選景氣賽道。6 月市場經(jīng)歷了情緒修復主導下的反彈，而隨著ERP 逐步回歸合理水平，在流動性相對充裕狀態(tài)下，應(yīng)回歸基本面主線進行配置，優(yōu)選率先實現(xiàn)疫后修復的高景氣賽道。參考細分行業(yè)月度社零增速，建議關(guān)注：1）動銷恢復、提價邏輯順暢的白酒/啤酒板塊；2）仍處周期上行階段的生豬養(yǎng)殖；3）受益出行活動恢復的化妝品；3）格局深度優(yōu)化的旅游/酒店餐飲。

 

    行情回顧

 

    漲跌幅：大消費一級行業(yè)均出現(xiàn)下跌，其中美容護理（-1.3%）、家用電器（-2.3%）板塊跌幅最小。

 

    成交額：其中大消費行業(yè)整體日均成交額1257.9 億元， 周環(huán)比下降12.8%，占A 股整體日均成交額的12.5%。

 

    資金流動

 

    A 股流動性跟蹤：資金流入走寬。股權(quán)融資-276.2 億元; 股東減持-56.3 億元; 新發(fā)基金+169.6 億元; 融資資金+30.0 億元; 陸港通資金-244.8 億元。

 

    主力資金流動：各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，農(nóng)林牧漁、傳媒、食品飲料板塊主力資金凈流出金額較多。格力電器（家用電器）、朗姿股份（紡織服飾）、三花智控（家用電器）主力資金凈流入金額居前。

 

    北向資金流動：各行業(yè)北向資金大多呈凈流出，紡織服飾、商貿(mào)零售行業(yè)凈流入金額居前。貴州茅臺（食品飲料）、美的集團（家用電器）、中國中免（商貿(mào)零售）北向資金凈流入金額居前。

 

    南向資金流動：上周傳媒、商貿(mào)零售、美容護理行業(yè)南向資金凈流入居前。

 

    李寧（紡織服飾）、新東方在線（社會服務(wù)）、青島啤酒股份（食品飲料）南向資金凈流入金額居前。

 

    交易動態(tài)

 

    市場情緒：融資交易概念股占比7.05%（上周7.8%）；賣方推薦指數(shù)190.2，明顯上升；滬市換手率1.0%（上周1.0%），深市換手率2.4%（上周2.2%）。

 

    熱點題材：豬產(chǎn)業(yè)、TWS 耳機、旅游出行、飼料精選龍頭股、白色家電。

 

    風險提示

 

    疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場龍頭股波動風險。

 

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