投資要點：

 

    本周國�；�工景氣指數(shù)為139.01，環(huán)比下降1.02。綜合考慮化工概念股企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。

 

    投資建議：關注一體化和下游企業(yè)

 

    展望下半年，我們認為化工概念股將迎來內外復蘇的兩大主線，由于目前歐洲高昂的能源價格逐步向化工產品傳導，歐洲化工產品龍頭股價格提升，國內化工品價格和歐洲價格差距持續(xù)拉大，疊加海運費價格回落，我們認為，中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加。同時，國內產業(yè)逐漸復工復產，前期受到?jīng)_擊的需求開始復蘇，內需相關的產業(yè)也開始復蘇。疊加能源產品價格下降，化工行業(yè)有望迎來需求復蘇、成本下降的雙重利好，偏下游的行業(yè)、新材料以及一體化企業(yè)將受益。

 

    重點推薦萬華化學（MDI價格持續(xù)回升，2023 年是投產大年）、輪胎行業(yè)（三重利好：輪胎概念股海運費下降、下游需求好轉、原材料價格穩(wěn)定，重點關注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、陽谷華泰、雙箭股份）、中國化學（己二腈投產在即）、民營煉化及滌綸長絲企業(yè)（恒力石化、榮盛石化、衛(wèi)星化學、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、煤化工（華魯恒升、寶豐能源、關注魯西化工）、磷化工企業(yè)（新洋豐、川恒股份、云圖控股、云天化、興發(fā)集團、芭田股份、湖北宜化、川金諾、中毅達等）、硫化工（關注粵桂股份）、鋰產業(yè)鏈（藍曉科技、鹽湖股份等）、新材料（國瓷材料、萬潤股份、瑞華泰）等公司。

 

    長期來看，我們認為，中國的龍頭公司已經(jīng)具備了規(guī)劃全球藍圖，向全球龍頭進發(fā)的能力。我們建議，與優(yōu)秀的企業(yè)同行，投資那些具有高效執(zhí)行力的企業(yè)，這種高效能力，會使得中國企業(yè)的盈利水平高于國際競爭對手，回報率更高，未來規(guī)模也會更大，所以國外巨頭的市值水平不一定是國內企業(yè)的天花板。例如，正在打造一體化產業(yè)鏈、持續(xù)加大研發(fā)投入、多品類擴張、向全球化運營的一流化工新材料公司邁進的萬華化學，原裝替換同步突破、國內國外齊頭并進、2030 年劍指全球輪胎行業(yè)前五名的玲瓏輪胎，高起點、高標準、高效率建成全球一流水平煉廠的恒力石化和榮盛石化等。

 

    長期我們重點看好仍然被低估的各細分領域龍頭，比如向全球化工新材料巨頭邁進的萬華化學、輪胎行業(yè)的龍頭玲瓏輪胎以及賽輪輪胎和森麒麟、民營煉化巨頭（恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、復合肥領域的新洋豐和云圖控股、橡膠助劑龍頭陽谷華泰、粘膠短纖龍頭三友化工、維生素龍頭新和成、煤化工龍頭華魯恒升、新型煤化工龍頭寶豐能源、農藥領域的揚農化工、草銨膦龍頭利爾化學無機新材料領域的龍頭國瓷材料、C2/C3 領域的衛(wèi)星化學、甜味劑龍頭金禾實業(yè)、植物生長調節(jié)劑龍頭國光股份、鈦白粉龍頭龍佰集團、 氨綸和己二酸龍頭華峰化學、有機精細化工品龍頭萬潤股份、麥草畏企業(yè)長青股份、油脂化工龍頭贊宇科技、PI 膜龍頭瑞華泰等。

 

    美國商務部當?shù)貢r間2020 年5 月15 日發(fā)布聲明稱，全面限制華為購買采用美國軟件和技術生產的半導體，半導體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議關注瑞華泰、雅克科技、晶瑞股份、強力新材、江化微、巨化股份、昊華科技、鼎龍股份等企業(yè)。另外，新材料我們看好后續(xù)不斷擴能，并且具有較強技術含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆，熱塑性彈性體龍頭道恩股份，鹵水提鋰技術龍頭藍曉科技等。

 

    行業(yè)價格走勢

 

    據(jù)Wind，截至本周，Brent 和WTI 期貨價格分別收于103.61 和95.09美元/桶，周環(huán)比2.45%和-2.54%。

 

    本周海外天然氣概念股價格上調。據(jù)知情人士透露，在周四管道維護結束之后，俄羅斯天然氣工業(yè)概念股股份公司準備在當天恢復向歐洲供應天然氣。但這家公司近期向一些歐洲客戶宣布遭遇不可抗力，預計恢復后的供應量會減少。俄羅斯總統(tǒng)普京曾暗示將重啟供應，但警告稱，由于送往加拿大維修的一臺渦輪機將延遲到達俄羅斯，且另一臺也將進行維護，本月底輸往歐洲的天然氣可能會削減至總輸氣量的20%。本周苯酚國內市場震蕩走高，周初港口庫存窄幅下降，美元走軟及地緣緊張局勢等因素支撐油價，原料端純苯走勢向好，成本面利好支撐苯酚市場，疊加浙江某廠酚酮裝置和惠州某廠酚酮裝置停車，揚州某廠于近期存檢修計劃等因素，業(yè)者心態(tài)較有支撐，持貨商挺漲情緒積極，市場商談重心寬幅走高。推薦關注中國石油、中國石化。本周毒死蜱市場價格上漲，原料高位盤整，市場供應緊張。從成本端看，上游原料乙基氯化物、三氯吡啶醇鈉市場價格高位盤整，毒死蜱的成本端得到上游價格的穩(wěn)中向好支撐作用；從供應端看，部分廠家停車檢修，在產主流廠家基本以交付前期訂單為主，整體市場庫存低位，主流生產廠家接單空間緊缺。推薦關注利爾化學、新農股份。

 

    風險提示 宏觀經(jīng)濟變化；油價震蕩變化；環(huán)保放松；經(jīng)濟大幅下行；產品龍頭股價格大幅波動；重點關注公司業(yè)績不達預期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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