保險行業(yè)盈利模式的特殊性

 

    保險的種類：

 

    1、人壽保險：人壽保險概念股的投保人按照保單的約定，向保險人繳納保險費(fèi)，當(dāng)被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險事故或達(dá)到人身保險合同約定的年齡、期限時，由保險人依照合同約定承擔(dān)給付保險金的責(zé)任。

 

    2、財產(chǎn)保險：財產(chǎn)保險是指投保人根據(jù)合同約定，向保險人交付保險費(fèi)，保險人龍頭股按保險合同的約定對所承保的財產(chǎn)及其有關(guān)利益因自然災(zāi)害或意外事故造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任的保險。

 

    目前A股上市的五家保險公司中，中國人壽、新華保險為純壽險公司，中國平安、中國太保、中國人保則擁有壽險與財險兩塊業(yè)務(wù)。不過由于財險業(yè)務(wù)不像壽險業(yè)務(wù)期限較長、有累計效應(yīng)，除中國人保外，財險業(yè)務(wù)在其他公司估值中占比較小。

 

    因此，這里重點(diǎn)將介紹壽險業(yè)務(wù)。

 

    保險公司龍頭股盈利模式的特殊性

 

    1、先有收入，后有成本

 

    保費(fèi)收入不完全是“收入”，而更是“負(fù)債”。

 

    先有保費(fèi)收入，后有成本、費(fèi)用支出；保費(fèi)收入均計提大量壽險責(zé)任準(zhǔn)備金。

 

    利差是壽險公司最重要的利潤來源。保費(fèi)收入是產(chǎn)生利差的基礎(chǔ)。

 

    2、保險合同的長期性

 

    保險合同期限一般在20年以上，保單盈利無法在當(dāng)期利潤表體現(xiàn)；產(chǎn)品設(shè)計依賴于大量假設(shè)：

 

    投資收益率、費(fèi)用率、死亡率等

 

    3、壽險公司利潤驅(qū)動要素

 

    保費(fèi)收入/結(jié)構(gòu)

 

    投資收益率

 

    風(fēng)險提示：長端利率趨勢性下行，股市龍頭股下跌，新單保費(fèi)不及預(yù)期

 

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