1）光伏方面，硅料偏緊帶動產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)漲價，限電、檢修概念股壓制組件排產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)更顯緊張。N 型電池廠商紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，降本訴求帶動電池向薄片化、大尺寸方向發(fā)展，建議關(guān)注電池設(shè)備、金剛線耗材等高景氣賽道。下半年海外需求料將持續(xù)釋放，疊加國內(nèi)集中式放量，預(yù)計2022 年全球光伏裝機(jī)龍頭股有望超230GW，建議重點關(guān)注硅料、膠膜、組件、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，1-5 月招標(biāo)量45.18GW，同比增長105%，且招標(biāo)價格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預(yù)計2022 年風(fēng)電招標(biāo)將明顯增長。近期原材料價格下跌利于板塊盈利能力企穩(wěn)回升�？春蔑L(fēng)電景氣度提升和盈利修復(fù)的機(jī)會；儲能方面，海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏拉動配儲需求，預(yù)計“十四五”期間國內(nèi)相關(guān)政策將持續(xù)出臺，成本下降有望推動儲能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲能產(chǎn)業(yè)鏈。2）2022 年6 月24 日水電水利規(guī)劃設(shè)計總院發(fā)布《抽水蓄能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告2021》，今年蓄能項目核準(zhǔn)、開工規(guī)模有望超預(yù)期。預(yù)計至2022 年年底抽水蓄能電站總裝機(jī)容量達(dá)到4500 萬千瓦，隨著抽蓄的建設(shè)規(guī)模在新型電力系統(tǒng)發(fā)展的背景下快速提升，建議重點關(guān)注板塊內(nèi)主要的設(shè)備、系統(tǒng)供應(yīng)商、工程實施商及抽蓄資產(chǎn)持有運營平臺。

 

    　　 新能源：產(chǎn)業(yè)鏈漲價和N 型擴(kuò)產(chǎn)提速，光伏高景氣度持續(xù)。

 

    　　光伏：7 月主流硅料廠商長單基本在本月初已簽完，長單主流交貨價格落在286-295 元/公斤區(qū)間，市場高位價格來至300 元/公斤以上。硅片成交價格接近區(qū)間高位，單晶硅片價格上漲聲音有所增加。上游硅片緊張疊加限電、檢修等因素，電池片產(chǎn)出減少，供應(yīng)更顯緊張。本周國內(nèi)組件市場平穩(wěn)，海外組件價格的進(jìn)一步攀升，高位價格來至0.28 美元/W 以上，國內(nèi)一線主流組件廠商開工情況持穩(wěn)，但中小組件廠商相較一般。N 型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化提速、BIPV 等應(yīng)用場景的拓展，對下游需求和盈利狀況帶來持續(xù)改善。近期N 型電池擴(kuò)產(chǎn)加速，龍頭電池公司紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)TOPCon 產(chǎn)能，金剛玻璃、華晟新能源等新進(jìn)入者在HJT擴(kuò)產(chǎn)方面表現(xiàn)出很強(qiáng)的積極性。隨著產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)提速，預(yù)計將帶動相關(guān)設(shè)備廠商訂單放量。N 型電池在降本方面表現(xiàn)出較強(qiáng)的訴求，硅片薄片化、大尺寸等需求旺盛，金剛線概念股環(huán)節(jié)細(xì)線化過程中耗量明顯提升，從而帶動需求明顯快于行業(yè)整體增速，建議重點關(guān)注龍頭公司。國內(nèi)風(fēng)光大基地、整縣分布式推進(jìn)及BIPV 政策推動下，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預(yù)計2022 年國內(nèi)全年光伏裝機(jī)有望增至80GW；歐洲加快光伏項目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長，2022年全球裝機(jī)有望超230GW。重點推薦光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

 

    　　風(fēng)電：2022 年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，截至5 月底，國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量45.18GW，同比增長105%，預(yù)計全年招標(biāo)有望超80GW，其中海風(fēng)招標(biāo)量也維持高增態(tài)勢。招標(biāo)價格在經(jīng)歷一季度的快速下行之后，近期已經(jīng)處于相對企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外經(jīng)濟(jì)體央行加息導(dǎo)致原材料價格出現(xiàn)下行，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級、大基地項目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，陸上風(fēng)電設(shè)施開發(fā)商的收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW 以上；2022 年海上風(fēng)電因國家補(bǔ)貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，但各省海風(fēng)項目迎來集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺海風(fēng)中長期規(guī)劃目標(biāo)，海上風(fēng)電下半年將會有大規(guī)模的開工，預(yù)計規(guī)模超過10GW，海上風(fēng)電料將成為新增裝機(jī)最快和變化更多的細(xì)分市場。

 

    　　在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級、性價比優(yōu)勢大幅提升的背景下，預(yù)計2022 年風(fēng)機(jī)出口市場有望加速增長。

 

    　　儲能：近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲能配置需求持續(xù)提升，海外儲能市場持續(xù)爆發(fā)，利好國內(nèi)儲能產(chǎn)品的出口和海外布局。國內(nèi)，5 月下旬，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運用的通知》，指出新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場，鼓勵配建新型儲能與所屬電源聯(lián)合參與電力市場，加快推動獨立儲能參與電力市場配合電網(wǎng)調(diào)峰。我們認(rèn)為此舉有助于提升國內(nèi)儲能裝機(jī)經(jīng)濟(jì)性。國內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，我們認(rèn)為2022 年將成為儲能項目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時點。為實現(xiàn)碳中和我國需要風(fēng)電、光伏等新能源的大規(guī)模建設(shè)，新能源發(fā)電有效運營需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)政策積極推動下，多地儲配規(guī)劃出臺助力儲能規(guī)模提升，預(yù)計2022 年下半年，政策將不斷完善儲能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會帶動產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展；風(fēng)電、光伏制造成本、儲能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲能經(jīng)濟(jì)性持續(xù)提升。我們判斷2021-2025 年全球儲能市場分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲能建設(shè)需求，綜合備電時長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動主要儲能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來高速增長。

 

    　　 電氣設(shè)備：投資增速有望反彈，迎峰度夏需求向好。二季度局部疫情擾動下4/5月單月投資走弱，但是6 月初兩網(wǎng)公司對投資總量的表態(tài)是維持年初制定的歷史峰值目標(biāo)，南網(wǎng)進(jìn)一步增加了100 億的投資規(guī)模，從歷史經(jīng)驗看Q3/Q4 本身占全年電網(wǎng)投資的比重較高，其中Q4 占比約40%，三季度開始從投資規(guī)模到投資增速都有望出現(xiàn)提升和改善。中電聯(lián)近期公布全年用電量增速預(yù)期為5-6%，用電量持續(xù)增長的態(tài)勢對上游電源、電網(wǎng)建設(shè)具備長期影響，21Q3 的電力短缺也催生了對于系統(tǒng)轉(zhuǎn)型建設(shè)支撐環(huán)節(jié)的高度關(guān)注。站在當(dāng)前時點，22Q3 建議重點關(guān)注7-9 月份傳統(tǒng)夏季用電高峰是否會同三季度穩(wěn)增長政策發(fā)力后的用電需求恢復(fù)互相作用，對板塊情緒產(chǎn)生進(jìn)一步影響。

 

    　　 風(fēng)險因素：新能源裝機(jī)概念股增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加��；產(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電增速放緩；國產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。

 

    　　 投資策略：1）在碳中概念股和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏領(lǐng)域中建議重點關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基綠能、晶澳科技龍頭股，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電領(lǐng)域建議重點關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級而成長性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜等；儲能領(lǐng)域，建議重點關(guān)注抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲能領(lǐng)域的陽光電源、蘇文電能及許繼電氣等。2）電氣設(shè)備板塊：電源電網(wǎng)投資有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣、宏力達(dá)、四方股份，電源側(cè)重點推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣；工控周期輪動下，重點推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年用電量同比增速達(dá)10.3%，建議重點關(guān)注具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份龍頭股，以及電力EPCO 服務(wù)商蘇文電能。

 

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