投資要點：

 

    　　行業(yè)本周整體跑輸大盤。本周滬深300 指數(shù)下跌0.24%，申萬電力設(shè)備龍頭股指數(shù)下跌1.59%，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中排第30 位。光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機II、其他電源設(shè)備II 子板塊分別變動-1.89%、-3.89%、-2.32%、+0.54%、-2.01%、+4.25%。

 

    　　專題：光伏建筑一體化（BIPV）

 

    　　我國目前的分布式光伏項目中，光伏與建筑結(jié)合占比達到50%，主要方式分為BAPV 與 BIPV。其中BIPV(Building-integrated photovoltaics)指光伏既實現(xiàn)光伏發(fā)電功能，又承擔(dān)建筑構(gòu)件和建筑材料的功能，與建筑主體同時設(shè)計施工，與建筑物融為一體，是目前光伏建筑龍頭股發(fā)展的重要發(fā)力點。BIPV 在美觀度、安全性、安裝便捷度、運維成本等方面均有優(yōu)勢，隨著技術(shù)逐步成熟，經(jīng)濟性也逐漸得到驗證。

 

    　　BIPV 發(fā)展空間大，預(yù)計滲透率將不斷提升。2019 年和2020 年全球BIPV裝機總量分別為1.15GW、2.3GW，約占全球光伏總裝機量的1%，滲透率較低，仍處起步階段。據(jù)CPIA 數(shù)據(jù)顯示，2020 年我國BIPV 裝機容量已達709MW，引領(lǐng)全球BIPV 熱潮。

 

    　　隨著雙碳政策提出，綠色建筑、屋頂光伏龍頭股等政策加速落地。7 月13 日，《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》發(fā)布，要求推進建筑太陽能光伏一體化建設(shè)，到2025 年新建公共機構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。推動既有公共建筑屋頂加裝太陽能光伏系統(tǒng)。到2025 年城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達到8%。同時地方也針對屋頂光伏等頒布政策提供補貼。

 

    　　隨著政策端加碼以及BIPV 自身技術(shù)不斷成熟，我們相信BIPV 滲透率及裝機量將不斷提升，未來有望持續(xù)放量。

 

    　　新能源板塊：

 

    　�。�1）政策助力光伏裝機消納：國內(nèi)：裝機量不斷上升。6 月光伏新增裝機7.17GW，同比增長131.2%；1-6 月光伏累計新增裝機30.88GW，同比增長137.4%。集中式方面，內(nèi)蒙古、江西、四川分別發(fā)布工作方案，同時大基地開工明顯加速，如中國能建新疆鄯善1GW 光熱+光伏一體化項目、國華投資2.11GW 新能源建設(shè)項目等陸續(xù)開工，預(yù)計后續(xù)隨著時間推移集中式開工將增多；分布式方面，據(jù)統(tǒng)計上半年分布式約占新增裝機三分之二，云南祥云、浙江金華、上海浦東、北京等陸續(xù)發(fā)布分布式相關(guān)政策或補貼。另外，全國統(tǒng)一電力市場在南方開始試點，交易頻次明顯提高，有利于光伏發(fā)電消納。國外：

 

    　　出口創(chuàng)新高，海外持續(xù)高溫，電力緊張有望推進裝機。 2022 年1-6 月，光伏產(chǎn)品呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢，出口額再創(chuàng)新高。光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件出口額約259 億美元，同比增長113%。其中，1-6 月，光伏組件出口78.6GW，同比增長74.3%，歐洲市場大幅度提升。歐洲出口量有望隨歐元企穩(wěn)進一步抬升，美國方面存在電站因光伏供應(yīng)鏈問題停工，貿(mào)易壁壘尚未明確擴大化跡象，中短期內(nèi)對國內(nèi)供應(yīng)鏈依賴持續(xù)。

 

    　�。�2）上游價格持續(xù)上行，硅料8 月有望放量：硅料：目前大廠之間長單硅料訂單基本月初簽署完畢，主要受散單影響價格升高， 但是簽約數(shù)量和權(quán)重有限。8 月，部分企業(yè)檢修結(jié)束，同時協(xié)鑫10 萬顆粒硅項目7 月21 號投產(chǎn)，加上新特包頭、通威內(nèi)蒙古二期等擴產(chǎn)釋放量，供應(yīng)缺口有望縮小，價格漲勢或?qū)⒀泳彙９杵�：中環(huán)價格上調(diào)，二三線廠商靜待跟漲。受上游供應(yīng)不足影響，新建產(chǎn)能稼動困難，短期價格維穩(wěn)。電池片、組件：電池片價格維穩(wěn)，高溫限電對供應(yīng)產(chǎn)生影響，硅片漲價對于后續(xù)價格上漲有一定推力，買賣博弈有待觀察。組件受價格影響目前出現(xiàn)毀單現(xiàn)象，但終端開始出現(xiàn)松動跡象。海外價格大致維穩(wěn)，歐元企穩(wěn)，對歐洲價格邊際作用向好，但后期漲價仍有觀望意愿。

 

    　�。�3）技術(shù)迭代持續(xù)推進，行業(yè)擴產(chǎn)不斷：設(shè)備中標不斷：本周捷佳偉創(chuàng)中標全球太陽能頭部客戶的PE-Poly 路線的TOPCon 電池項目。奧特維中標阿特斯劃焊一體機招標項目、中成榆能源單晶爐項目。一體化持續(xù)推進：晶澳科技擬投資項目寧晉5GW 切片、6GW 高效電池項目；晶科科技擬募股用于多個光伏電站項目；中來股份擬擴產(chǎn)背板項目。新進入者持續(xù)入場：星帥爾擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票投資年產(chǎn)2GW 高效太陽能光伏組件建設(shè)項目；中環(huán)控股與江蘇中清計劃共同投資建設(shè)并開展10GW 的高效N 型電池及10GW 的先進組件的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)務(wù)。

 

    　　建議重點關(guān)注：捷佳偉創(chuàng)：N 型技術(shù)迭代加快，公司作為TopCon 設(shè)備龍頭近期多次中標， PE-Poly 路線龍頭股獲頭部客戶認可，下半年有望放量；布局鈣鈦礦，公司交付鈣鈦礦電池的核心設(shè)備，技術(shù)國內(nèi)唯一。晶澳科技：一體化布局規(guī)模迅速擴張，近兩月連續(xù)3 次發(fā)布公告，共擴產(chǎn)5GW 切片、25GW 電池、16GW 組件產(chǎn)能； N 型加快落地，5 月發(fā)布DeepBlue 4.0X，量產(chǎn)電池效率可達24.8%以上，產(chǎn)能有望近期落地；集中式放量，據(jù)統(tǒng)計上半年公司組件招標中標量業(yè)內(nèi)第一。

 

    　　電動車&鋰電板塊：

 

    　�。�1）政府重視新能源車發(fā)展，車企業(yè)務(wù)不斷擴大：新能源汽車相關(guān)政策持續(xù)推進，車廠技改及業(yè)務(wù)布局值得期待。此前工信部表明正在研究新能源汽車購置稅延期問題，并且需要不斷完善新能源汽車的相關(guān)安全標準。特斯拉上海工廠預(yù)計8 月上旬完成產(chǎn)線升級，8 月銷量值得期待，比亞迪將在日本發(fā)售3款新車型以此開啟海外市場。

 

    　�。�2）下游需求火爆，鋰電材料穩(wěn)步攀升：本周磷酸鐵鋰價格保持穩(wěn)定，傳統(tǒng)企業(yè)新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，新進企業(yè)產(chǎn)品送樣驗證，短期內(nèi)緊平衡仍將持續(xù)，受碳酸鋰影響磷酸鐵鋰價格將持續(xù)維持高位。而受原材料價格影響，近期三元材料價格處于下降趨勢，但其得到下半年市場高需求的支撐，預(yù)計7 月三元材料市場出貨環(huán)比增加10%左右。負極材料廠商訂單高速增長。受終端市場成本壓力，負極廠商提價十分謹慎，但是新能源車的高需求帶動負極廠商訂單顯著增長；另外隨著石墨化產(chǎn)能落地，該產(chǎn)品供應(yīng)限制有望在Q3 小幅改善。隔膜情況較為穩(wěn)定。受3C 數(shù)碼的淡季影響，該領(lǐng)域內(nèi)隔膜出貨略有下滑，以及海外部分電池廠產(chǎn)線升級，對產(chǎn)品需求小幅下滑，國內(nèi)整體維持高需求。預(yù)計全年出貨約100 億平。電解液市場需求呈上升趨勢，原材料價格小幅增加。溶質(zhì)、溶劑價格小幅上升，與市場需求恢復(fù)匹配。六氟上周五報價26.75 萬元/噸，環(huán)比增長7%，各大廠商滿產(chǎn)，短期內(nèi)受供需錯配影響，價格有望小幅增加。

 

    　　建議重點關(guān)注：中科電氣：電池負極石墨化整體需求較大，公司多條產(chǎn)線投產(chǎn)，貴州工廠年產(chǎn)4.5 萬噸石墨化產(chǎn)品Q2 投產(chǎn)，四川工廠年產(chǎn)1.5 萬噸產(chǎn)品預(yù)計H2 逐步投產(chǎn)。目前公司石墨化規(guī)劃產(chǎn)能約40 萬噸，未來隨著產(chǎn)能逐步投放有望進一步增加公司收益。

 

    　　氫能板塊：

 

    　�。�1）國內(nèi)政策端再度發(fā)力，歐盟成員國攜手助力氫能發(fā)展：本周，深圳市發(fā)改委發(fā)布《深圳市氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（202 2-2025 年）（征求意見稿）》，計劃期內(nèi)，示范運營燃料電池車輛不少于1000 輛，建設(shè)加氫站不少于10 座，分布式能源、熱電聯(lián)供及備用電源應(yīng)用不少于100 套。貴州省發(fā)布《貴州省“十四五”氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，十四五期間以焦化副產(chǎn)氫為核心，可再生能源制氫為輔供氫總產(chǎn)能1 萬噸/年。建成加氫站15 座，示范運營燃料電池車超1000 輛，建設(shè)氫氣輸送管道20km，固定式多能聯(lián)供裝機超10MW。歐盟委員會批準IPCEI Hy2Tech 氫能項目，已獲得法國、德國等在內(nèi)15 個成員國和阿爾斯通、戴勒姆等在內(nèi)35 家公司共計54 億歐元資助，有望再吸引88 億私人投資。我們認為國內(nèi)氫能發(fā)展政策不斷出臺，疊加海外大量資金投入，有助于維持產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心。

 

    　�。�2）上海氫交易所概念股成立，燃料電池車交付、招標進行中：本周，上海電力與上海環(huán)境能源交易所等合作共建上海氫交易所。宇通客車龍頭股10 輛18 噸氫燃料電池廂式垃圾車順利交付鄭州市，豐田中國向申威獅星交付50 臺斯柯達氫燃料客車。上海臨港新片區(qū)招標5 輛氫燃料有軌電車，計劃于今年8 月試運營。佛山招標12 列氫燃料電池有軌電車。一汽紅旗H5 燃料電池汽車更新升級，體積比功率較上一代提升40%，額定功率65kW，實現(xiàn)-30℃快速啟動。

 

    　　建議重點關(guān)注：億華通：已公開發(fā)布200kW 以上功率的燃料電池系統(tǒng)，最新產(chǎn)品龍頭股凈額定功率達240kW，位于國內(nèi)市場前列，具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

 

    　　風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動；（2）國內(nèi)疫情變化；（3）上游原材料價格波動。

 

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