報(bào)告摘要

 

    本周?chē)?guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格小幅上調(diào)，預(yù)計(jì)后市鋰鹽價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺

 

    根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，截至周五（7 月22 日），電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)46.98 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.08 萬(wàn)元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)45.20 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1 萬(wàn)元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)46.75 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)45.25 萬(wàn)元/噸，環(huán)比不變。本周碳鋰價(jià)格較上周相比有略微增長(zhǎng)，主要系需求復(fù)蘇明顯，新能源車(chē)呈現(xiàn)快速回暖趨勢(shì)（6 月新能源乘用車(chē)上險(xiǎn)50.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)129%，環(huán)比增長(zhǎng)63%），導(dǎo)致電池廠(chǎng)需求增加；本周氫氧化鋰價(jià)格保持不變，主要系供給端廠(chǎng)商交替檢修導(dǎo)致供給量略減，而高鎳三元需求恢復(fù)不及預(yù)期。

 

    本周普氏能源上調(diào)鋰精礦報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)后市鋰精礦報(bào)價(jià)大概率繼續(xù)上漲

 

    7 月22 日，普氏能源咨詢(xún)?cè)u(píng)估鋰精礦（SC6）價(jià)格為6100美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比增加100 美元/噸；7 月22日，SMM 鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)維持在5000 美元/噸，環(huán)比不變。本周Allkem 公布二季度報(bào)告，2022Q2，Mt Cattlin 生產(chǎn)了24,845 干噸鋰輝石精礦（環(huán)比減少49%，同比減少61%）并發(fā)運(yùn)了 37,837 干噸（環(huán)比減少43%，同比減少22%）。預(yù)計(jì)2023 財(cái)年的鋰輝石精礦產(chǎn)量約為16-17 萬(wàn)噸（2022 財(cái)年為19.4 萬(wàn)噸）。2022Q2 精礦產(chǎn)銷(xiāo)量均下滑，同時(shí)明年精礦產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期，主要系2NW 礦坑的持續(xù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)量降低、剝采率提高、礦石品位從2022 財(cái)年的 1.24% 下降至 0.93-0.94%以及較低的回收率導(dǎo)致鋰精礦現(xiàn)金成本的提高。Cattlin 二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)折6%品位是5547 美元/噸，Q3 長(zhǎng)協(xié)將繼續(xù)上漲。

 

    國(guó)內(nèi)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步緊張，碳酸鋰價(jià)格有望再次開(kāi)啟上漲之勢(shì)

 

    6 月，中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量2.84 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)362%，環(huán)比增加193%，進(jìn)口均價(jià)達(dá)到42.81 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增加61.54%。碳酸鋰出口量1011 噸，同比減少3.91%，環(huán)比減少14.57%，出口均價(jià)達(dá)到47.74 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增加2.93%；中國(guó)氫氧化鋰出口量1.00 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.71%，環(huán)比增長(zhǎng)33.91%，出口均價(jià)32.85 萬(wàn)元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.24%。氫氧化鋰進(jìn)口量221.72 噸，同比增長(zhǎng)32.08%，環(huán)比減少22.79%。

 

    1-6 月，中國(guó)碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量7.13 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66.51%。Q2 合計(jì)進(jìn)口量4.38 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85%，環(huán)比2022Q1增長(zhǎng)59%；中國(guó)氫氧化鋰合計(jì)出口量4.08 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.69%。Q2 合計(jì)出口量2.32 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比2022Q1 增長(zhǎng)32%。

 

    我們判斷，6 月碳酸鋰進(jìn)口量激增，主要是由于4 月和5月，智利出口給中國(guó)的碳酸鋰量大增，分別為1.22 萬(wàn)噸和2.01萬(wàn)噸，5 月智利存在明顯的出庫(kù)存行為，而4 月和5 月，中國(guó)因?yàn)橐咔楦劭谕�關(guān)受到影響，僅分別進(jìn)口0.58 和0.97 萬(wàn)噸，6月相當(dāng)于4-5 月進(jìn)口量集中到港。6 月智利出口給中國(guó)的碳酸鋰量恢復(fù)為0.9 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)7 月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量仍在6 月進(jìn)口量水平內(nèi)，與智利碳酸鋰正常的生產(chǎn)情況保持一致。

 

    本周鎳價(jià)繼續(xù)下探，需求有待復(fù)蘇

 

    鎳：本周LME 現(xiàn)貨結(jié)算概念股價(jià)周度均價(jià)為21012.50 美元/噸，環(huán)比下降4.59%，滬鎳周度均價(jià)為161146 元/噸，環(huán)比下降0.89%；LME 總庫(kù)存周度平均水平為61610.40 噸，環(huán)比下降3.27%，滬鎳周度庫(kù)存為1493 噸，環(huán)比下降18.24%。

 

    本周鎳鐵（10%）周度均價(jià)為1300 元/鎳點(diǎn)，環(huán)比上漲0.15%。電池級(jí)硫酸鎳龍頭股周度均價(jià)為41690 元/噸，環(huán)比下降1.86%，主要系需求端仍持疲軟狀態(tài)，供給端中原材料氫氧化鎳供應(yīng)持續(xù)增加，導(dǎo)致鎳價(jià)繼續(xù)下跌。

 

    鈷價(jià)持續(xù)下跌，基本面有待改善

 

    本周金屬鈷周度均價(jià)為35.44 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降2.23%，本周金屬鈷價(jià)格依舊小幅下行，主要系近期電鈷利潤(rùn)較鈷鹽有優(yōu)勢(shì)，部分廠(chǎng)家著手復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，供給預(yù)期增加，而需求恢復(fù)依舊不及預(yù)期，基本面導(dǎo)致電鈷價(jià)格下行。本周硫酸鈷周度均價(jià)為6.31 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降6.66%，本周硫酸鈷下行幅度較大，主要系部分頭部企業(yè)庫(kù)存累計(jì)較重，持續(xù)處于去庫(kù)階段，而下游需求恢復(fù)較慢，疊加受到電鈷市場(chǎng)價(jià)格下行影響，鈷鹽價(jià)格仍有下行空間。本周四氧化三鈷周度均價(jià)為24.13 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降4.44%，主要系需求疲軟且鈷鹽價(jià)格下行導(dǎo)致四鈷原料成本下行。

 

    稀土價(jià)格依然下探，新能源車(chē)有望提振稀土價(jià)格本周氧化鑭周度均價(jià)8000 元/噸，環(huán)比保持不變；氧化鈰周度均價(jià)8050 元/噸，環(huán)比下降5.18%；氧化鐠周度均價(jià)57.80萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降4.41% ；氧化釹周度均價(jià)87.54 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降5.10%；氧化鐠釹周度均價(jià)82.02 萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降4.72%；氧化鏑周度均價(jià)2348 元/公斤，環(huán)比下降1.26%；氧化鋱周度均價(jià)1.36 萬(wàn)元/公斤，環(huán)比下降0.22%。

 

    本周輕稀土價(jià)格下滑明顯，中重稀土價(jià)格運(yùn)行整體穩(wěn)定。

 

    輕稀土市場(chǎng)上，情緒面仍然受到7 月北方稀土掛牌價(jià)格下降的影響，導(dǎo)致主流產(chǎn)品價(jià)格明顯下降，氧化鐠釹和氧化釹價(jià)格周比分別下降了4.72%、5.10%；中重稀土市場(chǎng)受供給端產(chǎn)量增量不多及進(jìn)口有限，價(jià)格維穩(wěn)。受生產(chǎn)成本、新能源產(chǎn)業(yè)高景氣度的支撐，我們預(yù)計(jì)后市稀土價(jià)格有望回歸。

 

    投資建議

 

    Q2 是碳酸鋰進(jìn)口量較大的一個(gè)季度，同時(shí)也是下游需求較為疲軟的階段，鋰鹽供需結(jié)構(gòu)較為寬松，隨著進(jìn)入下半年，下游需求快速釋放，進(jìn)口量出現(xiàn)環(huán)比回落，國(guó)內(nèi)青海供給量亦會(huì)環(huán)比下降，中國(guó)鋰鹽供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步緊張，屆時(shí)碳酸鋰價(jià)格有望再次開(kāi)啟上漲之勢(shì)，不排除在2022Q4/2023Q1 旺季備貨季促 使鋰鹽價(jià)格再創(chuàng)新高，在此建議大家關(guān)注上下游一體化的企業(yè)，推薦關(guān)注阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動(dòng)力】；近期首噸粗制磷酸鋰順利出產(chǎn)的【金圓股份】；甘孜州134 號(hào)脈在采的【融捷股份】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】；受益標(biāo)的有格林布什礦山未來(lái)5 年一直在增產(chǎn)且可以通過(guò)代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1）全球鋰鹽需求量增速不及預(yù)期；

 

    2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預(yù)期；

 

    3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦龍頭股；

 

    4）南美鹽湖新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

 

    5）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

 

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