本周投資觀點(diǎn)：1） 免稅：�？�、三亞機(jī)場(chǎng)起降航班架數(shù)已恢復(fù)至往年同期水平，海南政府開(kāi)展為期半年的首屆海南國(guó)際離島免稅購(gòu)物節(jié)，靜待“客流回暖”

 

    與“政策刺激”雙驅(qū)動(dòng)下離島免稅市場(chǎng)規(guī)模提升。國(guó)內(nèi)局部疫情已得到基本控制，在1000/3000 億指標(biāo)框架下，線上、線下業(yè)務(wù)需同步發(fā)力，當(dāng)前免稅業(yè)重心依然是客流復(fù)蘇、滲透率提升之下的銷(xiāo)售額回歸高增速區(qū)間，市場(chǎng)份額與折扣率的短期波動(dòng)并不影響免稅生意本身的長(zhǎng)期價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)中免，以及積極推進(jìn)海南島民免稅落地的王府井，自身產(chǎn)能釋放周期與行業(yè)景氣度周期共振的美蘭空港。2）酒店景區(qū)：疫情兩年來(lái)（2020~2022）酒店行業(yè)總供給累計(jì)下降26.0%，行業(yè)連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業(yè)供需與格局改善，行業(yè)集中度持續(xù)提升。頭部酒管集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)重心開(kāi)始從規(guī)模壁壘打造轉(zhuǎn)移至品牌價(jià)值提升與高效經(jīng)營(yíng)。我們認(rèn)為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與品牌優(yōu)勢(shì)紅利釋放。重點(diǎn)推薦錦江酒店，重點(diǎn)關(guān)注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關(guān)注華住集團(tuán)、首旅酒店。3）人力資源服務(wù)：企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)生活秩序的全面恢復(fù)推動(dòng)企業(yè)用工需求增加，我們認(rèn)為更多的企業(yè)出于降低成本和對(duì)疫情未來(lái)不確定性將傾向于采用靈活用工方式招聘。重點(diǎn)關(guān)注深耕靈活用工領(lǐng)域發(fā)展的科銳國(guó)際、國(guó)內(nèi)人力資源服務(wù)龍頭外服控股。

 

    行情回顧：本周社會(huì)服務(wù)指數(shù)下跌2.2%，跑輸滬深300 指數(shù)0.6 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第29。社服子行業(yè)來(lái)看，本周4個(gè)子行業(yè)板塊下跌，旅游及景區(qū)為跌幅最大的子行業(yè)，跌幅約5.0%。行業(yè)估值水平(PE-TTM)為67 倍，相對(duì)滬深300 溢價(jià)率為366.7%(+40.4pp)。個(gè)股方面，本周社服行業(yè)A 股有25家股票漲幅為正，73 家下跌，其中力量鉆石表現(xiàn)最好(+25.0%），信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)(+14.1%）、美吉姆(+10.9%）漲幅較高，*ST 西域(-12.5%）、天目湖(-12.3%）跌幅較大。

 

    行業(yè)數(shù)據(jù)更新：7月23 日-7 月29 日，上海地鐵客運(yùn)量為5063.6 萬(wàn)人次，環(huán)比上周上升2.6%；�？诿捞m、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)日均起降架次分別為343、351 架次，環(huán)比上周分別+45.1%、+3.2%，同比-18.1%、+9.5%。2022 年6 月，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，同比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

 

    新冠疫情跟蹤：7月23 日-7 月29 日，1）全國(guó)：我國(guó)新增報(bào)告本土確診及無(wú)癥狀病例累計(jì)4627 例，環(huán)比上周-15.7%；無(wú)新增死亡病例；2）上海：上海新增報(bào)告本土確診及無(wú)癥狀病例累計(jì)151 例，環(huán)比上周-7.9%；無(wú)新增死亡病例；3）全球：全球新增新冠肺炎確診病例約670.9 萬(wàn)例，環(huán)比-3.8%；新增死亡人數(shù)1.4 萬(wàn)例，環(huán)比-0.5%。

 

    新冠疫苗接種情況：截至7月29日，全國(guó)累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗約34.2億劑次，每百人新冠疫苗接種量為239.9 劑次，高于全球、北美、歐洲水平53.9%、37.9%、37.4%。7月23 日-7月29日全球日均接種新冠疫苗約704.7萬(wàn)劑次，環(huán)比環(huán)比減少20.8%；全國(guó)日均接種新冠疫苗約74.1 萬(wàn)劑次，環(huán)比增長(zhǎng)8.1%。

 

    行業(yè)重點(diǎn)信息跟蹤：1）酒店：中國(guó)華融攜手中旅酒店龍頭股將圍繞酒店管理等方面開(kāi)展合作；新疆發(fā)出通知治理酒店、民宿、景區(qū)等旅游經(jīng)營(yíng)主體服務(wù)問(wèn)題；《親子酒店服務(wù)評(píng)價(jià)指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布；2）餐飲：地產(chǎn)巨頭碧桂園集團(tuán)進(jìn)軍預(yù)制菜行業(yè)；規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展，兩項(xiàng)預(yù)制菜團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布；廣州傳統(tǒng)門(mén)店探索融合發(fā)展，超八成餐飲老字號(hào)上線外賣(mài)服務(wù)；3）景區(qū)：張掖啟動(dòng)創(chuàng)建世界級(jí)旅游景區(qū)；大運(yùn)河文化旅游景區(qū)將于年底前向游客免費(fèi)開(kāi)放；4）旅游零售龍頭股：第二屆消博會(huì)閉幕，2800 多個(gè)消費(fèi)精品品牌參展；上半年海南共收寄各類(lèi)免稅品包裹超480 萬(wàn)件；全球旅游零售下滑，海南成為例外；5）旅游服務(wù)：文旅部推出128 條鄉(xiāng)村旅游精品線路；希爾頓榮譽(yù)客會(huì)攜手支付寶持續(xù)推進(jìn)本地?cái)?shù)字化服務(wù)；6）人力資源：全國(guó)人力資源社會(huì)保障工作調(diào)度推進(jìn)會(huì)召開(kāi)；全國(guó)首家“云端”人力資源服務(wù)集聚平臺(tái)上線，暢通藍(lán)領(lǐng)用工渠道；7）商貿(mào)零售：商務(wù)部：上半年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)5.6%；網(wǎng)絡(luò)零售TOP100 中86 家實(shí)現(xiàn)零售額正增長(zhǎng)。

 

    上市公司重點(diǎn)公告跟蹤：九華旅游：發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,938.7 萬(wàn)元，同比下降51.9%；中國(guó)中免：發(fā)布2022 年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入276.5 億元，同比下降22.2%。自5月下旬開(kāi)始，公司門(mén)店銷(xiāo)售龍頭股得到明顯回升，進(jìn)入6月，公司銷(xiāo)售環(huán)比大幅提升，當(dāng)月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)13%。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)龍頭股增速大幅下滑、疫情大面積反復(fù)嚴(yán)重影響出行需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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