行業(yè)走勢(shì)：上周上證綜指下跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板龍頭股指數(shù)下跌2.44%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)下跌0.82%。環(huán)保板塊中，環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊上漲2.48%，園林板塊上漲3.1%；電力板塊中，火電板塊上漲0.47%，水電板塊下跌1.77%，清潔能源發(fā)電龍頭股板塊上漲0.08%，燃?xì)獍鍓K上漲7.57%。

 

    本周要點(diǎn)：

 

    重視綠電收益率，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)收益率陸風(fēng)>海風(fēng)概念股（部分地區(qū)）>光伏：近期受到多方因素影響，市場(chǎng)對(duì)于新能源項(xiàng)目收益率出現(xiàn)擔(dān)憂情緒，一方面福建省海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性配置出現(xiàn)遠(yuǎn)低于燃煤基礎(chǔ)電價(jià)的報(bào)價(jià)，另一方面根據(jù)風(fēng)芒能源，山西省作為全國(guó)第一個(gè)新能源連續(xù)參與電力市場(chǎng)的省份，市場(chǎng)化電價(jià)折價(jià)幅度大，導(dǎo)致新能源項(xiàng)目收益率承壓。我們認(rèn)為綠電項(xiàng)目收益率受投資時(shí)間點(diǎn)的電價(jià)、單位投資成本影響，決定了項(xiàng)目全生命周期的業(yè)績(jī)，因此在合適的時(shí)間點(diǎn)選擇項(xiàng)目收益率更高的電源類型有助于保障公司盈利能力。我們提出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下綠電投資優(yōu)先級(jí)：陸風(fēng)>海風(fēng)（部分地區(qū)）>光伏：1）陸上風(fēng)電機(jī)組價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)保障較高項(xiàng)目收益率；2）海上風(fēng)電部分地區(qū)（福建、上海）啟動(dòng)競(jìng)價(jià)導(dǎo)致收益率承壓，但部分帶省補(bǔ)地區(qū)（廣東、山東、浙江）海上風(fēng)電項(xiàng)目仍相對(duì)可觀；3）高組件價(jià)格下光伏項(xiàng)目收益率承壓。因此我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)投資陸風(fēng)以及帶有省補(bǔ)地區(qū)的海風(fēng)項(xiàng)目收益率有保障，建議重點(diǎn)關(guān)注目前在建工程中主要布局于陸風(fēng)或海風(fēng)項(xiàng)目位于優(yōu)勢(shì)省份的上市公司，例如純風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商【節(jié)能風(fēng)電】、國(guó)內(nèi)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)龍頭【龍?jiān)措娏Α恳约耙燥L(fēng)電項(xiàng)目為主的省屬平臺(tái)【云南能投】【新天綠能】【粵電力A】。

 

    加大力度建設(shè)新能源供給消化體系，綠電消納能力有望進(jìn)一步提升：日前，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其中重點(diǎn)提出提升能源資源供應(yīng)保障能力，加大力度規(guī)劃建設(shè)以大型風(fēng)光基地為基礎(chǔ)，以其周邊清潔高效先進(jìn)節(jié)能煤電為支撐，以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。隨著大基地項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，新能源消納問(wèn)題成重中之重，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)新能源消納體系建設(shè)，疊加全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，新能源大基地項(xiàng)目消納能力有望獲得保障。

 

    俄羅斯削減對(duì)歐輸氣量，歐洲天然氣價(jià)進(jìn)一步上漲：7 月25 日，俄羅斯天然氣工業(yè)公司宣布從7 月27 日起從北溪一號(hào)管道對(duì)歐洲的輸氣量降至3300 萬(wàn)立方米，為產(chǎn)能的20%，疊加此前歐盟同意今年冬季減少15%的天然氣消費(fèi)量的影響，歐洲天然氣價(jià)出現(xiàn)進(jìn)一步大幅上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022 年7 月28 日荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格達(dá)到59.42 美元/mmbtu，周環(huán)比上漲27.5%。歐洲氣價(jià)大幅上漲背景下利好LNG 國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，建議關(guān)注以舟山LNG 接收站為依托具備國(guó)際貿(mào)易能力的天然氣龍頭【新奧股份】。

 

    新能源車大規(guī)模放量背景下鋰電回收市場(chǎng)空間即將迎來(lái)迅速擴(kuò)張，據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)，2021 年全國(guó)鋰電池理論退役量51.2 萬(wàn)噸，實(shí)際回收廢舊鋰電池29.9 萬(wàn)噸，僅占比49.5%。由于廢舊鋰電池的放量增長(zhǎng)相比于鋰電池出貨量具有一定滯后性，通常為5-8 年，2017-2021 年動(dòng)力型鋰電池出貨量合計(jì)為486.5GWh，以鋰電池生命周期5 年進(jìn)行計(jì)算，鋰電回收市場(chǎng)需求及產(chǎn)能端均有望實(shí)現(xiàn)快速放量。從價(jià)格端看，據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，截至7 月27 日碳酸鋰價(jià)格為47.05 萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)428.7%，高鋰價(jià)下鋰電回收盈利能力有保障。近期鋰電回收板塊市場(chǎng)關(guān)注度高，重點(diǎn)推薦鋰電回收產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的低估值標(biāo)的【旺能環(huán)境】：公司目前在運(yùn) 產(chǎn)能鎳鈷錳提純量3000 金噸/年，碳酸鋰提純量1000 噸/年，下半年開(kāi)始建設(shè)二期項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后規(guī)劃對(duì)應(yīng)鎳鈷錳提純量7500 金噸/年，碳酸鋰提純量2800 噸/年。

 

    同時(shí)公司主業(yè)垃圾焚燒業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，可支撐新業(yè)務(wù)板塊迅速擴(kuò)張。我們認(rèn)為公司目前估值未反映鋰電回收價(jià)值，對(duì)應(yīng)2022 年僅為12.8 倍PE，仍有較大估值提升空間。

 

    市場(chǎng)信息跟蹤：

 

    1）碳市場(chǎng)跟蹤：本周全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）總成交量36.17 萬(wàn)噸，總成交額2191.49 萬(wàn)元。最高成交價(jià)59.00 元/噸，最低成交價(jià)57.00 元/噸，本周五收盤價(jià)為58.00 元/噸，較上周五上漲1.75%。截至本周，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量1.94 億噸，累計(jì)成交額85.28 億元。

 

    2）天然氣概念股價(jià)格跟蹤：本周全國(guó)LNG 出廠成交周均價(jià)為6518.60 元/噸，環(huán)比上漲216.12 元/噸，漲幅3.43%；其中，接收站出廠周均價(jià)6881.07 元/噸，環(huán)比上漲148.29 元/噸，漲幅2.20%；工廠出廠周均價(jià)為6238.24 元/噸，環(huán)比上漲214.70元/噸，漲幅3.56%。

 

    3）煤市場(chǎng)價(jià)格跟蹤：據(jù)wind 和中國(guó)煤炭資源網(wǎng)概念股，本周CCI5500 綜合價(jià)格指數(shù)為792 元/噸，環(huán)比上周不變。從產(chǎn)地來(lái)看，榆林5800 動(dòng)力混煤坑口價(jià)820 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。鄂爾多斯電煤（Q5500）坑口價(jià)690 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。大同南郊動(dòng)力煤（Q5500）車板價(jià)855 元/噸，周環(huán)比持穩(wěn)。

 

    投資組合

 

    【旺能環(huán)境】+【三峽能源】+【云南能投】+【國(guó)電電力】概念股+【長(zhǎng)江電力】

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，動(dòng)力煤概念股長(zhǎng)協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，水電來(lái)水不及預(yù)期，電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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