前言：汽零賽道基于空間格局與成長路徑的2維篩選標準

 

    汽零賽道的2維篩選標準：1）成長空間（空間&格局維度），空間維度：優(yōu)選單車空間大（截距大）且快速提升（斜率大）的賽道；格局維度：優(yōu)選無本土廠商競爭的賽道（本土尚未破局）。2）成長路徑（價&量成長模型），價：基于消費強化、電動上量、智能技術(shù)變現(xiàn)、品類擴張帶來的增量配置或差異性部件增量。量：從突破合資轉(zhuǎn)變?yōu)樯疃冉壎ǔ砷L性的強勢自主+新勢力。乘用車座椅賽道屬于大空間+格局集中度高且本土尚未破局，同時單車價值量高（4000元）且剛開始消費升級的優(yōu)質(zhì)汽零賽道

 

    全球約3000億空間大，集中度高且本土品牌尚未破局1、空間大：當前全球規(guī)模3000億，國內(nèi)1000億。受益座椅升級市場仍將擴容，預計2025年全球規(guī)模4600億，國內(nèi)1500億。

 

    2、格局好：市場集中度高且外資高度壟斷，全球CR5為85%，國內(nèi)CR5為70%，長期看具備破局能力的本土座椅廠商較少，國產(chǎn)替代成長沃土。

 

    3、為何之前無法破局：作為安全件需要兼顧安全與舒適，技術(shù)要求高，且強制認證標準嚴格；配套壁壘-整零配套關(guān)系具備較強客戶粘性，且16年后乘用車產(chǎn)能過剩，前期配套固化。

 

    4、為何當前可以破局：新勢力及自主成長改變整車格局，進而重構(gòu)供應(yīng)鏈體系；電動化帶來新產(chǎn)能；新勢力處于從1-N階段，對供應(yīng)商快速響應(yīng)能力需求更高；行業(yè)存在降本壓力；本土收購外資獲得座椅總成配套經(jīng)驗。

 

    21年開始座椅作為主流車企核心車型的主打賣點，消費升級的起點座椅概念股與消費者接觸時間最長、接觸面積最大，對駕乘體驗影響顯著，具備顯現(xiàn)消費屬性，汽車座椅已經(jīng)成為理想、蔚來、阿維塔、問界、凱迪拉克等車企產(chǎn)品核心主打亮點之一，單車價值量將持續(xù)提升，單價提升&整車格局變化將加速本土替代。

 

    產(chǎn)業(yè)鏈概況及投資建議

 

    重點推薦繼峰股份：繼峰收購格拉默，同產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股的本土資產(chǎn)切換高外購率海外資產(chǎn)，整合確定性強且彈性大；憑借格拉默的技術(shù)積累以及本部快速響應(yīng)、成本控制等能力優(yōu)勢。獲得多家新勢力座椅總成項目定點，實現(xiàn)從1-N。

 

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