全球新型煙草方興未艾，霧化、HNB、口含煙龍頭股等多品類(lèi)齊頭并進(jìn)

 

    在全球煙草控制框架公約下，傳統(tǒng)卷煙市場(chǎng)龍頭股趨于平穩(wěn)且呈逐步下滑趨勢(shì)；根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)卷煙近五年復(fù)合增速約1%；雪茄等其他可燃煙品類(lèi)同樣出現(xiàn)下滑。

 

    以霧化和HNB為代表的新型煙草提速明顯：根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)龍頭股，市場(chǎng)規(guī)模近五年增速超21%；新型煙草在全球煙草占比從2007年的2.42%提高至2021年的7.25%，占比提升明顯；其中霧化煙在新型煙草占比約33%，HNB占比44%，口服尼古丁等新品類(lèi)亦增長(zhǎng)迅猛。

 

    四大煙草公司主導(dǎo)海外市場(chǎng)，以菲莫國(guó)際和英美煙草為代表的國(guó)際煙草巨頭向新型煙草轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略明確，引領(lǐng)煙草市場(chǎng)發(fā)展方向。

 

    菲莫國(guó)際向新型煙草轉(zhuǎn)型堅(jiān)定、目標(biāo)清晰，明確提出以新型煙草完全替代傳統(tǒng)卷煙的戰(zhàn)略目標(biāo)，以IQOS為代表的HNB產(chǎn)品全球領(lǐng)先

 

    2011年起，菲莫國(guó)際已戰(zhàn)略布局新型煙草，并于2014年在日本和意大利推出第一款I(lǐng)QOS產(chǎn)品，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

 

    對(duì)標(biāo)傳統(tǒng)卷煙，菲莫國(guó)際致力于搭建多系列產(chǎn)品矩陣體系，依托于五大研發(fā)平臺(tái)，在HNB、霧化、尼古丁袋等新型煙草品類(lèi)上均有布局；同時(shí)通過(guò)產(chǎn)品持續(xù)迭代和創(chuàng)新，推出IQOS DUO、IQOS ILUMA等多元化產(chǎn)品系列，滿(mǎn)足多層次消費(fèi)者需求。

 

    研發(fā)投入積極，2008年來(lái)在新型煙草上累計(jì)投入已超90億美元，近年研發(fā)投入中新型煙草占比超99%，新型煙草作為公司戰(zhàn)略方向明確。

 

    供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)、商業(yè)化等多維度轉(zhuǎn)型，配合新型煙草市場(chǎng)拓展，從供應(yīng)商選擇、到工廠(chǎng)建設(shè)、到市場(chǎng)拓展，公司全方位變革支撐新型煙草轉(zhuǎn)型。

 

    新型煙草轉(zhuǎn)型目標(biāo)堅(jiān)定，行業(yè)首個(gè)提出新型煙草完全替代傳統(tǒng)卷煙，菲莫計(jì)劃10年內(nèi)率先在日本實(shí)現(xiàn)“無(wú)煙氣社會(huì)”，其他國(guó)家和地區(qū)10-15年之內(nèi)退出可燃煙草領(lǐng)域；2021年，菲莫國(guó)際還提出“超越尼古丁（Beyond Nicotine）”戰(zhàn)略，明確向健康和醫(yī)療領(lǐng)域拓展。

 

    英美煙草霧化和HNB雙向發(fā)力，自主研發(fā)、外延并購(gòu)雙管齊下，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)程行業(yè)領(lǐng)先

 

    四大煙草巨頭中，英美煙草霧化和HNB兩個(gè)方向上布局最為均衡，且均處于相對(duì)領(lǐng)先位置；2021年英美煙草霧化和加熱煙草營(yíng)收分別為9.27億英鎊和8.53億英鎊，在公司營(yíng)收占比分別為3.6%和3.3%。

 

    外延并購(gòu)積極，快速擴(kuò)張新型煙草市場(chǎng)：2011年戰(zhàn)略發(fā)力新型煙草龍頭股后，先后并購(gòu)了CN Creative、CHIC、雷諾美國(guó)等多家新型煙草龍頭股公司，特別是對(duì)雷諾的收購(gòu)奠定了其在霧化領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)地位；同時(shí)借助傳統(tǒng)煙草已有渠道網(wǎng)絡(luò)，快速完成市場(chǎng)拓展和布局。

 

    英美煙草轉(zhuǎn)型方向同樣清晰，在保持傳統(tǒng)煙草穩(wěn)定的同時(shí)逐步過(guò)渡：英美煙草概念股提出2025年非可燃新型產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達(dá)50億英鎊，2030年非可燃煙草產(chǎn)品消費(fèi)者數(shù)量達(dá)5000萬(wàn)；產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、渠道等多維發(fā)力驅(qū)動(dòng)新型煙草市場(chǎng)擴(kuò)張。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策龍頭股監(jiān)管超預(yù)期；新品研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；其他替代產(chǎn)品上市龍頭股；稅收風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資龍頭股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票