核心觀點(diǎn)

 

    　　產(chǎn)業(yè)趨勢：高端制造龍頭股新軍突起，機(jī)器換人大勢所趨。高端裝備制造業(yè)是我國實(shí)現(xiàn)“智能制造2025”，全面邁向工業(yè)4.0 的核心抓手。隨著我國新能源、半導(dǎo)體、汽車、航空航天等高端制造業(yè)占比提升，生產(chǎn)端企業(yè)對工業(yè)智能化水平提出了更高的要求。與此同時(shí)，我國人口紅利逐漸衰減、疊加疫情等外部因素持續(xù)擾動，促使制造業(yè)企業(yè)加速向“黑燈工廠”生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。此外，深度學(xué)習(xí)算法持續(xù)迭代，BERT、GPT-3 等新型模型正在拉開人工智能新時(shí)代。因此，借助機(jī)器視覺等AI 技術(shù)替代傳統(tǒng)人工操作，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)、降本、增效，已成為制造業(yè)的共性需求，中國作為制造大國和人工智能強(qiáng)國正在彎道超車。

 

    　　需求邏輯：機(jī)器之“眼”優(yōu)勢凸顯，百億賽道長坡厚雪。機(jī)器視覺通過光學(xué)裝置和非接觸式傳感器龍頭股能夠?qū)崿F(xiàn)人眼可及和不可及的功能，廣泛應(yīng)用于識別、測量、定位、檢測等場景，相較人眼在精確性、可靠性、敏捷性等維度具備明顯優(yōu)勢。機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上游為光源、鏡頭、相機(jī)、控制系統(tǒng)概念股等核心零部件，中游為具備獨(dú)立采集、分析能力的視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備，下游面向消費(fèi)電子、汽車及其零部件、鋰電光伏等離散型制造業(yè)，呈現(xiàn)多點(diǎn)開花的態(tài)勢。根據(jù)機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預(yù)測，國內(nèi)機(jī)器視覺市場規(guī)模自2021 年起將保持28%左右的CAGR 增長，預(yù)計(jì)到2023 年國內(nèi)機(jī)器視覺市場規(guī)模將達(dá)296 億元。格局方面，盡管基恩士和康耐視作為全球龍頭，依舊占據(jù)過半份額，但國內(nèi)頭部廠商正在加速追趕，已在光伏鋰電、3C 電子、印刷包裝、新型顯示等細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)份額領(lǐng)先。

 

    　　競爭壁壘：技術(shù)實(shí)力決定產(chǎn)品層次，國產(chǎn)替代方興未艾。機(jī)器視覺核心價(jià)值集中于產(chǎn)業(yè)鏈上游，硬件工藝與軟件開發(fā)水平?jīng)Q定產(chǎn)品技術(shù)天花板。據(jù)統(tǒng)計(jì)，機(jī)器視覺系統(tǒng)約80%的價(jià)值量來自于上游的核心零部件和軟件系統(tǒng)。國內(nèi)廠商憑借本土化的服務(wù)能力、強(qiáng)大的非標(biāo)定制能力、以及中國制造的成本優(yōu)勢，近年來國產(chǎn)替代之勢迅猛，已在光源、工業(yè)相機(jī)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較高的國產(chǎn)化率，也誕生了多家細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。相對而言，軟件需要長時(shí)間的數(shù)據(jù)資源沉淀，對行業(yè)know-how 的積累有著更高的要求，是目前國內(nèi)廠商追趕發(fā)力的核心方向。我們認(rèn)為新能源等行業(yè)的興起為國內(nèi)廠商劃定了新起跑線，國產(chǎn)化有望進(jìn)一步加速推進(jìn)。此外，3D 視覺作為2D 機(jī)器視覺概念股的有力補(bǔ)充，未來有望廣泛應(yīng)用于服務(wù)機(jī)器人、AR/VR、智能3C 終端，具備創(chuàng)新能力和軟硬件核心技術(shù)的廠商有望率先受益。

 

    　　建議關(guān)注：天準(zhǔn)科技、奧普特、凌云光概念股、奧比中光、億嘉和。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)情況不及預(yù)期、研發(fā)投入不及預(yù)期、新冠疫情擾動、行業(yè)概念股競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。

 

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