下游需求或逐步回暖+供給端嚴控+概念股國家政策支撐=關注稀土產業(yè)鏈配置價值。

 

    　　 市場回顧：稀土概念板塊、稀土永磁概念股板塊月度上漲。7 月29 日，Wind 稀土指數收于2130.64，周漲幅2.95%，月漲幅0.01%；Wind 稀土永磁指數收于5883.01，周漲幅3.61%，月漲幅7.58%。滬深300 收于4170.01，周跌幅1.61%，月跌幅5.68%。

 

    　　 價格：重稀土、輕稀土價格下跌。中國稀土行業(yè)協(xié)會數據顯示，7 月16 日至7月29 日，重稀土主要產品龍頭股中，氧化鏑最低價為233.0 萬元/噸，雙周漲跌幅為-0.43%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價格為81.0 萬元/噸，雙周漲跌幅-3.34%；氧化鐠最低交易價格84.8 萬元/噸，雙周漲跌幅-6.40%；氧化釹最低交易價格84.8 萬元/噸，雙周漲跌幅為-6.30%。

 

    　　 供需：5 月份生產商開工率、產量、庫存量、銷量環(huán)比下降。亞洲金屬網數據中心數據顯示，5 月份中國氧化鐠釹銷量為3,167.00 公噸，去年同期為3,430.00公噸，上月為3,194.00 公噸，同比下降7.67%，環(huán)比下降0.85%；生產商開工率為54.46%，去年同期為65.95%，上月為55.43%，同比減少17.42%，環(huán)比減少1.75%；產量為3,135.00 公噸，去年同期為3,370.00 公噸，上月為3,191.00公噸，同比下降6.97%，環(huán)比下降1.75%；庫存量為5,860.00 公噸，去年同期為6,330.00 公噸，上月為5,892.00 公噸，同比下降7.42%，環(huán)比下降0.54%。

 

    　　 進出口：6 月稀土礦進口量總體上升，海外稀土礦價格波動明顯。海關總署數據顯示，2022 年6 月混合碳酸稀土進口量為101.15 噸，同比下跌62.17%，平均單價25.38 萬元/噸，價格同比上漲468.69%；稀土金屬礦進口量為6786.0 噸，同比上漲34.36%，平均單價5.12 萬元/噸，價格同比上漲77.24%；釷礦砂及其精礦進口量為3078.81 噸，同比上漲1066.22%，平均單價6.45 萬元/噸，價格同比上漲108.5%；6 月合計進口稀土礦9965.97 噸，同比上漲78.5%，平均價格5.73 萬元/噸，月同比上漲92.92%。

 

    　　 投資邏輯：新能源概念股需求持續(xù)向好，稀土產業(yè)鏈方興未艾。短期：歷史上稀土生產指標公布時間一般在7-8 月份，我們預計按需投放的原則不會改變，下半年供給增速區(qū)間或為20%-30%。當前時點是緬甸傳統(tǒng)雨季，稀土進口礦供給擾動仍在，近期新能源汽車等下游的修復預期總體向好，四季度是新能源汽車、消費電子等稀土永磁下游的傳統(tǒng)旺季，稀土產業(yè)鏈相關企業(yè)開工率預期有望回升。中長期：根據弗若斯特沙利文預測（轉引自金力永磁公告），2025 年我國及全球的稀土永磁材料產量將分別達到28.4 萬噸和31.0 萬噸，預計未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國；隨著新能源汽車、工業(yè)電機、工業(yè)機器人龍頭股、風力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土價格或將高位運行，產業(yè)結構有望持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進一步提升。2021 年是稀土全產業(yè)鏈的利潤拐點，總體來看預計今年二季度相關企業(yè)利潤同比、環(huán)比均維持高增勢頭，供需、政策的有力支撐下，2022 年稀土價格中樞或穩(wěn)步抬升，量價齊升下產業(yè)鏈利潤或持續(xù)超預期，持續(xù)推薦稀土全產業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機會，重點關注稀土永磁板塊的成長價值。

 

    　　 風險因素：局部疫情影響持續(xù)擴大；宏觀經濟波動；打黑、環(huán)保、收儲等各項政策執(zhí)行力度不及預期；下游消費需求不及預期。

 

    　　 投資建議：維持行業(yè)“強于大市”評級。稀土價格或將高位震蕩，持續(xù)關注稀土產業(yè)鏈配置機會，重點關注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、中科三環(huán)、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材、安泰科技；持續(xù)關注稀土上游資源板塊：北方稀土、盛和資源龍頭股、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、包鋼股份；持續(xù)關注稀土回收板塊：華宏科技。

 

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