7 月行情回顧：板塊估值持續(xù)回升，仍處近十年底部。7 月滬深300 指數(shù)全月下跌314.9 個(gè)點(diǎn)，跌幅7.02%，通信概念股（申萬(wàn)）指數(shù)全月上漲59.0 個(gè)點(diǎn)，漲幅3.08%，跑贏大盤，在申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第6 名。7 月底通信行業(yè)估值相比6 月底小幅回升，仍處于2011 年以來較低水平。7 月份通信行業(yè)中各板塊均呈現(xiàn)出不同程度的漲幅，其中光器件光模塊、IDC、5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等板塊漲幅居前，均超過10%。

 

    看好新興市場(chǎng)帶來的新動(dòng)能，高景氣度帶來估值提升，關(guān)注“通信+”方向。

 

    通信+汽車：汽車智能化加速起量，板塊估值有望提升。智能駕駛車型22H2加速落地，智能龍頭股化元年開啟，通信板塊與汽車相關(guān)的PCB、高速連接器、高精度定位、激光雷達(dá)、車載模組等環(huán)節(jié)估值將持續(xù)提升。PCB：智能化驅(qū)動(dòng)，汽車PCB 有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。連接器：汽車電動(dòng)化和智能化驅(qū)動(dòng)需求增長(zhǎng)。高精度定位：有望成為高階自動(dòng)駕駛標(biāo)配。激光雷達(dá)：多傳感器融合路線的核心傳感器之一，激光雷達(dá)采用的光學(xué)器件所需的底層工藝和原理與光收發(fā)模塊類似，其中發(fā)射端芯片、模組及光學(xué)元組件等國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈已有布局。車載模組：智能網(wǎng)聯(lián)汽車車端先行，車載模組上車應(yīng)用，車載模組有望成為最大的模組下游應(yīng)用市場(chǎng)。

 

    通信+新能源：高景氣賽道，迎來需求盈利共振。海上風(fēng)電：下半年招標(biāo)有望加速，景氣度持續(xù)提升。從近期招標(biāo)情況來看，整個(gè)海纜端的價(jià)格下降壓力有限，隨著海上風(fēng)電進(jìn)一步向深海延伸，高電壓和高技術(shù)等級(jí)海纜占比有望持續(xù)提升，供應(yīng)鏈向頭部集中效應(yīng)顯著，頭部廠商有望核心受益。儲(chǔ)能：

 

    中期來看，2025 年儲(chǔ)能溫控空間有望超過120 億元（對(duì)應(yīng)22-25CAGR 超60%）；短期來看，隨著上游原材料價(jià)格壓力減輕，企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

 

    今年三季度往后，企業(yè)基本面迎來反轉(zhuǎn)，進(jìn)入加速交付期，原材料價(jià)格呈現(xiàn)一定回落趨勢(shì)，企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)收入與盈利共振，具有較高的配置價(jià)值。

 

    投資建議：看好下半年基本面與估值共振，三條主線進(jìn)行配置：（1）二季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)或加速品種，三季度有望延續(xù)：物聯(lián)網(wǎng)模組（移遠(yuǎn)通信）、光器件模塊（天孚通信、中際旭創(chuàng)）、通信+汽車（瑞可達(dá)、鼎通科技、永貴電器）、通信+新能源概念股（亨通光電）。（2）下半年行業(yè)持續(xù)高景氣：

 

    通信+汽車（華測(cè)導(dǎo)航）、通信+新能源概念股（中天科技、申菱環(huán)境）。（三）低估值情況下業(yè)績(jī)有望邊際改善：ICT 設(shè)備商（中興通訊、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（三旺通信）。

 

    2022 年8 月份的重點(diǎn)推薦組合：移遠(yuǎn)通信、天孚通信、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)移動(dòng)、申菱環(huán)境龍頭股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、5G 投資建設(shè)不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等。

 

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