工業(yè)金屬龍頭股：國際方面，7 月28 日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布決議聲明：上調(diào)儲備余額利率（IOR）至2.40%，符合市場預(yù)期，之前為1.65%，上調(diào)貼現(xiàn)利率75 個基點(diǎn)，至2.50%。美聯(lián)儲宣稱，持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)�，美�?lián)儲堅(jiān)定致力于讓通脹回落到2%的目標(biāo)。此外，歐洲央行十年來首次加息50 個基點(diǎn)，歐元和歐債收益率應(yīng)聲上揚(yáng)，壓制美元指數(shù)自高位107.8 附近高位回落于106.5 附近。國內(nèi)，中央政治局會議指出：宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為；財(cái)政貨幣政策概念股龍頭股要有效彌補(bǔ)社會需求不足；貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。綜合來看，美國加息如期落地，宏觀情緒有所緩和，且國內(nèi)高層強(qiáng)調(diào)保交樓，提振工業(yè)金屬市場情緒，工業(yè)金屬普遍走強(qiáng)回升。

 

    　　建議關(guān)注：神火股份，天山鋁業(yè)，南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。

 

    　　銅：宏觀利空落地疊加現(xiàn)貨緊張，銅價大幅反彈本周銅價在宏觀面減壓和現(xiàn)貨供應(yīng)緊張雙驅(qū)動下持續(xù)反彈，錄得周度三連漲。

 

    　　LME 銅收報7925 美元/噸，周內(nèi)漲幅7.25%；滬銅收報60100 元/噸，周內(nèi)漲幅5.57%。供應(yīng)端，進(jìn)口龍頭股比價時開時關(guān)下進(jìn)口貨源未能順暢的流入國內(nèi)市場，國內(nèi)產(chǎn)量由于部分冶煉廠檢修及粗銅供應(yīng)緊張而受到影響。需求端，短期內(nèi)精廢替代效應(yīng)依舊，一定程度上支撐精銅去庫。庫存上，國內(nèi)庫存依舊呈現(xiàn)較為迅速的去庫狀態(tài)。整體看，宏觀利空稍有緩解以及國內(nèi)現(xiàn)貨緊張是銅價反彈的重要驅(qū)動。

 

    　　在9 月份的議息會議以及二十大前，處于政策真空期，銅價在基本面支撐下仍有一定反彈空間。

 

    　　鋁：宏觀情緒修復(fù)，鋁價小幅反彈

 

    　　本周LME 鋁收報2483 美元/噸，周內(nèi)漲幅約0.96%；滬鋁收報18750 元/噸，周內(nèi)漲幅約4.20%。供給端，據(jù)中國海關(guān)總署，2022 年6 月中國共進(jìn)口鋁土礦941.53萬噸，環(huán)比減少21.4%，同比減少7.1%。四川地區(qū)電力緊張有所緩解，但前期減產(chǎn)的企業(yè)未大大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，企業(yè)繼續(xù)維持檢修為主，廣西地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能投放緩慢，但整體供應(yīng)仍維持抬升狀態(tài)。需求端，周內(nèi)國內(nèi)鋁下游消費(fèi)板塊維持弱勢為主，其中鋁型材及線纜板塊行業(yè)訂單較少，開工下行為主，短期行業(yè)淡季及需求增量不明顯，鋁下游開工維持弱勢運(yùn)行為主。庫存端，國內(nèi)鋁社會庫存去庫放緩，華南等地區(qū)出現(xiàn)累庫狀態(tài)�？傮w上，宏觀情緒修復(fù)但基本面支撐較弱下，預(yù)計(jì)鋁價或小幅震蕩。

 

    　　錫：短期供需維持平衡，錫價或延續(xù)低位橫盤

 

    　　本周LME 錫價24275 美元/噸，周內(nèi)跌幅1.70%。SMM 1#錫報價194500 元/噸，周內(nèi)漲幅0.65%。供給端，國內(nèi)冶煉廠穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，云南江西兩省開工率繼續(xù)反彈。

 

    　　國內(nèi)精錫加工費(fèi)繼續(xù)下調(diào)，進(jìn)口盈利窗口再現(xiàn)開啟跡象。需求端，焊料企業(yè)7 月開工率維持低位運(yùn)行，企業(yè)高價采購意愿不足，需求疲軟供給恢復(fù)帶動去庫幅度減少。庫存端，國內(nèi)社會庫存去庫速度因部分冶煉廠成品產(chǎn)出而有所放緩。從分地區(qū)表現(xiàn)看，上海與廣東地區(qū)均有少量去庫表現(xiàn)，但廣東地區(qū)商家表示出貨難度較大；LME 本周累庫幅度有所擴(kuò)大，亞洲地區(qū)貢獻(xiàn)了主要庫存增量�？傮w來看，短期供需暫維持平衡，錫價走勢延續(xù)低位橫盤概率較大。

 

    　　鋅：鋅價反彈，后期仍需關(guān)注需求釋放節(jié)奏

 

    　　本周LME 收漲報3204 美元/噸，周內(nèi)上漲212 美元/噸，漲幅7.09%。宏觀層面，7 月美國綜合PMI 初值從6 月終值52.3 驟降至47.5，數(shù)據(jù)疲軟降低美聯(lián)儲超預(yù)期　　加息的可能性。供給端，礦端的補(bǔ)充將帶來3 季度精煉鋅產(chǎn)量的增加，預(yù)計(jì)前期受到礦緊缺影響的內(nèi)蒙古、陜西、四川等地區(qū)的冶煉廠產(chǎn)量將逐漸回升至正常水平，礦緊直接導(dǎo)致冶煉減產(chǎn)的局面將結(jié)束。需求端，近期隨著商品價格的企穩(wěn)，終端消費(fèi)開始回暖，訂單增量開始顯現(xiàn)。本周鍍鋅開工環(huán)比提升至70.08%，鍍鋅管銷售好轉(zhuǎn)，部分大廠恢復(fù)至滿產(chǎn)狀態(tài)，企業(yè)積極消化成品庫存。此外，國家接手恒大債務(wù)重組計(jì)劃，鋅下游對樓市的預(yù)期得到小幅修復(fù)。整體上，美聯(lián)儲加息落地，宏觀情緒修復(fù)，鋅盤面反彈回漲。但是消費(fèi)部分板塊存在的問題并未解決，或仍需關(guān)注需求端的釋放節(jié)奏。

 

    　　能源金屬龍頭股：本周，鋰行業(yè)高度景氣仍然持續(xù)，鎳價高位震蕩，鈷價持續(xù)走低。

 

    　　2022 年6 月全國共銷售新能源汽車89.6 萬輛，環(huán)比增長26%，同比增長66%，其中純電動車型共售出67.2 萬輛，環(huán)比增長30%，占全市場的75%，插電混動車型共售出22.5 萬輛，環(huán)比增長15%，占比25%。7 月27 日國新辦就“加快建設(shè)能源強(qiáng)國 全力保障能源安全”有關(guān)情況舉行發(fā)布會，國家能源局電力司司長何洋在發(fā)布會上表示，繼續(xù)推動新型儲能的試點(diǎn)和示范，指導(dǎo)各地因地制宜、多元化發(fā)展儲能。7 月29 日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議指出，延續(xù)免征新能源汽車購置稅政策，目前，車輛購置稅比例為10%，計(jì)算公式為：

 

    　　減免金額=10%*[發(fā)票價/（1+增值稅率13%）]，消費(fèi)者購買市面上主流的新能源車型可享受數(shù)千元到數(shù)萬元不等的優(yōu)惠。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)龍頭股、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團(tuán)、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

 

    　　鋰：鋰價維持高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)不失上行動力

 

    　　本周電池級碳酸鋰價格為470500 元/噸，較上周上漲0.1%；電池級氫氧化鋰價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石龍頭股價格為5000 元/噸，與上周持平。供應(yīng)端，前段時間大廠處于檢修期，導(dǎo)致碳酸鋰供應(yīng)偏緊，近期隨著其檢修結(jié)束，國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)已逐步恢復(fù)穩(wěn)定，疊加海外進(jìn)口碳酸鋰龍頭股逐漸進(jìn)入市場，供給逐漸緩解。

 

    　　需求端，下游市場終端需求的恢復(fù)帶動鐵鋰需求穩(wěn)步增加，市場采購意愿增強(qiáng)；氫氧化鋰龍頭股國內(nèi)頭部大廠的需求持續(xù)走弱，海外需求尚未恢復(fù)。整體來看，隨著下游采購?fù)�季來臨，而供給增量受限下，預(yù)計(jì)鋰價仍有上行動力。

 

    　　鈷：市場需求依舊疲軟，鈷價持續(xù)走低

 

    　　本周電解鈷價格為335000 元/噸，較上周下跌2.9%，硫酸鈷價格為59500 元/噸，較上周下跌2.5%。鈷中間品價格為16.25 美元/磅，較上周下跌7.4%，鈷價近期連續(xù)下降。供應(yīng)端，本周國內(nèi)部分電解鈷廠商復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)新增供給增多。需求端，市場需求依舊疲軟，國內(nèi)主流前驅(qū)廠自供比不斷提高，對硫酸鈷的采購需求下降，下游鈷酸鋰電池廠的訂單多為按需采購，而四鈷企業(yè)成品庫存較多，下游需求偏弱。

 

    　　鎳：低庫存支撐，鎳價高位震蕩

 

    　　本周電解鎳收盤價為182650 元/噸，較上周上漲0.4%，硫酸鎳收盤價為35900 元/噸，較上周上漲0.3%。供給端，海外純鎳進(jìn)口比值再度擴(kuò)大市場貨源相對充足，對國產(chǎn)純鎳升水形成一定壓制。需求端，鋼廠對原料價格接受度依舊較差，由于成本高企導(dǎo)致虧損，選擇主動減產(chǎn)，疊加消費(fèi)淡季，下游需求清淡。目前鎳下游需求整體疲軟，但低庫存對鎳價或有一定支撐作用。

 

    　　貴金屬：美國經(jīng)濟(jì)或陷入“技術(shù)性衰退”，貴金屬價格超預(yù)期上漲本周國際COMEX 金價和COMEX 銀價較上周均有上漲：COMEX 黃金周五收盤價1782.7 美元/盎司，較上周上漲3.32%； COMEX 銀周五收盤價20.34 美元/盎司，較上周上漲10.01%。7 月28 日晚20：30，美國第二季度實(shí)際GDP 年化季率　　初值錄得-0.9%，連續(xù)兩個季度錄得為負(fù)值，符合“技術(shù)性衰退”的標(biāo)準(zhǔn)定義，情緒上使得貴金屬超預(yù)期上漲，同時美元指數(shù)較上周下降0.67% ，美國國債收益率較上周五下降3.70%，為4 月14 日以來的最低水平，美元的持續(xù)走弱促進(jìn)了貴金屬價格的上漲，另外偏鴿派的發(fā)言與糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場對未來的加息預(yù)期降溫，人們對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂繼進(jìn)一步加劇，促進(jìn)了本輪金價的上漲。

 

    　　稀土：供需緊張仍在，預(yù)計(jì)鐠釹價格或維系高位震蕩本周氧化鐠釹均價為82.07 萬元/噸，較上周下跌0.1%。氧化鋱本周均價為1383萬元/噸，較上周上漲1.86%，氧化鏑本周均價為234.2 萬元/噸，較上周下降0.13%。

 

    　　周初氧化鐠釹主流價格在稀土行情持續(xù)低迷時反彈，價格小幅上調(diào)，市場詢盤氣氛好轉(zhuǎn)；周內(nèi)后期稀土市場再度走弱，鐠釹系產(chǎn)品價格再次下滑，市場成交較少。

 

    　　供應(yīng)端，國內(nèi)輕稀土礦龍頭股正常開采，南方離子礦除湖南省之外，開采較少，輕稀土礦供應(yīng)正常，而中重離子礦概念股供應(yīng)不足。需求端，稀土終端需求偏弱，加之疫情恢復(fù)緩慢，下游消費(fèi)水平提升有限，磁材企業(yè)訂單出現(xiàn)減少，對鐠釹金屬現(xiàn)貨需求減少�？傮w上，由于結(jié)構(gòu)性供給緊張，預(yù)期鐠釹價格維系高位震蕩。建議關(guān)注：

 

    　　金力永磁、盛和資源、北方稀土等。

 

    　　風(fēng)險提示：

 

    　　金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)概念股表現(xiàn)不及預(yù)期

 

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