投資要點(diǎn)

 

    電氣設(shè)備概念股11965 下跌1.59%，表現(xiàn)弱于大盤。本周（7 月18 日-7 月22 日，下同），核電漲3.88%，新能源汽車漲1.64%，鋰電池漲0.98%，發(fā)電及電網(wǎng)漲0.22%，工控自動(dòng)化漲0%，光伏跌2.38%，風(fēng)電跌3.37%，發(fā)電設(shè)備概念股跌3.48%。漲幅前五為ST 惠程、科陸電子、三超新材、三變科技、光一科技；跌幅前五為中通客車、金智科技、明陽(yáng)智能、科達(dá)利、星源材質(zhì)。

 

    行業(yè)層面：電動(dòng)車：工信部龍頭股：相關(guān)部門正在加緊研究新能源汽車免征購(gòu)置稅延期問(wèn)題；寧德時(shí)代：

 

    與福特宣布開(kāi)展全球戰(zhàn)略合作，共同推動(dòng)電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展；福特汽車計(jì)劃至2023 年在全球達(dá)到60 萬(wàn)輛電動(dòng)汽車年化產(chǎn)能；特斯拉Q2 營(yíng)收169 億美元，同比增長(zhǎng)42%；比亞迪攜三款電動(dòng)車進(jìn)軍日本市場(chǎng)；澳大利亞：2035 年起首都領(lǐng)地禁售燃油車；大眾集團(tuán)上半年全球銷量同比跌22%，純電動(dòng)車銷量卻同比大增27%；寧德時(shí)代M3P 電池已確定量產(chǎn)，或明年上市；容百科技：2022 年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，新增布局錳鐵鋰、鈉電正極，轉(zhuǎn)型全市場(chǎng)覆蓋正極綜合供應(yīng)商；當(dāng)升科技：推出6 款自研新型電池材料新產(chǎn)品；三星SDI 將投13 億美元在馬來(lái)西亞建電池廠；通用發(fā)布電動(dòng)版雪佛蘭Blazer，對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y；蔚來(lái)2022 年第四季度計(jì)劃交付150kwh 固態(tài)電池；金屬鈷報(bào)價(jià)33.85 萬(wàn)元/噸，本周-4.8%；鎳報(bào)價(jià)18.27 萬(wàn)元/噸，本周+10.2%；錳報(bào)價(jià)1.63 萬(wàn)元/噸，本周-1.2%；金屬鋰報(bào)價(jià)298.0 萬(wàn)元/噸，本周持平；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)48.31 萬(wàn)元/噸，本周持平；氫氧化鋰報(bào)價(jià)46.75萬(wàn)元/噸，本周持平；工業(yè)級(jí)DMC 碳酸二甲酯報(bào)價(jià)0.68 萬(wàn)元/噸，本周-2.9%；三元622 型正極報(bào)價(jià)37.1 萬(wàn)/噸，本周-0.5%；三元811 型正極報(bào)價(jià)38.1 萬(wàn)元/噸，本周-0.5%；磷酸鐵鋰正極報(bào)價(jià)15.55萬(wàn)元/噸，本周持平；鐵鋰PVDF 報(bào)價(jià)54.0 萬(wàn)元/噸，本周持平；三元PVDF 報(bào)價(jià)67.5 萬(wàn)元/噸，本周持平。新能源：國(guó)家能源局：上半年光伏新增30.88GW，增長(zhǎng)137%，風(fēng)電新增12.94GW，增長(zhǎng)19%；上半年，中國(guó)光伏產(chǎn)品出口總額同增113%；上半年多晶硅產(chǎn)量36.5 萬(wàn)噸，組件產(chǎn)量123.6GW；光伏行業(yè)協(xié)會(huì)：國(guó)家能源局就產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)、光伏市場(chǎng)龍頭股開(kāi)發(fā)、整縣推進(jìn)痛點(diǎn)提出三大建議；工信部牽頭解決光伏供應(yīng)鏈價(jià)格持續(xù)上漲問(wèn)題；歐洲Q2 太陽(yáng)能報(bào)價(jià)上漲19.1%！PPA 漲47%；美施壓歐盟對(duì)強(qiáng)迫勞動(dòng)立法，中國(guó)太陽(yáng)能行業(yè)或再遭貿(mào)易壁壘；印度政府取消中國(guó)光伏產(chǎn)品進(jìn)口限制；光伏260 億，風(fēng)電105 億，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布年度預(yù)算第1 次可再生能源附加補(bǔ)助撥付情況；能源局征求2022 能源領(lǐng)域立項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)，38 項(xiàng)風(fēng)電標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始制修訂；據(jù)SolarZoom，本周單晶硅料295 元/kg，環(huán)比上漲0.68%；單晶硅片166/182/210mm 報(bào)價(jià)6.08/7.3/9.55 元/片，環(huán)比持平；單晶PERC166 電池報(bào)價(jià)1.24 元/W，環(huán)比持平；單晶PERC 組件報(bào)價(jià)1.98 元/W，環(huán)比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 報(bào)價(jià)27.5/21.15元/平，環(huán)比持平。海南陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)發(fā)改委不再逐個(gè)批復(fù)，由電網(wǎng)企業(yè)支付上網(wǎng)電費(fèi)和兌付補(bǔ)貼資金。本周風(fēng)電招標(biāo)2.1GW，其中陸上1.6GW，海上0.5GW。開(kāi)/中標(biāo)2.4GW，均為陸上。

 

    公司層面：寧德時(shí)代：1）擬在山東投建濟(jì)寧新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，總投資不超過(guò)140 億元。2）擬向激勵(lì)對(duì)象4688 人授予股票權(quán)益合計(jì)513.41 萬(wàn)份，占總股本0.21%，授予價(jià)格263.23 元/股。

 

    億緯鋰能：與紫金鋰業(yè)、瑞福鋰業(yè)三方擬合作成立合資公司，分期投資建設(shè)年產(chǎn)9 萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目，總投資預(yù)計(jì)30 億元。容百科技：投資3.89 億元收購(gòu)斯科蘭德并持股68.25%，加碼磷酸錳鐵鋰材料�？七_(dá)利：擬設(shè)立全資子公司并以自籌資金不超過(guò)10 億元投建鋰電結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目一期。華友鈷業(yè)：

 

    與福特汽車和淡水河谷印尼簽署合作備忘錄，雙方擬引入福特汽車共同規(guī)劃建設(shè)高壓酸浸濕法項(xiàng)目。

 

    星源材質(zhì)：本次定增募資約35 億元，發(fā)行價(jià)格27.85 元/股，發(fā)行股數(shù)約1.26 億股。隆基綠能：預(yù)計(jì)H1 歸母凈利潤(rùn)63-66 億元，同增26%-32%。大全能源：1)定向發(fā)行2.12 億股上市，發(fā)行價(jià)51.79元/股，募資總額約110 億元；2)7702 萬(wàn)股限售股7 月22 日上市流通。晶澳科技：擬25.32 億元投建寧晉5GW 切片、6GW 高效電池項(xiàng)目。天合光能：預(yù)計(jì)H1 凈利潤(rùn)11.4-13.95 億元，同增62%-98%。

 

    海優(yōu)新材：預(yù)計(jì)H1 凈利潤(rùn)2.0-2.2 億元，同增152%-177%。欣旺達(dá)：合資子公司金恒旺（股比35%）已確定擬收購(gòu)阿根廷Laguna Caro 礦權(quán)項(xiàng)目，收購(gòu)對(duì)價(jià)2700 萬(wàn)美元。國(guó)軒高科：發(fā)行GDR 并在瑞士證券交易所上市事項(xiàng)獲核準(zhǔn)批復(fù)。杉杉股份：發(fā)行GDR 并在瑞交所上市獲得附條件批復(fù)。鵬輝能源：

 

    擬60 億元投建年產(chǎn)20GWh 儲(chǔ)能電池項(xiàng)目；另擬定增募資不超45 億元用于年產(chǎn)10GWh 儲(chǔ)能電池一、二期、智慧儲(chǔ)能及動(dòng)力電池基地及補(bǔ)流。格林美：與廈鎢新能就新一代前驅(qū)體產(chǎn)品開(kāi)發(fā)事宜達(dá)成合作，約定未來(lái)五年供需總量為45.5-54 萬(wàn)噸；發(fā)行GDR 并在瑞士證券交易所上市獲得附條件批復(fù)。

 

    振華新材：預(yù)計(jì)H1 歸母凈利潤(rùn)6.5-7 億元，同比增長(zhǎng)330%-363%。東方電纜：近期中標(biāo)三個(gè)海纜項(xiàng)目，合計(jì)中標(biāo)金額約19.23 億元。中控技術(shù)：預(yù)計(jì)H1 歸母凈利3.14 億元，同增48%。孚能科技：

 

    持股4.88%的股東上杭興源擬減持不超過(guò)3%股份。聯(lián)泓新科：H1 歸母凈利潤(rùn)4.57 億元,同降16%。

 

    投資策略:電動(dòng)車方面，6 月國(guó)內(nèi)電動(dòng)車銷59.6 萬(wàn)輛超預(yù)期，目前市場(chǎng)對(duì)7 月銷量有分歧，我們預(yù)計(jì)7 月環(huán)比持平以上，全年預(yù)計(jì)650 萬(wàn)輛+，同增85%+；歐洲6 月銷量依然偏弱，預(yù)計(jì)7 月開(kāi)始改善，全年250 萬(wàn)，同增18%。美國(guó)6 月銷9 萬(wàn)輛，同增84%持續(xù)提升，全年預(yù)期110 萬(wàn)輛+，22 年全球超1000 萬(wàn)輛，23 年保持45%增長(zhǎng)。排產(chǎn)看，7 月排產(chǎn)普遍環(huán)比提升10-20%，8 月持續(xù)向好，預(yù)計(jì)Q3 排產(chǎn)有望環(huán)比增30%~50%，Q2 鋰電中游業(yè)績(jī)多好于預(yù)期，電池盈利拐點(diǎn)彈性大，隔膜、負(fù)極、結(jié)構(gòu)件等維持穩(wěn)定，前驅(qū)體盈利修復(fù)，正極、電解液盈利超預(yù)期，繼續(xù)強(qiáng)推電動(dòng)車板塊！儲(chǔ)能方面，歐洲戶儲(chǔ)概念股火爆，今年預(yù)計(jì)2-3 倍增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能翻倍增長(zhǎng)，招標(biāo)已超30Gwh，預(yù)計(jì)戶儲(chǔ)未來(lái)三年有望連續(xù)翻倍以上增長(zhǎng)，儲(chǔ)能總體有望持續(xù)80%以上增長(zhǎng)，繼續(xù)強(qiáng)烈看好儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池高增長(zhǎng)；光伏來(lái)看，今年歐洲需求持續(xù)超預(yù)期預(yù)計(jì)翻倍以上增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)項(xiàng)目多需求旺盛，美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)250GW，50%增長(zhǎng)，23 年保持40%以上增長(zhǎng)，微觀來(lái)看，硅料報(bào)價(jià)新高超29 萬(wàn)/噸，硅片和電池均明顯調(diào)漲，組件7 月排產(chǎn)龍頭普遍環(huán)比小增，預(yù)計(jì)8 月持平微增，下半年旺季行情明確，繼續(xù)看好光伏板塊成長(zhǎng)，尤其看好逆變器、組件和金剛線環(huán)節(jié)。工控景氣度低位，進(jìn)口替代加速，6/7 月增長(zhǎng)相對(duì)平淡，8 月開(kāi)始逐步恢復(fù)，看好龍頭匯川。風(fēng)電也進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，陸風(fēng)22 年需求旺盛，海風(fēng)22 年招標(biāo)放量，23 年恢復(fù)增長(zhǎng)，原材料價(jià)格進(jìn)入下行區(qū)間，零部件盈利有望改善，重點(diǎn)推薦零部件龍頭。電網(wǎng)投資整體穩(wěn)健，但下半年投資節(jié)奏快于上半年，重點(diǎn)關(guān)注新型電力系統(tǒng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

 

    重點(diǎn)推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代（動(dòng)力&儲(chǔ)能電池全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶、領(lǐng)先技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)）、億緯鋰能（動(dòng)力&儲(chǔ)能鋰電上量盈利拐點(diǎn)、消費(fèi)類電池穩(wěn)�。�、錦浪科技（組串式逆變器龍頭持續(xù)高增、儲(chǔ)能逆變器爆發(fā)式增長(zhǎng)）、比亞迪（電動(dòng)車銷量和盈利超預(yù)期、刀片電池外供加速）、派能科技（戶用儲(chǔ)能電池龍頭連續(xù)翻番增長(zhǎng)、盈利能力超預(yù)期）、璞泰來(lái)（負(fù)極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領(lǐng)先）、中偉股份（三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)帶來(lái)彈性）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術(shù)值期待）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強(qiáng)且穩(wěn)定）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續(xù)翻番、歐洲&美國(guó)等出貨超預(yù)期）、昱能科技（微逆龍頭有望連續(xù)翻番、代工模式彈性大超預(yù)期）、容百科技（高鎳正極龍頭、產(chǎn)能釋放高增可期）、陽(yáng)光電源（逆變器全球龍頭、儲(chǔ)能集成業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)期）、科達(dá)利（結(jié)構(gòu)件全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶放量高增可期）、固德威（組串逆變器高增長(zhǎng)，儲(chǔ)能電池和集成明年有望爆發(fā)）、匯川技術(shù)（通用自動(dòng)化Alpha明顯、動(dòng)力總成全面突破）、三花智控（熱管理全球龍頭、布局機(jī)器人業(yè)務(wù)）、當(dāng)升科技（正極穩(wěn)健龍頭、盈利能力強(qiáng)估值低）、星源材質(zhì)（隔膜龍二、量利雙升）、德業(yè)股份（并網(wǎng)逆變高增、儲(chǔ)能逆變器概念股和微逆成倍增長(zhǎng)）、華友鈷業(yè)（鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、天奈科技(碳納米管導(dǎo)電劑龍頭，進(jìn)入上量階段)、天合光能（210 組件龍頭戰(zhàn)略布局一體化、戶用系統(tǒng)和儲(chǔ)能爆發(fā)）、美暢股份（金剛線龍頭企業(yè)，引領(lǐng)薄片化和細(xì)線化迭代）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2022 年利潤(rùn)彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon 技術(shù)領(lǐng)先）、通威股份（硅料和PERC 電池龍頭、盈利超市場(chǎng)預(yù)期）、宏發(fā)股份（新老繼電器全球龍頭、2021 年超市場(chǎng)預(yù)期）、德方納米（鐵鋰需求超市場(chǎng)預(yù)期、錳鐵鋰技術(shù)領(lǐng)先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進(jìn)、估值低）、福斯特（EVA 和POE 膠膜龍頭、感光干膜上量）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業(yè)純粹）、大金重工（自有優(yōu)質(zhì)碼頭，雙海戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復(fù)彈性大）、金雷股份（陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升）、天順風(fēng)能、新強(qiáng)聯(lián)、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特、思源電氣、國(guó)電南瑞、諾德股份、大全能源、九號(hào)公司、雷賽智能、愛(ài)旭股份、金風(fēng)科技、中信博。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、三一重能、TCL 中環(huán)、上機(jī)數(shù)控、欣旺達(dá)、中科電氣、海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：投資增速下滑，政策不及市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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