投資要點

 

    　　本周大盤下跌，醫(yī)藥生物概念股板塊跑贏大盤，全周上漲1.33%，滬深300 指數(shù)全周下跌0.32%。

 

    　　本周，創(chuàng)新藥概念股賽道進展頻發(fā)，持續(xù)推薦底部關(guān)注創(chuàng)新藥賽道。目前控費降價政策已經(jīng)呈現(xiàn)觸底后逐步緩和狀態(tài)，仿制藥龍頭股集采影響也已逐漸接近尾聲，政策對創(chuàng)新藥、械、服務(wù)呈現(xiàn)邊際鼓勵。長期來看，創(chuàng)新空間巨大，建議底部關(guān)注經(jīng)營拐點型創(chuàng)新藥企和國際化藥企，推薦百濟神州、恒瑞醫(yī)藥龍頭股，關(guān)注翰森制藥、華東醫(yī)藥、榮昌生物、信達生物、諾誠健華、康方生物、石藥集團、恩華藥業(yè)、迪哲醫(yī)藥等。其中，尤其可關(guān)注新技術(shù)ADC（抗體偶聯(lián)技術(shù)）新方向，推薦恒瑞醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥等。

 

    　　國內(nèi)創(chuàng)新藥景氣度改善以及美股XBI 指數(shù)上行，亦有望驅(qū)動CXO 賽道。

 

    　　在經(jīng)歷前期調(diào)整后，當前CXO 板塊估值已重新回落至低位區(qū)間，建議關(guān)注受益于國內(nèi)創(chuàng)新藥景氣度的臨床CRO 龍頭泰格醫(yī)藥，同時可以關(guān)注一線龍頭中的藥明康德等和細分領(lǐng)域龍頭藥石科技等。

 

    　　當前高景氣度延續(xù)型（強復蘇）仍是我們重要推薦邏輯，繼續(xù)看好消費醫(yī)療和生命科學龍頭股上游賽道。消費醫(yī)療中（包括眼科產(chǎn)業(yè)鏈、美容護理、藥店、品牌中藥OTC 等），眼科產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注愛爾眼科、愛博醫(yī)療等；品牌消費建議關(guān)注同仁堂、華特達因等；美護領(lǐng)域關(guān)注華東醫(yī)藥等；藥店領(lǐng)域關(guān)注益豐藥房等。生命科學上游方面，建議關(guān)注納微科技、皓元醫(yī)藥、藥康生物、諾唯贊、百普賽斯、泰坦科技等 。

 

    　　推薦標的：愛爾眼科龍頭股：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護理和龍頭股微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預期；藥明康德：全球臨床前CRO 龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，管理體系逐步理順。

 

    　　風險提示：行業(yè)政策超預期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化

 

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