事件：

 

    　　全球功率半導體龍頭英飛凌發(fā)布FY2022Q3 財務報告。

 

    　　汽車、工業(yè)、新能源龍頭股等需求強勁，英飛凌FY2022Q3 業(yè)績超預期。

 

    　　FY2022Q3 英飛凌實現單季營收36.18 億歐元，同比+33%，環(huán)比+10%，超出此前FY2022Q2 給到業(yè)績指引34 億歐元。主要系汽車、工業(yè)、新能源龍頭股、數據中心和物聯網等領域需求強勁，公司產品價格調整靈活性增強，此外上海疫情超預期恢復及美元走強共同導致公司FY2022Q3業(yè)績超預期。

 

    　　ATV 和PSS 業(yè)務部同環(huán)比高增，IPC 和CSS 業(yè)務部保持穩(wěn)健增長。

 

    　�。�1）汽車業(yè)務部(ATV)實現營收17.01 億歐元，同比+41%，環(huán)比+14%；（2）工業(yè)電源控制業(yè)務部(IPC)實現營收4.36 億歐元，同比+6%，環(huán)比+1%；（3）電源和傳感器系統業(yè)務部(PSS)實現營收10.21 億歐元，同比+35%，環(huán)比+10%；（4）安全連接系統業(yè)務部(CSS)實現營收4.56億歐元，同比+32%，環(huán)比+2%。

 

    　　供求關系出現結構性分化，汽車、工業(yè)等關鍵下游供給仍舊緊張。地緣政治及宏觀經濟導致消費領域需求出現明顯疲軟，但具有強勁增長潛力的關鍵下游市場，如汽車、工業(yè)、可再生能源、云計算和物聯網供給仍舊緊張。渠道庫存仍舊偏低，下游客戶庫存有增加跡象，或由于下游客戶持有部分關鍵性的、報廢風險較低且占物料清單成本比例較小的庫存商品以應對供應鏈風險。

 

    　　積壓訂單高達420 億歐元，超過一半來自汽車概念股領域。FY2022Q3 公司積壓訂單從上季度的370 億歐元增長至420 億歐元，其中超過一半積壓訂單來自汽車領域。此外，420 億歐元的積壓訂單中，大約70%積壓長達12 個月，長期訂單的增長要強于短期訂單，顯示關鍵下游應領域的未來的強勁需求。

 

    　　公司展望FY2022 全年預計營收140 億歐元，預計同比+27%。全年收入增長主要來自于產品銷量增長及部分產品的有利定價。具體來看，預計汽車業(yè)務部(ATV)將以更快的速度增長；電源和傳感器系統業(yè)務部(PSS)預計將保持微增；安全連接系統業(yè)務部(CSS)預計將跟公司整體增速保持一致；工業(yè)電源控制業(yè)務部(IPC)預計全年將保持10%左右的增速。

 

    　　投資建議：

 

    　　從英飛凌FY2022Q3 財報及說明會中可以看出，雖然消費領域需求有所疲軟，但汽車、新能源概念股等下游仍處在供給不平衡的狀態(tài)中，看好國內功率半導體公司在新能源汽車和光伏儲能等領域的持續(xù)突破。推薦關注國內功率半導體公司斯達半導、宏微科技、揚杰科技概念股、新潔能、東微半導、士蘭微、時代電氣等。

 

    　　風險提示：下游需求不及預期、產能釋放不及預期、研發(fā)不及預期。

 

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