估值歷史+業(yè)績持續(xù)快速增長，半導(dǎo)體設(shè)備迎來反彈。2022年7月7日至8月7日，SW半導(dǎo)體設(shè)備漲幅22.5%，領(lǐng)跑專用設(shè)備板塊，我們認(rèn)為背后原因主要有三點(diǎn)：過去一年半導(dǎo)體設(shè)備板塊估值深度回調(diào)，處在歷史底部位置；半導(dǎo)體設(shè)備板塊兌現(xiàn)業(yè)績高速增長；美國芯片法案通過等外部事件推動(dòng)，國產(chǎn)替代有望加速。

 

    全球半導(dǎo)體行業(yè)增速放緩，當(dāng)前設(shè)備環(huán)節(jié)邏輯更為出色。2022年1-5月全球半導(dǎo)體銷售額累計(jì)為2541億美元，同比+23%；其中2022年5月為518億美元，同比+18%，延續(xù)高速增長。2022年1-5月大陸半導(dǎo)體銷售額累計(jì)為843億美元，同比+17%，其中1月-5月分別同比+24%，+22%、+17%、+13%和+9%，3-5月份增速有明顯下降。

 

    ②中國大陸晶圓廠開工率依舊較高，中芯國際、華虹產(chǎn)能利用率超100%，2022年1-6月份5家晶圓廠合計(jì)完成半導(dǎo)體設(shè)備招標(biāo)588臺(tái)，其中1-6月份分別完成招標(biāo)57、8、171、178、106和68臺(tái)，6月份招標(biāo)完成量放緩，考慮到下半年長存二期招標(biāo)有望啟動(dòng)，將帶動(dòng)設(shè)備招標(biāo)回暖。③晶圓制造環(huán)節(jié)有國家政治意志，中國大陸成為全球晶圓擴(kuò)產(chǎn)中心，我們判斷資本開支有望維持在高位，設(shè)備環(huán)節(jié)特有的進(jìn)口替代邏輯日益凸顯，設(shè)備是當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)邏輯最好的細(xì)分環(huán)節(jié)之一，本土半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)績驅(qū)動(dòng)力更多來自于市場份額的提升，尤其外部制裁等事件，國產(chǎn)晶圓廠加速國產(chǎn)替代，導(dǎo)致設(shè)備環(huán)節(jié)業(yè)績比行業(yè)有更大的彈性。

 

    半導(dǎo)體設(shè)備板塊進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長�！颈狈饺A創(chuàng)】【中微公司】【盛美上�！俊鹃L川科技】

 

    【華峰測控】【拓荊科技-U】概念股【芯源微】龍頭股【至純科技】【精測電子】【萬業(yè)企業(yè)】，2021年和2022Q1十家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收237.62億元、57.76億元，分別同比+51.27%、+40.04%，延續(xù)較高增長態(tài)勢。

 

    2022H1，北方華創(chuàng)、中微公司、華海清科等半導(dǎo)體設(shè)備概念股公司先發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，均超出市場預(yù)期，我們判斷Q2半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績有望延續(xù)高速增長，業(yè)績高增長有效支撐了板塊反彈。

 

    投資建議：下游需求旺盛，疊加國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)，2022年本土半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)龍頭業(yè)績有望延續(xù)高速增長；交易層面上，當(dāng)前半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)板塊估值處在歷史偏下位置。重點(diǎn)推【北方華創(chuàng)】、【長川科技】、【芯源微】、【至純科技】、【拓荊科技】龍頭股、【華海清科】、【中微公司】、【華峰測控】、【盛美上海】。建議關(guān)注【精測電子】、【萬業(yè)企業(yè)】

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)投資不及預(yù)期、設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期等

 

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