本周家電概念股板塊落后大盤4.83pct，日出東方、飛科電器、朗迪集團(tuán)漲幅靠前： 本周（08.01-08.05），SW 家用電器概念股板塊下跌5.14%，滬深300 下跌0.32%，家用電器板塊落后大盤4.83 個(gè)百分點(diǎn)。其中SW 白色家電板塊下跌5.13%，SW黑色家電上漲0.09%，小家電龍頭股板塊下跌3.06%，廚衛(wèi)電器概念股板塊下跌3.97%。估值來看，整體法（TTM，剔除負(fù)值）計(jì)算的SW 家用電器行業(yè)PE 為16.79 倍，拆分到子板塊，白色家電、黑色家電、小家電和廚房電器龍頭股的PE 分別為11.75、28.74、25.99、21.26 倍，均高于滬深300 的PE 水平11.45 倍。周漲幅前5 的家電板塊公司分別為：日出東方（+12.67%）、飛科電器（+8.53%）、朗迪集團(tuán)（+6.56%）、佛山照明（+5.65%）、萊克電氣（+5.01%）。

 

    上周全品類線下跌速趨緩，線上銷售額端加速增長(zhǎng)：上周（7 月25 日-31 日），根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，1）線下，全品類銷售額同比下滑3.66%/+2.45pct，銷售量同比下滑15.93%/+1.58pct，跌勢(shì)較上周速度放緩。品類來看，電蒸鍋銷售增幅持續(xù)走高，本周銷售額、銷售量同比+56.8%和+137.5%，干衣機(jī)、集成灶、洗碗機(jī)也都受到銷量促動(dòng)增長(zhǎng)，銷售量本周分別同比+21.26%、+7.46%、+4.18%，驅(qū)動(dòng)銷售額增長(zhǎng)28.99%、6.49%、4.59%；冰箱、冰柜、掃地機(jī)器人雖取得13.15%、4.5%和44.6%的銷售額增速，但銷售量較去年同期下滑。2）線上，全品類銷售額同比上漲5.01%/+1.08pct，銷售量同比下滑3.03%/+1.12pct。品類來看，冰箱、冰柜、空調(diào)、油煙機(jī)概念股、洗碗機(jī)、電暖器、電蒸鍋和破壁機(jī)錄得量額齊增，分別取得3.48%、25.94%、31.63%、5.97%、8.35%、171.6%、54.4%和21.67%的銷售額增速，其中制冷三件套和油煙機(jī)等大家電主要由降價(jià)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，而洗碗機(jī)、電暖器和電蒸鍋則屬于高端化趨勢(shì)，表現(xiàn)出價(jià)量齊升。

 

    關(guān)注環(huán)境電器、全屋智能和母嬰場(chǎng)景等細(xì)分賽道：工信部8 月5 日披露，2022H1全國(guó)家用電龍頭股冰箱產(chǎn)量4164.2 萬臺(tái)/-6.2%；房間空氣調(diào)節(jié)器概念股產(chǎn)量12248.9 萬臺(tái)/+1.1%；家用洗衣機(jī)產(chǎn)量4113.3 萬臺(tái)/-4.1%。本周舉辦了兩個(gè)重要行業(yè)會(huì)議，一是8 月4 日在重慶舉辦的“2022 智能家居龍頭股集成服務(wù)峰會(huì)”，CSHIA 執(zhí)行秘書長(zhǎng)王勝陽先生認(rèn)為，2022 上半年智能家居新品創(chuàng)新市場(chǎng)繼續(xù)保持火熱狀態(tài)，新品推出數(shù)量相較2021 年同期，增幅達(dá)到44.8%，創(chuàng)新動(dòng)力十足，應(yīng)用場(chǎng)景也從地產(chǎn)向線下零售延伸。二是“2022 年度母嬰級(jí)家電技術(shù)論壇”指出，近90%的孕育女性關(guān)注過母嬰類家電產(chǎn)品，2022 年母嬰家電市場(chǎng)零售額規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)到350 億元，同比增長(zhǎng)25%，2025 年預(yù)計(jì)可達(dá)到711 億元，成為行業(yè)龍頭股新藍(lán)海。

 

    投資建議：隨著疫情影響平復(fù)、主要原材料龍頭股價(jià)格回落、地產(chǎn)需求環(huán)比回暖，關(guān)注在政策推動(dòng)下的消費(fèi)修復(fù)，建議布局有望率先補(bǔ)漲的行業(yè)龍頭，關(guān)注極端天氣下應(yīng)季需求，及具備長(zhǎng)期潛力的賽道，如主打智能高端、健康相關(guān)品類的標(biāo)的。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料龍頭股成本價(jià)格持續(xù)上漲；海內(nèi)外運(yùn)輸費(fèi)用過高；疫情反復(fù)影響超預(yù)期；消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇不理想；上游地產(chǎn)景氣度過低。

 

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