義烏疫情或參考美國碼頭概念股擁堵集運提價邏輯，提前提價契機下看好通達(dá)系下半年利潤超預(yù)期。

 

    義烏疫情對快遞業(yè)務(wù)概念股量影響相對有限，但有望成為淡季提前提價的契機，提價支撐點在于：1）電商平臺競爭激烈，快遞在產(chǎn)業(yè)鏈議價權(quán)提升，可以向上轉(zhuǎn)嫁防疫帶來的成本增加；2）行業(yè)格局改善有持續(xù)性，主流電商件概念股競爭相對清晰，各家短期均有利潤訴求；3）快遞龍頭股涉及保供、防疫、民生，政策有支持。

 

    提價傳導(dǎo)至利潤端的邏輯已經(jīng)得到驗證，22H2超預(yù)期程度有望超過21Q4，安全邊際角度當(dāng)前板塊處于估值相對低位。快遞具有一定必選消費性質(zhì)，且已探索出疫情常態(tài)化防控中安全、正常運轉(zhuǎn)之路，配置性價比較高。推薦競爭力持續(xù)提升、利潤持續(xù)釋放的圓通速遞以及業(yè)績底部基本確認(rèn)，處于上行周期的韻達(dá)股份。關(guān)注成本優(yōu)化邏輯清晰，利潤彈性較大的申通快遞；關(guān)注港股龍頭中通快遞。

 

    有別于大眾的認(rèn)識

 

    市場認(rèn)為義烏疫情對快遞量價均有影響，影響快遞公司利潤。我們認(rèn)為本次疫情不同于上海疫情，上海疫情對需求端影響較大，而義烏疫情制約供給端，且是行業(yè)提價契機。目前處于快遞價格承前啟后的關(guān)鍵期，一旦提價便很難降價。

 

    市場認(rèn)為旺季提價幅度難超去年同期。我們認(rèn)為政策（安全運轉(zhuǎn)、快遞員龍頭股權(quán)益）、龍頭及新進(jìn)入者利潤訴求共推行業(yè)格局改善，確定性較高，提價時間點及最終幅度均可能超去年同期，并且傳導(dǎo)至利潤端相較去年或更為順利。

 

    風(fēng)險提示

 

    疫情影響情況超預(yù)期；快遞企業(yè)提價不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟下行，快遞龍頭股需求下降；行業(yè)格局發(fā)生重大變化

 

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