觀點(diǎn)摘要

 

    近年來，國(guó)家大力支持垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)布了一系列鼓勵(lì)政策，尤其是進(jìn)入“十四五”以后，為確保實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)多項(xiàng)政策密集出臺(tái)，為垃圾發(fā)電行業(yè)的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境。在“碳達(dá)峰、碳中概念股和”大背景下，一方面，垃圾焚燒處理成為解決“垃圾圍城”的重要手段；另一方面，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)作為典型“負(fù)碳”行業(yè)，其減碳效應(yīng)顯著。隨著碳交易市場(chǎng)的開啟，未來垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)有望參與碳交易。相關(guān)人士透露，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)CCRE預(yù)計(jì)在今年重啟，屆時(shí)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)利潤(rùn)率將進(jìn)一步提升。

 

    本文主要關(guān)注于垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈情況，分析了垃圾焚燒發(fā)電的技術(shù)、特點(diǎn)和效益，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)龍頭股競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)規(guī)模以及未來的發(fā)展難點(diǎn)和趨勢(shì)。

 

    ü 進(jìn)入“十四五”，我國(guó)步入構(gòu)建現(xiàn)代能源概念股體系的新階段，為垃圾發(fā)電行業(yè)的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境

 

    發(fā)改委、住建部就聯(lián)合印發(fā)《“十四五”城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設(shè)施發(fā)展規(guī)劃》。 “十四五”期間總體目標(biāo)要求，到2025年底全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到80萬噸/日左右，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右。這一發(fā)展規(guī)劃的發(fā)布，進(jìn)一步確定了垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)市場(chǎng)增量空間。

 

    ü 行業(yè)步入成熟期，企業(yè)在垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)上的革新不斷的基礎(chǔ)上，關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力隨著新增垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的逐步減少，存量項(xiàng)目的高效運(yùn)營(yíng)及降本增效已成為重點(diǎn)。垃圾焚燒發(fā)電廠的運(yùn)營(yíng)技術(shù)難度相對(duì)較高，需要企業(yè)積累大量的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)營(yíng)中考慮如何提高噸垃圾發(fā)電量、降低廠用電率等，同時(shí)滿足日益趨嚴(yán)的環(huán)保監(jiān)管要求，進(jìn)而有利于企業(yè)的輕資產(chǎn)化運(yùn)作。

 

    ü 垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)發(fā)展新機(jī)遇，垃圾處置逐漸趨于集約化、低碳可循環(huán)，靜脈產(chǎn)業(yè)園模式成未來趨勢(shì)

 

    垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)正處于邁進(jìn)完備階段不斷升級(jí)的過程，對(duì)于資源回收和近零排放提出更高的需求。靜脈產(chǎn)業(yè)園模式是以生活垃圾焚燒發(fā)電為核心的物質(zhì)和能量循環(huán)。在功能布局上，將通過構(gòu)建完整的再生資源產(chǎn)業(yè)鏈，以便污染得到集中控制。

 

    精華摘要

 

    垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游垃圾焚燒設(shè)備和中游垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)建造對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定有著重要的影響，行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)技術(shù)相對(duì)成熟，市占率高

 

    垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游和下游，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的盈利模式清晰，但近兩年行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)國(guó)補(bǔ)退坡，對(duì)體量較大的頭部企業(yè)影響較小，而對(duì)于在手項(xiàng)目較少、資金實(shí)力較弱的企業(yè)影響較大。

 

    垃圾焚燒爐是核心設(shè)備，其中90%的焚燒爐都采用機(jī)械爐排爐；垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目一般采取特許經(jīng)營(yíng)的方式，大多采取BOT(建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓)、BOO(建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng))、PPP等運(yùn)營(yíng)模式，其中BOT特許經(jīng)營(yíng)模式最為常見，從商業(yè)模式可看出行業(yè)具有天然的重資產(chǎn)屬性。垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目下游主要集中在運(yùn)營(yíng)成本與收入 ，其中運(yùn)營(yíng)收入部分為項(xiàng)目重要的部分，盡管國(guó)補(bǔ)退坡對(duì)垃圾焚燒行業(yè)有一定的影響，但利潤(rùn)增厚緩解了國(guó)補(bǔ)退坡的沖擊

 

    垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目下游主要集中在運(yùn)營(yíng)成本與收入 ，其中運(yùn)營(yíng)收入部分為項(xiàng)目重要的部分，盡管國(guó)補(bǔ)退坡對(duì)垃圾焚燒行業(yè)龍頭股有一定的影響，但利潤(rùn)增厚緩解了國(guó)補(bǔ)退坡的沖擊

 

    垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目收入主要來自發(fā)電收入（占比約65%-75%）和垃圾處置費(fèi)（占比25%-35%），從回款能力上看，國(guó)補(bǔ)回款較慢，一般項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)2-3年后，可申請(qǐng)進(jìn)入目錄。垃圾處理費(fèi)因地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平不同而有所區(qū)別，中西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)回款情況較慢，也對(duì)項(xiàng)目的現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大的壓力。

 

    垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的客戶主要為當(dāng)?shù)卣�府部門和電網(wǎng)企業(yè)，具有收益穩(wěn)定、收益期長(zhǎng)等特點(diǎn)。垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)主要集中在東部沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。近年來，隨著人口逐漸向中西部地區(qū)回流，行業(yè)發(fā)展逐步呈現(xiàn)由東部沿海地區(qū)向廣大中西部地區(qū)輻射發(fā)展的區(qū)域格局。垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的垃圾接收量及處理量較為穩(wěn)定。

 

    垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)概念股市場(chǎng)集中度高，龍頭企業(yè)產(chǎn)能較為突出，各企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面加大管理，企業(yè)的處理能力將得到提升，保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

 

    靜脈產(chǎn)業(yè)園概念股以減量化、再利用、資源化、無害化為指導(dǎo)原則，突出體現(xiàn)整體性、系統(tǒng)性和實(shí)用性，利用先進(jìn)的技術(shù)手段，通過園區(qū)的建設(shè)以實(shí)現(xiàn)節(jié)約資源、減少?gòu)U物排放的目的

 

    城市靜脈產(chǎn)業(yè)概念股園以生態(tài)文明為指導(dǎo)，將城市作為有機(jī)整體和生命體，形象地采用“動(dòng)脈”和“靜脈”的概念，著重研究靜脈產(chǎn)物的凈化和循環(huán)利用機(jī)理，提出了城市垃圾集中處理和資源利用新路徑，突出體現(xiàn)整體性、系統(tǒng)性和實(shí)用性，實(shí)現(xiàn)城市垃圾處理領(lǐng)域的循環(huán)、低碳發(fā)展。

 

    靜脈產(chǎn)業(yè)園就是指建立以靜脈產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的生態(tài)工業(yè)園，通過靜脈產(chǎn)業(yè)改造為“資源——產(chǎn)品龍頭股——再生資源”閉環(huán)經(jīng)濟(jì)模式，實(shí)現(xiàn)生活和工業(yè)垃圾變廢為寶、循環(huán)利用。

 

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